【紫金矿业(601899.SH)】矿产铜金产量创历史新高,铜金板块迎来量价齐升——2023年年报点评(王招华/方驭涛)
（以下内容从光大证券《【紫金矿业(601899.SH)】矿产铜金产量创历史新高,铜金板块迎来量价齐升——2023年年报点评(王招华/方驭涛)》研报附件原文摘录）
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【紫金矿业（601899.SH）】矿产铜金产量创历史新高，铜金板块迎来量价齐升——2023年年报点评 报告摘要 事件： 公司于2024年3月22日晚发布2023年年报，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润216亿元，同比增加10.7%。董事会建议每10股派发现金红利2元（含税），与2023年半年度利润分配合计现金分红70.43亿元，按2024年3月22日收盘价计算，股息率为1.6%。公司2021-2023年ROE均超过19%、ROIC均超过10%。 点评： 业绩：成本上行拖累业绩表现 1）价格：2023年国内铜均价同比+1.3%，国内金均价同比+15%；伦敦铜均价同比-3.6%，伦敦金均价同比+8%。2）成本：主要系燃料、电价、原辅料价格等上行，人民币汇率贬值，入选品位降低，低品位矿山产量提升等因素影响；2023年矿产金锭成本286元/g（同比+14%），金精矿159元/g（同比+11%）；矿产铜精矿成本为2万元/吨（同比+6%），电积铜3万元/吨（同比+25%）；矿产锌成本9266元/吨（同比+25%）。 产量：2023年铜金产量创历史新高，2023Q4铜金产量环比微跌 2023年铜金产量新高，其中矿产铜101万吨，同比增长11%，成为中国及亚洲唯一矿产铜产量破百万吨大关矿企，居全球前五；矿产金67.7吨，同比增长20%；矿产锌（铅）46.7万吨，同比增长3%；矿产银412吨，同比增长4%。2023Q4矿山铜产量26.1万吨，环比下降0.4%；矿山金产量17.6吨，环比下降0.8%。 规划：2024-2025年矿产铜产量111（+10%）/117（+5%）万吨，矿产金产量74（+9%）/90（+22%）吨 按公司规划，2024-2025年矿产铜产量111/117万吨，矿产金74/90吨，矿产锌（铅）47/48万吨，矿产银420/450吨，碳酸锂2.5/12万吨，矿产钼0.9/1.6万吨。 行业：看好铜金2024年价格中枢上行 1）铜：铜板块面临长周期资本开支增长乏力和铜矿品位下行，未来供给增量有限，2024年铜价中枢有望上移。2）金：俄乌冲突后，黄金与美元指数的负相关性提升明显；美国2024年经济增速放缓为大概率事件，美联储3月点阵图显示年内降息75bp，预计美元指数或将继续下行，利好金价上行。 风险提示：金属价格下行超预期，铜金等项目建设不及预期；海外运营风险。 发布日期：2024-03-24 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流，其中的资料、意见、预测等，均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息，请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号所载内容不构成任何投资建议，任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据，本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失，光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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