国君有色|开采指标下调,钨矿供应偏紧

（以下内容从国泰君安《国君有色|开采指标下调,钨矿供应偏紧》研报附件原文摘录）
　　投资要点：钨作为战略资源，其开采量受国家指标控制，2024年第一批开采指标有所下调，在矿山品位下滑、环保趋严背景下，钨矿供应受限。而需求端，在光伏行业景气度提升，制造业逐步复苏的背景下，钨产品需求或得到提振，钨价偏强运行，行业公司有望受益。 战略资源钨，开采总量受国家指标控制。我国钨资源储产量为世界第一，据USGS，2023年我国钨资源储量为230万吨、占比约52.3%，产量6.3万吨、占比约80.8%。钨作为战略资源，其开采受国家指标控制，2023年全年开采总量控制指标为11.1万吨（含WO3 65％）。2024年3月，自然资源部下达通知，2024年度第一批钨矿开采总量控制指标为6.2万吨，比2023年的第一批指标下降1000吨，其中黑龙江省指标减少800吨、浙江和安徽省分别减少100吨。此外通知表示对于共伴生钨资源量为小型的矿山，不再下达开采指标、但矿企应报备钨矿产量，对于长期停产的矿山，会扣减指标，复产后可重新分配。指标政策促进了钨矿资源有序开发，以及行业健康稳定发展。 国内钨资源供应偏紧，钨矿价格偏强运行。国内钨矿资源相对集中，在钨矿石品位下滑，环保趋严的背景下，矿山产出受限（据USGS，2023年，我国钨金属产量同比降低约3000金属吨至6.2万吨），矿商议价能力较强。同时目前国内钨矿新建项目无法在短期内释放产能，而海外矿山成本较高，进口方面也难有大的增量。国内钨资源供应偏紧的情况或持续，对钨矿价格提供有力支撑。 光伏景气度提升、制造业复苏，需求回暖或加大供应缺口。虽然2月国内制造业PMI指数为49.1%，仍位于荣枯线以下，但在政策的刺激下，制造业复苏预期不断增强，或带动用于生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量。同时光伏行业景气度提升，光伏组件出口数据环比明显改善，3月组件排产量上行，用于硅片切割中的光伏钨丝需求得到提振。随着钨需求持续回暖，供需错配下，钨价偏强运行。 风险提示：制造业复苏不及预期，光伏切割工具更新迭代过快等。 文章来源 本文摘自：2024年3月20日发布的《开采指标下调，钨矿供应偏紧》 于嘉懿，资格证书编号：S0880522080001 刘小华，资格证书编号：S0880523120003 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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