基金大幅加仓利率债 | 机构行为跟踪

（以下内容从华福证券《基金大幅加仓利率债 | 机构行为跟踪》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 · 关注我们 温馨提示：关注公众号“固收荷语”，后台回复“机构行为数据库”，即可获得详细数据底稿。 现券净买入情况总览：2024/3/18-2024/3/22，本周现券市场整体机构买盘力量较强但有所分散，农商行、保险、基金和理财均为净买入，分别为1113亿元、373亿元、1888亿元和381亿元。本周受到市场信息及降准预期一定程度影响，债市整体震荡，机构周内交易出现分化。农商行继续维持净买入但力度较前几周有所下降，主要是减少了对长期利率债的净买入。而基金本周在所有机构中净买入力度最大，由上周净卖出2158亿元转为净买入1888亿元，流露一定提前配置倾向。理财持续净买入381亿元，力度有所下降，主要净买入同业存单、短融和二永商金债。保险本周净买入力度也有所放缓，主要买入同业存单及长期限地方债和二永商金债，可能主要是长端国债收益继续下行带来欠配压力，以及接手其他机构所抛售债券。股份行和券商是净卖出规模最大两类机构，分别卖出1940亿元和1978亿元；外资行净买入规模略有下降，继续加仓同业存单和利率债；货基也转为净买入，主要买入信用债。 基金本周净买入力度为机构中最大，分券种来看，仅少量卖出1.2亿元地方债，对其他券种均为净买入，其中政金债和国债净买入规模最大，分别为904.25亿元和322.15亿元。分期限来看，利率债中，基金主要加大对7-10年期和10年期以上长期国债净买入力度，分别净买入222.62亿元和142.27亿元；3-5年期和7-10年期政金债分别买入265.84亿元和415.74亿元。信用债中，净买入了各期限中票短融企业债；二永商金债净买入232.49亿元1-3年期限和122.49亿元7-10年期，对其他期限全都为净卖出。对同业存单转为净买入96.75亿元。 理财本周净买入力度有所下降，分券种来看主要净买入同业存单、中票和短融，分别购入102.55亿元、46.61亿元和167.75亿元。分期限来看，利率债中，理财主要净买入1年期以下政金债和国债，分别净买入了26.22亿元和2.48亿元，大幅卖出12.87亿元10年以上国债。信用债中，大幅净买入了206.12亿元1年期及以下的中票短融企业债；二永商金债净买入18.5亿元1-3年期和34.67亿元7-10年期，主要是10年以上长期限净卖出22.25亿元。对同业存单净买入规模减小至102.55亿元。 保险本周净买入力度也减小，对国债和企业债之外券种为净买入。主要净买入同业存单、地方债和二永商金债，分别购入187.83亿元、216.69亿元和36.93亿元。分期限来看，利率债中，保险主要加大对10-20年期和20年期以上地方债净买入力度，分别净买入了112.50亿元和99.68亿元，小幅加仓了27.62亿元1年以下政金债，对国债各期限都变为净卖出。信用债净买入规模也减小，买入24亿元中票企业和短融；二永商金债大幅净买入33.91亿元5-7年期和30.01亿元7-10年期。对同业存单净买入规模略增加至187.83亿元。 农商行本周净买入力度有所放缓，分券种来看主要净买入国债、同业存单，分别购入449.46亿元和670.74亿元。分期限来看，利率债中，农商行对国债1-5年期之外的各期限都为净买入，主要购入7-10年期和1年以下国债，分别净买入了332.72亿元和220.63亿元，对政金债小幅净买入1年期以下118.31亿元，对地方债中长期限净买入力度有所减小，净买入买入68.11亿元5-10年期。二永商金债小幅净买入27.7亿元1年期以下和23.22亿元1-3年期。对同业存单大幅净买入670.74亿元。 风险提示： 市场风险超预期、政策边际变化。 本报告分析师：李清荷 执业证书编号：S0210522080001 研究助理：徐曦 执业证书编号：S0210123070079 李清荷 华福固收首席分析师 上海财经大学硕士，曾任职于国盛证券研究所、西南证券研究所、某评级机构。 固收荷语 更及时、更深度、更有趣 期待您的关注！

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