专题报告 | 债市境外投资者画像——港交所离岸国债期货系列四
(以下内容从中信期货《专题报告 | 债市境外投资者画像——港交所离岸国债期货系列四》研报附件原文摘录)
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 近日,国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》,提到“研究稳妥推动更多符合条件的外资银行参与国债期货交易试点”,外资银行有望逐渐进入我国国债期货市场。本文从外资机构参与我国国债市场的角度切入,对外资的持债结构和行为进行解析,以期帮助大家更好地了解外资交易债券的行为。 2024年2月,境外机构持有人民币债券规模3.95万亿元,占银行间债券托管量的3.71%。券种上,外资持有人民币债券以利率债为主,占比约80%,国债占比长期处于上升趋势,信用债占比下降,境外机构持债占全市场的比重中,同业存单上升较快;期限上,外资机构北向通交易的债券的待偿期以0-1Y和7-10Y为主,占比约33%和30%,在银行间二级市场累计净买入主要集中在1Y以内、1-3Y、3-5Y和7-10Y;渠道上,以债券通和CIBM为主,分别有823家和556家,债券通以中小机构为主,交易更加活跃,而CIBM以配置型机构为主,托管规模更大。 数量上来看,参与我国国内债券现券市场的外资机构以配置型机构为主,数量约占80%。从基金产品的角度出发,外资基金持有中国债券总市值约400亿美元,外资持有中国资产占比5%以内的基金占据主要地位。被动型基金主要考虑资产的长期收益,期限上偏向短期和中长期债券,券种上更偏好利率债。主动型基金以公司债为主,利率债为辅,期限上,侧重短期和中长期债券。 中美利差的变化是外资持债资金净流入的表观解释,但最根本的是中美两国经济基本面强弱的影响。此外,外资买债也并不完全由市场因素驱动,有时制度因素和政治因素也会对外资流入的趋势和节奏产生扰动。 外资持债总量未来或继续攀升。首先,和美国、英国和日本等发达国家相比,我国的债券性价比很高。其次,外资对于信用债的配置比例稳中趋降,未来具有较大的增长潜力和空间。最后,随着外资持有债券现券规模的增加,外资对利率衍生品的需求也会开始提升。 风险点:政策变动风险、统计数据误差等。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
重要提示: 本报告非期货交易咨询业务项下服务,其中的观点和信息仅作参考之用,不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户;市场有风险,投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容,旨在对期货市场及其相关性进行比较论证,列举解释期货品种相关特性及潜在风险,不涉及对其行业或上市公司的相关推荐,不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见,不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下,任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为,中信期货不承担任何责任。 本文由“壹伴 报告摘要 近日,国务院办公厅印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》,提到“研究稳妥推动更多符合条件的外资银行参与国债期货交易试点”,外资银行有望逐渐进入我国国债期货市场。本文从外资机构参与我国国债市场的角度切入,对外资的持债结构和行为进行解析,以期帮助大家更好地了解外资交易债券的行为。 2024年2月,境外机构持有人民币债券规模3.95万亿元,占银行间债券托管量的3.71%。券种上,外资持有人民币债券以利率债为主,占比约80%,国债占比长期处于上升趋势,信用债占比下降,境外机构持债占全市场的比重中,同业存单上升较快;期限上,外资机构北向通交易的债券的待偿期以0-1Y和7-10Y为主,占比约33%和30%,在银行间二级市场累计净买入主要集中在1Y以内、1-3Y、3-5Y和7-10Y;渠道上,以债券通和CIBM为主,分别有823家和556家,债券通以中小机构为主,交易更加活跃,而CIBM以配置型机构为主,托管规模更大。 数量上来看,参与我国国内债券现券市场的外资机构以配置型机构为主,数量约占80%。从基金产品的角度出发,外资基金持有中国债券总市值约400亿美元,外资持有中国资产占比5%以内的基金占据主要地位。被动型基金主要考虑资产的长期收益,期限上偏向短期和中长期债券,券种上更偏好利率债。主动型基金以公司债为主,利率债为辅,期限上,侧重短期和中长期债券。 中美利差的变化是外资持债资金净流入的表观解释,但最根本的是中美两国经济基本面强弱的影响。此外,外资买债也并不完全由市场因素驱动,有时制度因素和政治因素也会对外资流入的趋势和节奏产生扰动。 外资持债总量未来或继续攀升。首先,和美国、英国和日本等发达国家相比,我国的债券性价比很高。其次,外资对于信用债的配置比例稳中趋降,未来具有较大的增长潜力和空间。最后,随着外资持有债券现券规模的增加,外资对利率衍生品的需求也会开始提升。 风险点:政策变动风险、统计数据误差等。 点击阅读完整版报告 — END — 来源:中信期货研究所 中信期货研究所 更多市场信息、最新市场动态 免责声明 除非另有说明,中信期货有限公司(以下简称“中信期货)拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可,任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明,本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货或商标所有权人的书面许可,任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内,本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触,或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务,那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织,任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议,且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得,但中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖,且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议,且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址:深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场(二期)北座 13 层 1301-1305、14 层 邮编:518048 电话:400-990-8826 长按二维码关注我们
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