行业精选 | 消费、新能源及电力设备、高端装备

（以下内容从兴业研究《行业精选 | 消费、新能源及电力设备、高端装备》研报附件原文摘录）
　　消费品电商销量表现好于价格——新消费跟踪2024年3月报 行业观点：1）电商数据方面，从1-2月份淘宝&天猫电商数据来看，各消费品的量的表现好于价格，多数类目的销量增加但均价下行，反应场景恢复仍是消费复苏的主要原因，居民购买力仍有待进一步回升。受春节假期返乡人流增加影响，礼赠类的燕窝、坚果礼盒等产品销售较好，酒类销售量价齐升。2）资本市场方面，一级市场投融资一季度保持低迷，无人零售、咖啡、茶饮料、宠物用品服务是3月投资热点。二级市场春节至今可选消费、服务消费表现好于必需消费，轻工制造、社会服务、纺织服装表现强于大市，细分板块中出口链条、教育行业表现较好。市场对于节后国内消费复苏的持续度普遍信心不足，出口和服务消费方向受到重视。3）业务建议方面，可选消费品出口保持高增，建议关注产品矩阵完整、积极把握跨境电商等渠道的优质家居、家电、纺织鞋服制造企业；必需消费品建议关注渠道库存健康、品牌势能更强的一线高端酒企和强势区域酒企，以及产品符合健康绿色趋势、积极把握新渠道的食品企业。文旅行业建议关注有良好历史积淀和自然景观禀赋的优质景区、产品梯队完整的中高端连锁酒店、符合内容消费趋势的演艺产业链。 电商销售：1）量价分析：2024年1-2月淘宝天猫平台50大类目的销量表现好于价格，销量实现正增长的有33个，仅有17个类目同比减少，而产品均价同比正增长的只有12个，其余38个类目均价同比下滑。实现量价同步提升的类目只有5个，分别是酒类、童装、手机、大家电、运动服。2）品类表现：50大类目中销售额同比增速前五名分别为酒类（+67.9%）、童装（+27.2%）、手机（+26.4%）、婴童尿裤（+15.6%）、生鲜熟食（+14.8%）；后五名分别为箱包皮具（-27.3%）、美容仪器（-28.6%）、住宅家具（-29.2%）、按摩器材（-29.7%）、手表（-38.5%）。3）高增长类目：细分类目中，销售同比增速前五名分别为刻录盘个性化服务（+349.2%）、普通即食燕窝（+329.5%）、坚果礼盒（+322%）、时尚雪地靴（+316.2%）、儿童靴子（+311.7%）。 资本市场表现：1）一级市场：2024年一季度继续保持低迷，根据企名片数据，截止3月25日，国内消费行业投融资事件数量从去年一季度的568起下降到309起，下降45.6%。3月份投资事件115起，同比下降34%。2）二级市场：从春节后至今的A股消费板块表现来看，轻工制造+13.51%、社会服务+11.88%、纺织服饰+9.07%，高于万得全A的+8.27%，商贸零售、家用电器、美容护理、农林牧渔、食品饮料分别为+6.92%、+6.31%、+5.78%、+4.54%、+3.94%，均弱于市场。 （作者：杨志威，林宇航） 《供电营业规则》修订，应势之为——2024版《供电营业规则》解读 2024年3月18日，国家发改委对外发布《中华人民共和国国家发展和改革委员会令第14号》，将修订后《供电营业规则》（以下简称《规则》）予以公布，并将于2024年6月1日起施行，原电力工业部于1996年10月发布的《供电营业规则》同时废止。 《规则》修订是顺应供电领域新形势、新发展的应势之为。《规则》是我国电力法律体系中的重要组成部分，《规则》自1996年正式颁布实施以来，为保障供用电双方合法权益，以及供用电领域健康、有序发展作出了历史性贡献。但近三十年来，我国已先后开展两轮电力体制改革、营商环境也持续优化，基于当时经济社会环境所制定的《规则》已难以适应和满足供用电领域新形势、新发展的要求，需要做出相应修订。 《规则》修订使供电营业管理制度建设适应新时代新形势新任务的需要，实现制度文本的与时俱进。本次《规则》修订，一是完成与《破产法》《民法典》等政策法律法规的有序衔接，避免法规之间相互抵触；二是修改了明显不符合现阶段供电体系实际的有关内容，健全和完善现代供电服务体系；三是删除已取消的供电企业垄断性服务收费项目，优化用电营商环境；四是增加居住区电力保障、充电基础设施建设内容，满足人民群众美好生活的用电需求。本次《规则》修订使供电营业管理制度建设适应新时代新形势新任务的需要，实现制度文本的与时俱进。 （作者：冯俊淇，王广举） 面向商业银行的行业分类研究 行业分类有助于商业银行开展企金业务，也有助于实现行业研究对业务的赋能。营销指引、授信政策等指导业务的关键文件，就是在行业分类的基础上、根据不同行业的特点制定的。行业分类有“企业找行业”和“行业找企业”两个使用路径。“企业找行业”一般用于审查审批，针对具体一家企业，根据填写的国民经济行业分类代码，判断企业属于哪个行业，进而确定适用这个行业的授信政策。“行业找企业”一般用于营销拓客或贷后管理，通过研究发现行业出现机会或风险时，通过行业分类找到这个行业下的企业沙盘，进而对企业进行有针对性的营销或风控。 商业银行的行业分类往往面临精细度和准确性的矛盾。如果行业分类较粗，企业找行业时不会归属到错误的行业，但是由于一个行业只有一个政策，因此难以实现细分行业的差异化指导。反过来，如果行业分类的较细，那么可以针对细分行业制定单独的政策，但是企业较难公允的归属到特定的行业，出现企业归属准确性问题。 现有行业分类方法无法完全满足商业银行的要求。国内外的行业分类方法可以分为管理型行业分类和投资型行业分类两种。管理型行业分类面向管理需求，包括联合国国际标准行业分类、北美行业分类、国民经济行业分类、上市公司行业分类等；投资型行业分类面向投资需求，包括全球行业分类系统（GICS）、二级市场行业分类（中证、申万、中信）等。管理型和投资型这两种行业分类，均难以同时满足商业银行所要求的精细度和准确性。 面向商业银行的行业分类，需要融合管理型行业分类和投资型行业分类的优点。从分类目的看，应该面向投资决策，而不仅是统计管理；从分类对象来看，应该包括产业活动单位和法人单位，而不仅是上市企业；从分类原则来看，应该是产业导向，而不是生产导向；从分类结构来看，应该更加细致，能够体现出细分行业和下游不同环节，才能实现“精耕细作”。 如果自行搭建面向商业银行的行业分类，可以分解为三个步骤。1）按研究经验和产业逻辑搭建行业分类，行业分类层级不进行限定，可以按照行业体量和细分程度进行拆分，能够解决行业分类精细度问题。2）将上市企业和重点非上市企业人工归属到行业分类上，标注“主要行业”标签和“次要行业”标签。“主要标签”用于行业统计，“次要行业”用于提高行业覆盖，双标签的使用，能够解决企业归属的准确性问题。3）汇总上市企业的国民经济行业代码，建立自建行业分类与国民经济行业的对应关系，便于对非上市企业进行初步归类，具体归类时仍需人工判断，以重实质（从事的业务）、轻形式（填写的分类）的方式进行归类。 （作者：王猛） 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 本篇合集作者： ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 销 售 人 员 李璐琳 13262986013 liliulin@cib.com.cn 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。

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