【广发早间速递】新质生产力的“领悟”与“领域”

（以下内容从广发证券《【广发早间速递】新质生产力的“领悟”与“领域”》研报附件原文摘录）
　　重 点 推 荐 策略 | 新质生产力的“领悟”与“领域” 地产 | 网签数据环比回升，国常会定调挖掘潜在需求 传媒 | 重视传媒互联网板块，重申三条选股思路 传媒 | Reddit推进数据授权商业变现，重视AI训练需求带动的数据版权价值重估 家电 | 空调内外销增长较好，铜价上涨预计影响有限 如需查看报告全文，请联系对口销售 或点击登录广发研究小程序 本日精选 新质生产力的“领悟”与“领域” “新质生产力”提法作为24年两会首要工作，有望成为“景气成长类”资产中贯穿全年的主题投资主线方向。新质生产力的“三产”投资机会：（1）技改传统产业：关注“央企新质力”链主。（2）可控新兴产业：关注“专精特新”与“工业五基”交集。（3）培育未来产业：关注主题投资观察视角。结合“自上而下”中央和地方布局的政策线索，我们建议重点关注人工智能、氢能、卫星互联网、低空经济、合成生物五大主题产业链：（1）人工智能产业链关注AI应用（AI+PC/手机/XR/汽车/可穿戴设备/机器人/医疗）、算力基建（先进封装/光模块）；（2）氢能产业链关注制氢核心设备（电解槽/压缩机/高压气态储氢瓶）；（3）卫星互联网产业链关注星上载荷（通信转发器和天线）/MEMS传感器；（4）低空经济产业链关注eVTOL整机制造/钛合金锻件/低空探测雷达；（5）合成生物产业链关注DNA生物合成/新酶和生物催化/医美原料/生物燃料。 风险提示：宏观经济下行压力超预期；全球经济修复不及预期；全球通胀高位流动性可能边际收紧；中美贸易关系仍有不确定性。 本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《新质生产力的“领悟”与“领域”》 对外发布时间：2024年3月27日 作者：刘晨明 S0260524020001；倪赓 S0260519070001；郭镇 S0260514080003 网签数据环比回升，国常会定调挖掘潜在需求 本周新房及二手房网签成交规模环比均有回升，但市场整体景气存在走弱可能。而从统计局数据来看，24年1-2月份数据同比指标依然压力较大，但与去年4季度相比环比有所收窄，需求端目前处于买方市场，短促释放需求后，持续性不强，市场处于磨底阶段。而从政策环境来看，3月22日，国常会表示将进一步优化房地产政策，有效激发潜在需求，加大高品质住房供给，加快完善“市场+保障”的住房供应体系，改革商品房相关基础性制度。当前房地产政策仍有进一步放松与改善空间，建议关注后续政策调整方向，及其对基本面影响情况。 风险提示：基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。 本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《房地产及物管行业24年第12周周报：网签数据环比回升，国常会定调挖掘潜在需求》 对外发布时间：2024年3月24日 作者：郭镇 S0260514080003；乐加栋 S0260513090001；邢莘 S0260520070009；谢淼 S0260522070007 重视传媒互联网板块，重申三条选股思路 我们重申3条选股思路：（1）AI方向，我们认为多模态（视频、音乐等）以及国产模型将会是今年AI主线，此逻辑下IP以及版权逻辑将会强化，重点关注影视、IP、出版及音乐方向，营销、教育及游戏均有赋能逻辑，关注有AI产品落地的相关标的。（2）资本运作以及并购逻辑，关注手握充沛现金、积极布局新业务的公司，优选央国企，出版、影视以及广电标的。（3）基本面稳健的方向，关注互联网公司经营效益提升以及出海逻辑（互联网、游戏、内容出海及相关营销服务商），近期关注Q1业绩有望超预期标的。（4）上述三条逻辑线索中，影视、IP、出版以及广电等相关个股同时有1&2逻辑，可着重关注。 风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。 本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《传媒行业：重视传媒互联网板块，重申三条选股思路》 对外发布时间：2024年3月24日 作者：旷实 S0260517030002；叶敏婷 S0260519110001 Reddit推进数据授权商业变现，重视AI训练需求带动的数据版权价值重估 美国时间3月21日，美国社交媒体平台Reddit正式上市。Reddit平台积累形成的语料库对LLM训练具备高价值。Reddit以“贴吧”的产品形态呈现，用户可以在平台发布帖子，也可以在帖子下留言评论参与讨论，因此形成了庞大的语料数据库。由于大语言模型的训练和能力提升需要大量优质数据，Reddit认为其数据将成为LLM训练的关键因素。Reddit已通过数据授权（Data Licensing）贡献新增收入。我们认为，Reddit在数据授权业务的进展，一方面再次说明了版权内容在大模型训练中发挥的重要性，另一方面印证了版权的商业化价值将在大模型时代进一步抬升，文字、图片、视频等版权内容均有望迎来进一步的价值重估。建议关注拥有优质网文/图片/视频版权的公司。 风险提示：模型迭代效果不及预期、商业化不及预期、内容伦理风险。 本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《传媒行业：Reddit推进数据授权商业变现，重视AI训练需求带动的数据版权价值重估》 对外发布时间：2024年3月24日 作者：旷实 S0260517030002；叶敏婷 S0260519110001 空调内外销增长较好，铜价上涨预计影响有限 近期铜价大幅上涨。我们认为近期铜价上涨对于家电公司盈利影响有限。（1）首先，相较2020-22年大宗全面上涨，近期仅铜价有明显波动。根据年报测算直接原材料在家电公司营业成本中占比约 80%。具体到铜而言，其在空调产品的原材料成本占比约20%，其他品类如冰洗、厨电以钢为主，小家电则以塑料为主，铜占比相对较低。（2）当前时点外销具备较高景气度、内销有望稳步复苏，整体需求端应该好于21-22年，规模效应以及更顺畅的提价/成本传导将一定程度抵消原材料涨价影响。 风险提示：原材料价格上涨；汇率大幅波动；行业需求趋弱。 本摘要选自广发证券发展研究中心研究报告：《家用电器行业：空调内外销增长较好，铜价上涨预计影响有限》 对外发布时间：2024年3月24日 作者：曾婵 S0260517050002；陈尧 S0260524010003 往期回顾 【早间速递0327】季末合理波动，静待第二波机会 【早间速递0326】如何看人民币汇率 【早间速递0325】从近期央行操作理解政策逻辑 【早间速递0322】从3月EPMI看新兴产业产需比例变化 【早间速递0321】如何看铜与螺纹钢价格的走势背离 法律声明： 本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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