美联储点阵图坚持年内三次降息,市场狂欢后有什么要关注

（以下内容从广州期货《美联储点阵图坚持年内三次降息,市场狂欢后有什么要关注》研报附件原文摘录）
　　记得点击上方蓝字关注我们~ NEWS 美联储点阵图坚持年内三次降息 市场狂欢后有什么要关注 3月20日，美联储公布3月利率决议，联邦基金利率目标区间连续第五次维持在5.25-5.5%不变，符合市场预期。美联储点阵图维持年内三次降息预期不变，市场解读明显偏鸽派，降息交易高歌猛进，美元指数、美债收益率回落，美股、贵金属快速上扬。 为什么本次FOMC会议为降息打下“定心丸”？ 在通胀数据连续两个月超预期、就业及经济数据反复的背景下，委员上调了2024-2026年经济增速及2024年核心通胀预测，但点阵图维持年内利率中值4.6%的预测，即今年降息次数指引维持在3次，市场解读明显偏鸽派，对降息的预期升温。此前市场主要担心通胀的反复对货币政策转向节奏形成掣肘，本次利率指引维持年内降息幅度及节奏，无疑令市场对降息的预期更为坚定。在上调今年核心PCE预期的同时维持年内降息指引，也向市场透露了美联储正在或正在试探放宽对通胀的容忍度。鲍威尔关于通胀看法也表示1-2月通胀数据较强受节日效应影响，有一定反复，但通胀回落的整体趋势不变。 图、2024年3月FOMC会议预测较去年12月的变化 来源：美联储、广州期货研究中心 会议声明及鲍威尔发言有什么新信号？ 美联储3月FOMC声明显示，美联储再次等待对通胀回落信心的增强；委员们一致同意此次的利率决定；将贴现利率维持在5.5%不变；将继续以同样的速度减持国债和住房抵押贷款支持证券。声明显示，美国经济活动一直在稳步扩张；美联储“高度关注”通胀风险；过去一年通胀已经降温，但仍处于“高位”。3月声明较1月声明并无过多调整。 鲍威尔新闻发言增量信息明显较多。政策利率方面，他表示政策利率可能已达到峰值，在今年某个时候开始放松货币政策是合适的；如有需要，准备将利率维持较高水平更长时间。直觉是利率不会回落至非常低的水平，但是这方面存在巨大的不确定性。经济方面，他表示经济取得了相当大的进展，强劲的消费者需求以及供应链的修复推动了GDP的增长。移民推动了经济增长前景的提升。货币政策方面，他表示需要看到更多数据、对通胀回落更有信心才能降息；预计很快回做出缩表的决定。 为什么我们认为市场双向波动风险仍大，建议维持谨慎？ 虽然点阵图对年内利率中值预测较去年12月维持不变，但人员观点及后两年的变化需要关注。一是认为年内降息3次及以上的委员人数较12月的11人减少1人，认为降息2次及以下的人数较12月的8人增加1人，即实际委员对降息的预测是调低的，二是委员对2025年、2026年的利率中值预测明显调高，对应着上调经济增长预期，说明美联储基于经济韧性认为大幅降息的必要性下降。我们维持前期观点，认为通胀受控节奏的不确定性仍大，在首次降息前的预期摇摆仍将放大市场波动。 图、2024年3月美联储FOMC会议点阵图 来源：美联储、广州期货研究中心 截至3月21日，利率期货显示市场对5月降息预期概率为12%，对6月降息预期概率为70%，至年底预期利率中值为4.50-4.75%，与点阵图基本一致。 图、CME美国利率期货隐含市场对美联储利率操作的预期 来源：CME、广州期货研究中心 向上滑动阅览 广州期货研究中心 投资咨询业务资格 证监许可【2012】1497号 分析师：王荆杰 F3084112 Z0016329 wang.jingjie@gzf2010.com.cn 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。 研究中心下设综合部、农产品研究部、金属研究部、化工能源研究部、金融衍生品研究部、创新研究部等六个二级部门，覆盖了宏观、金融、金属、能化、农牧等全品种衍生工具的研究，拥有一批理论基础扎实、产业经验丰富、机构服务有效的分析师，以满足业务开发及机构、产业和个人投资者的需求。同时，研究中心形成了以早报、晨会、周报、月报、年报等定期报告和深度专题、行情分析、调研报告、数据时事点评、策略报告等不定期报告为主体的研究报告体系，通过纸质/电子报告、公司网站、公众号、媒体转载、电视电台等方式推动给客户，力争为投资者提供全面、深入、及时的研究服务。此外，研究中心还会提供定制的套保套利方案、委托课题研究等，以满足客户的个性化、专业化需求。 研究中心在服务公司业务的同时，也积极地为期货市场发展建言献策。研究中心与监管部门、政府部门、行业协会、期货交易所、高校及各类研究机构都有着广泛的交流与合作，在期货行业发展、交易策略模式、风险管理控制、投资者行为等方面做了很多前瞻性研究。 未来，广州期货研究中心将依托股东越秀金控在研究中的资源优势，进一步搭建适合公司发展、适合期货市场现状的研究模式，更好服务公司业务、公司品牌和公司战略，成为公司的人才培养基地。 免责声明:本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 广州期货 I 您身边的期货专家 长按识别二维码关注我们 可信 亲切 专业

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