【原油点评】惊喜与失落并存

（以下内容从建信期货《【原油点评】惊喜与失落并存》研报附件原文摘录）
　　期货从业资格号：F3031215 一、 OPEC部长级会议落幕 12月3日，第12届OPEC以及非OPEC部长级会议以视频形式召开，会上各国能源部长对2021年OPEC+的减产框架以及下一阶段工作重点进行商讨，并最终达成一致。 二、 失落与惊喜并存 从会后OPEC公布的公报来看，各国能源部长在会议上主要达成以下共识： 1.2021年1月起，各成员国的减产配额将从目前的770万桶日降至720万桶日。 2.OPEC+能源部长将从2021年1月起召开月度会议，以评估市场供需情况，并及时调整减产配额，但每次调整幅度不会大于50万桶日。 3.补偿减产期限延长至2021年3月底，使得前期超额生产原油的国家能够有足够的时间进行弥补。 4.会议认为各成员国的高效减产对于稳定市场平衡起到了重要作用。 5.沙特能源部长将继续担任OPEC+部长级会议主席。 6.会议对俄罗斯副总理，前能源部长Novak的工作表示感谢，并对俄罗斯新能源部长Shulginov表示欢迎。 考虑到疫情依然严峻，此前市场对于本次的会议预期为将770万桶日的减产幅度延长至3月底，且油价已在此预期下有所上涨。会议结果显然不及此前预期，但国际油价波动并不大，我们认为上周末OPEC内部会议以及周初的OPEC部长级会议迟迟未能达成一致已经为市场预期降温。 本次会议超预期的方面主要在于OPEC+将按月召开部长级会议。会后俄罗斯副总理Novak表示OPEC+部长级月度会议将在1-3月的月初召开，且产量可以向任何方向调整。在此前的减产框架中，部长级会议一般每半年举行，JTC以及JMMC会议更多为部长级会议的决策提供参考，只有部长级会议才有资格对减产计划进行调整。举行月度会议后，OPEC+对供应端的掌控力度将更上一层楼。我们认为此举主要是出于疫苗推广进度以及疫情发展依然存在诸多不确定性。昨晚辉瑞表示其发现疫苗部分原材料未达标准，发货量将降至此前计划的一半，国际油价应声跳水。在OPEC+按照月度来对供应端进行调整后，平衡表的缺口或是过剩将更快被填补，油价单边运行的空间或将低于以往。 后期来看，我们维持年报中的观点，市场库存持续去化，油价中期上行趋势不变，考虑配置远月多头。 风险提示：疫苗进度不及预期，供应超预期恢复等。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

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