【零售】回归用户体验,提高平台性价比属性——电商行业2023年年报总结(唐佳睿/田然)
（以下内容从光大证券《【零售】回归用户体验,提高平台性价比属性——电商行业2023年年报总结(唐佳睿/田然)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【零售】回归用户体验，提高平台性价比属性——电商行业2023年年报总结 报告摘要 实物商品网上零售渗透率同比下降0.5pct 4Q2023，实物商品网上零售额为39739亿元，同比增长6.6%，增速环比下降0.3pct；实物商品网上零售渗透率（占社消零售总额比例）为30.7%，同比下降0.5pct，主要由于上年高基数。分月度看，10-12M2023实物商品网上零售额的同比增速分别为3.6%/8.1%/8.0%，实物商品网上零售渗透率分别为29.0%/34.6%/28.6%。 除阿里巴巴外，其余电商平台4Q2023收入增速环比有所提升 收入端：四家电商平台4Q2023收入7290亿元，同比增长13.3%，2023年收入2.5万亿元，同比增长12.2%。4Q2023拼多多出海业务发展迅速，收入同比增速达到123.2%，美团增速相对稳健，收入同比增长22.6%，环比提升0.4pct。利润端：4Q2023美团GAAP归母净利润由亏转盈，阿里巴巴/京东集团/拼多多则分别同比变动-69.2%/11.8%/146.3%。利润率方面，在4Q2023，除阿里巴巴外，其余三家平台的GAAP净利润率同比提升，阿里巴巴与拼多多的Non-GAAP净利润率同比有所下降。 投资策略：看好竞争壁垒较高，有较大发展空间的电商平台 从收入角度看，拼多多仍然是收入弹性最大的电商平台，主站有较强低价心智，拼多多持续开拓海外市场，收入增速环比进一步提升；美团收入维持稳健增速，核心业务市场份额稳固提升。展望2024年，货架电商在用户与商家方面的竞争仍然激烈，平台心智仍在重构和强化的过程中，电商出海业务表现亮眼，拼多多与阿里巴巴的国际业务均有较高的增长。服务电商方面，经历过2023年的激烈竞争后，本地生活市场参与者更多，2024年各家平台或将更紧密的关注市场动向，以更敏捷的姿态应对竞争。 从利润角度看，电商平台4Q2023整体净利润呈现出增长趋势，但具体到业务层面，投入加大对部分平台盈利能力仍有一定影响，美团核心本地商业分部的经营利润率进一步下滑，阿里巴巴淘天集团的经调整EBITA利润率也受到影响。随竞争延续，部分平台业务的利润水平短期内或仍将承压。 风险分析：直播电商业态冲击，业内竞争加剧，消费意愿恢复进程不及预期。 发布日期：2024-03-28 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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