【国君非银刘欣琦团队】严监管举措逐步落地,高质量发展可期

（以下内容从国泰君安《【国君非银刘欣琦团队】严监管举措逐步落地,高质量发展可期》研报附件原文摘录）
　　非银一周观点 吴清主席在两会期间以及李超副主席在3月15日讲话后，证监会以突出“强”与“严”方式，建立投融资平衡、公平与效率平衡资本市场的相关政策逐步出台。行业进入到通过严监严管来实现以投资者为中心的投资端改革的加速期。未来对于券商行业的专业性、合规性要求将会更高，合规化、专业化的头部券商更为受益，同时并购重组也成为了板块内最突出的投资机会。 对于保险板块，我们认为后续市场对投资端的关注度会显著提升。随着上市公司年报的逐步披露，负债端刚性成本抬升的弊端被清晰的展示出来，导致新单增长与利润提升之间的传统分析框架受到了挑战，预计市场更为关注保险公司投资端的边际变化。维持此前年度策略报告的判断，财险优于寿险，投资端重要性高于负债端的判断。 风险提示：资本市场剧烈波动 本周重要数据 1.本周日均股基成交额为12020亿元（前值11661亿元）；截至本周末，2024年两市日均股基成交额10267亿元，同比变动5.04%。 2.投行业务：截至2024年3月22日，IPO和定增承销规模为580.44亿元（上周509.9亿元）；截至2024年3月22日，企业债、公司债和可转债融资规模分别为228.68亿元、3341.92亿元和82.88 亿元。 3.融资融券：截至2024年3月21日，融资融券余额15476亿（2024年3月14日15179亿），其中融资余额15051亿元，融券余额426亿元。目前融资融券余额占A、B股流通市值的比例为2.25%。 4.股权质押：截至2024年3月22日，全年累计新增质押股票参考市值规模为2519亿元，其中券商所做的股权质押参考市值为779亿元，占比30.92%；存量看，市场未解押股权质押业务股票总市值(参考市值)达到57277亿元，其中券商未解押股票总市值达到20267亿元，占比35.38%。 5.保险数据：保险行业2023年12月数据：1)原保费收入累计51247亿元，同比9.13%（前值9.63%），其中财产险13607亿元，同比7.04%（前值7.5%），人身险37640亿元，同比9.91%（前值10.39%）。2)总资产29.96万亿元，较年初增速10.35%（前值9.09%)，净资产2.73万亿元，较年初增速1.25%（前值-1.85%)。3)保险资金运用余额较2022年12月增加26229亿元，在总资产中占比从2022年12月的92.28%降至92.38%。其中银行存款2.72万亿元，占比较上月13bp（前值16bp)，债券12.57万亿元，占比较上月76bp（前值9bp)，股票和基金3.33万亿元，占比较上月-35bp（前值-14bp)，其他投资9.06万亿元，占比较上月-54bp（前值-12bp)。 6.上市险企：1）2024年2月中国人寿保费收入461亿元，同比5.25%（前值2.23%）；平安寿保费收入370亿元，同比6.96%（前值-2.19%）;太保寿保费收入183亿元，同比7.43%（前值-14.73%）；新华保险保费收入97亿元，同比-13.17%（前值-15.04%）。2）2024年2月平安财保费收入181亿元，同比0.89%（前值1.1%）；太保财保费收入136亿元，同比1.57%（前值8.93%）;人保财保费收入384亿元，同比-1.55%（前值2.71%）。 法律声明： 本公众订阅号(微信号: 欣琦看金融 )为国泰君安证券研究所非银金融研究团队依法设立并运营的微信公众订阅号。本团队负责人刘欣琦具备证券投资咨询（分析师）执业资格，资格证书编号为S0880515050001。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台。本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。本订阅号推送的信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送的信息受限于相关因素的更新而不再准确或者失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息以国泰君安证券研究所正式发布的研究报告为准。 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。如有不便，敬请谅解。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。国泰君安证券及本订阅号运营团队不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用，如因侵权行为给国泰君安证券研究所造成任何直接或间接的损失，国泰君安证券研究所保留追究一切法律责任的权利。

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