重磅!3月【兴证策略·188中观景气指数】正式发布
（以下内容从兴业证券《重磅!3月【兴证策略·188中观景气指数】正式发布》研报附件原文摘录）
【兴证策略·188景气指数】是兴证策略团队根据全新迭代的【188中观景气跟踪框架】独家构建的重要指标，依据188个细分行业、共1000+核心中观高频指标自下而上构建而来，量化跟踪细分行业、大类风格以及市场整体景气水平。除行业比较，也为我们自下而上观察总量经济、市场大势以及风格变化提供独特视角。 一、全市场景气指数：小幅回落 2024年2月，全市场景气指数初值为41.6%，环比小幅回落；近三月均值为41.7%，环比提升。总量经济是微观行业的拼接与合集，以188个行业景气指数为基础构建全市场景气指数，刻画市场整体景气水平，能够较好的体现宏观经济运行趋势，也可作为业绩变化趋势的前瞻。 二、高景气行业占比：环比增加 2024年2月，高景气行业占比为27%，前月值为22.6%，环比增加。将中观景气指数大于60%的行业定义为高景气行业并统计其数量占比，与财报业绩增速大于30%的行业数量占比走势基本一致。 三、总需求&总供给景气指数：总需求景气指数提升，总供给景气指数小幅回落 2024年2月，总需求景气指数为42.9%，前值为37.4%，环比提升；总供给景气指数为54.3%，前值为55.2%，环比小幅回落。总需求景气指数以销量、投资、出口等反映需求端变化的指标构建而来，领先全A非金融ROETTM约6个月；总供给景气指数以产量、进口等反映供给端变化的指标构建而来，能够体现产能利用率变化。 四、大类风格景气指数：周期回升，TMT、制造、消费医药、金融地产均现回落 2024年2月，医药、TMT、消费、制造、周期、金融地产景气指数初值分别为49.8%、46.8%、46.4%、44.2%、40.9%和30.2%；周期景气度回升，TMT、制造、消费医药、金融地产均现回落。 五、一级&二级行业景气指数 以188个细分行业景气指数为基础，映射到二级行业，并依市值权重加总构建一级行业景气指数 结合最新景气数据，当前高景气方向主要包括：（1）制造：军工、机械设备（轨交设备、自动化设备等）；（2）消费：社会服务（旅游景区、酒店餐饮、教育等）、商贸零售（免税、一般零售等）、轻工制造（包装印刷、造纸等）、纺织制造；（3）周期：交通运输（铁路公路、航空机场）、公用事业；（4）TMT：传媒（出版、影视院线）、电子（元件）。 风险提示 1、仅为公开资料整理，不涉及研究观点和投资建议；2、指标代表性不足，宏观环境超预期波动等资建议 推荐阅读 壹 2024年多头思维很重要——A股策略展望 贰 六大维度寻找“未来高分红” 叁 “新质生产力”三大投资主线 肆 东盟出口全览&投资机会拆解 伍 高胜率投资：向高ROE和高景气扩散——A股策略展望 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。
【兴证策略·188景气指数】是兴证策略团队根据全新迭代的【188中观景气跟踪框架】独家构建的重要指标，依据188个细分行业、共1000+核心中观高频指标自下而上构建而来，量化跟踪细分行业、大类风格以及市场整体景气水平。除行业比较，也为我们自下而上观察总量经济、市场大势以及风格变化提供独特视角。 一、全市场景气指数：小幅回落 2024年2月，全市场景气指数初值为41.6%，环比小幅回落；近三月均值为41.7%，环比提升。总量经济是微观行业的拼接与合集，以188个行业景气指数为基础构建全市场景气指数，刻画市场整体景气水平，能够较好的体现宏观经济运行趋势，也可作为业绩变化趋势的前瞻。 二、高景气行业占比：环比增加 2024年2月，高景气行业占比为27%，前月值为22.6%，环比增加。将中观景气指数大于60%的行业定义为高景气行业并统计其数量占比，与财报业绩增速大于30%的行业数量占比走势基本一致。 三、总需求&总供给景气指数：总需求景气指数提升，总供给景气指数小幅回落 2024年2月，总需求景气指数为42.9%，前值为37.4%，环比提升；总供给景气指数为54.3%，前值为55.2%，环比小幅回落。总需求景气指数以销量、投资、出口等反映需求端变化的指标构建而来，领先全A非金融ROETTM约6个月；总供给景气指数以产量、进口等反映供给端变化的指标构建而来，能够体现产能利用率变化。 四、大类风格景气指数：周期回升，TMT、制造、消费医药、金融地产均现回落 2024年2月，医药、TMT、消费、制造、周期、金融地产景气指数初值分别为49.8%、46.8%、46.4%、44.2%、40.9%和30.2%；周期景气度回升，TMT、制造、消费医药、金融地产均现回落。 五、一级&二级行业景气指数 以188个细分行业景气指数为基础，映射到二级行业，并依市值权重加总构建一级行业景气指数 结合最新景气数据，当前高景气方向主要包括：（1）制造：军工、机械设备（轨交设备、自动化设备等）；（2）消费：社会服务（旅游景区、酒店餐饮、教育等）、商贸零售（免税、一般零售等）、轻工制造（包装印刷、造纸等）、纺织制造；（3）周期：交通运输（铁路公路、航空机场）、公用事业；（4）TMT：传媒（出版、影视院线）、电子（元件）。 风险提示 1、仅为公开资料整理，不涉及研究观点和投资建议；2、指标代表性不足，宏观环境超预期波动等资建议 推荐阅读 壹 2024年多头思维很重要——A股策略展望 贰 六大维度寻找“未来高分红” 叁 “新质生产力”三大投资主线 肆 东盟出口全览&投资机会拆解 伍 高胜率投资：向高ROE和高景气扩散——A股策略展望 使用本研究报告的风险提示及法律声明 兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本报告仅供兴业证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及/或其关联人员均不承担任何法律责任。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报。 本公司的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 在法律许可的情况下，兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。因此，投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据。 投资评级说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，其中：沪深两市以沪深300指数为基准；北交所市场以北证50指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。 行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 免责声明 市场有风险，投资需谨慎。本平台所载内容和意见仅供参考，不构成对任何人的投资建议（专家、嘉宾或其他兴业证券股份有限公司以外的人士的演讲、交流或会议纪要等仅代表其本人或其所在机构之观点），亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本平台内容仅供兴业证券股份有限公司客户中的专业投资者使用，若您并非专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本平台中的信息，本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，还请见谅。在任何情况下，作者及作者所在团队、兴业证券股份有限公司不对任何人因使用本平台中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本平台旨在沟通研究信息，交流研究经验，不是兴业证券股份有限公司研究报告的发布平台，所发布观点不代表兴业证券股份有限公司观点。任何完整的研究观点应以兴业证券股份有限公司正式发布的报告为准。本平台所载内容仅反映作者于发出完整报告当日或发布本平台内容当日的判断，可随时更改且不予通告。 本平台所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。
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