【长江研究·早间播报】宏观/金工/机械/计算机(20240329)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】宏观/金工/机械/计算机(20240329)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江宏观 | 一文厘清经济景气——中观景气线索系列之七 长江金工 | 溯本求源复盘投顾系列之一：大类锚定资产，以不变应万变 长江机械 | 人形机器人产业化进展稳步推进，关注产业链降本需求有望利好国产供应链 长江计算机 | 阶跃星辰发布万亿参数MoE模型，国产大模型混战如火如荼 ? + + 今日重点推荐 2024.03.29 宏观 | 于博 一文厘清经济景气——中观景气线索系列之七 尽管1-2月经济数据好于市场预期，且工业用电量增速走强，但不足以说明3月及Q2经济景气能如期走强。3月工业生产、建筑开工、地产成交均旺季不旺，需求不足仍是核心约束。3月高频亮点落在结构，中下游装备制造、电网投资等增长较快，带动上游生产同步走强。未来利好或还在结构，沿着宏观周期的线索，我们认为有四个潜在增长点：低线级城市消费、低库存工业原材料、优质出口链供给、工业改扩建的高端装备购置需求。 风险提示：百度迁徙统计可能存在样本偏误。 摘自：《一文厘清经济景气——中观景气线索系列之七》 对外发布时间：2024/03/27 本报告分析师：于博 SAC编号：S0490520090001 金工 | 覃川桃 溯本求源复盘投顾系列之一：大类锚定资产，以不变应万变 大类资产视角下，我们主要关注投顾产品在穿透到基金持仓之后，在各类资产中的配置情况和轮动情况，以及与相关资产的收益表现相结合，对比投顾产品及主理人的配置思路和最终效果。本文对锚定资产类投顾产品展开的基于大类资产的收益拆分，主要从大类均衡配置型投顾产品以及定向暴露型投顾产品出发，做了对应的收益拆分分析。整体来看，投顾组合的主要深耕领域与相应选基能力之间基本相互契合。另外，本文构建了定向暴露型投顾产品的选基能力跟踪策略：A股定向型投顾跟踪策略长期表现较好，债券定向型投顾跟踪策略近期表现较为亮眼。 风险提示：1. 投顾平台数据统计具有不完全性；2. 历史数据测算并不能完全代表未来表现。 摘自：《溯本求源复盘投顾系列之一：大类锚定资产，以不变应万变》 对外发布时间：2024/03/27 本报告分析师：覃川桃 SAC编号：S0490513030001 机械 | 赵智勇 人形机器人产业化进展稳步推进，关注产业链降本需求有望利好国产供应链 多家机器人厂商展示人形机器人实际运用，产业量产化进程渐行渐近。人形机器人技术持续优化，若步入量产阶段需进一步关注产业链降本情况。目前人形机器人仍有价值量较大且加工、技术壁垒较高的部件，总体成本处于高位，下游厂商正积极探索降本方案。硬件降本方向优化，不改变行业发展的大趋势，将有利于国产总成及零部件厂商。国内规模化优势明显，对于实现量产的零部件具备良好的降本能力，可以适配全球人形机器人量产释放节奏和降本要求。 风险提示：1. 人形机器人量产化落地不及预期。2. 人形机器人技术发展不及预期。3. 人形机器人产品需求不及预期。 摘自：《人形机器人产业化进展稳步推进，关注产业链降本需求有望利好国产供应链》 对外发布时间：2024/03/27 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：赵智勇 SAC编号：S0490517110001 计算机 | 宗建树 阶跃星辰发布万亿参数MoE模型，国产大模型混战如火如荼 2024年3月23日，阶跃星辰发布了三款Step系列通用大模型，包括Step-1千亿参数语言大模型、Step- 1V千亿参数多模态大模型以及Step-2万亿参数MoE语言大模型预览版。Step-1V模型已全面开放，Step-2模型提供API接口给部分合作伙伴试用。此外，基于Step系列模型，公司推出了两款面向C端用户的大模型产品效率工具“跃问”和AI开放世界平台“冒泡鸭”，均已全面开放使用。 风险提示：1. AI技术发展不及预期；2. AI模型下游需求不及预期。 摘自：《阶跃星辰发布万亿参数MoE模型，国产大模型混战如火如荼》 对外发布时间：2024/03/27 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004 电话会议 近期回放 1 行业：地产&非银&银行 时间：2024.03.28 主题：长江金融天天见 - 系列专题交流第38期：近期年报业绩有哪些特征 2 行业：环保 时间：2024.03.28 主题：长江环保 | 环保碳中和 - 第11场 光大环境深度：聚焦高质量发展，垃圾焚烧旗舰企业将迎价值重估 3 行业：传媒 时间：2024.03.28 主题：游戏产业跟踪：产品周期下游戏行业持续修复，增量可期 4 行业：交运 时间：2024.03.28 主题：低空长飞第4期：上海峰飞eVTOL实地调研分享 5 行业：地产&非银&银行 时间：2024.03.27 主题：长江金融天天见 - 系列专题交流第37期：如何看待政策、业绩与红利？ 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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