专题报告 | 累计类期权胜率回溯及适用环境筛选
(以下内容从中信期货《专题报告 | 累计类期权胜率回溯及适用环境筛选》研报附件原文摘录)
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 本文以铁矿石为例回溯了累购期权的胜率,发现累购期权并不属于高胜率的期权结构,只有在特定的环境下才能有更高的胜率,因此构建了累购温度计指标对其适用环境进行量化评估,当指标处在高位时,累购期权的胜率有显著提高。 首先,铁矿石累购期权在历史样本上的胜率偏低(将标的大幅上涨造成的机会成本视为亏损),主要原因是过去铁矿石的波动较大(年化波动率约为37%)。分年度来看,累购期权在波动率偏低的年份胜率显著更高(如2018年和2023年)。调整行权价格、敲出线和合约期限参数后,发现存续时长越短、行权价越低、敲出线越高的累购期权胜率越高。 其次,为了量化评估累购期权的适用环境,构建了累购温度计指标,共包含五个因子:波动率、期限结构、技术指标、期权情绪、期权隐波。 累购温度计能显著提高累购期权的胜率。从结果来看,累购温度计打分越高,累购期权盈利的概率越高。当指标打分为0、1时,胜率低于平均水平;打分大于等于2时胜率高于平均水平;打分大于等于4时,胜率较平均水平提高接近两倍;并且该指标对不同参数的累购期权均有较好的判断效果。 最后,累沽期权的相关分析结果于附录展示。 风险点:指标失效风险、黑天鹅事件。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 本文以铁矿石为例回溯了累购期权的胜率,发现累购期权并不属于高胜率的期权结构,只有在特定的环境下才能有更高的胜率,因此构建了累购温度计指标对其适用环境进行量化评估,当指标处在高位时,累购期权的胜率有显著提高。 首先,铁矿石累购期权在历史样本上的胜率偏低(将标的大幅上涨造成的机会成本视为亏损),主要原因是过去铁矿石的波动较大(年化波动率约为37%)。分年度来看,累购期权在波动率偏低的年份胜率显著更高(如2018年和2023年)。调整行权价格、敲出线和合约期限参数后,发现存续时长越短、行权价越低、敲出线越高的累购期权胜率越高。 其次,为了量化评估累购期权的适用环境,构建了累购温度计指标,共包含五个因子:波动率、期限结构、技术指标、期权情绪、期权隐波。 累购温度计能显著提高累购期权的胜率。从结果来看,累购温度计打分越高,累购期权盈利的概率越高。当指标打分为0、1时,胜率低于平均水平;打分大于等于2时胜率高于平均水平;打分大于等于4时,胜率较平均水平提高接近两倍;并且该指标对不同参数的累购期权均有较好的判断效果。 最后,累沽期权的相关分析结果于附录展示。 风险点:指标失效风险、黑天鹅事件。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
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