【华泰科技】鸿海4Q启示:AI服务器能见度提升,上调24年收入中性预期至显著成长

（以下内容从华泰证券《》研报附件原文摘录）
　　如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！ 核心观点 上调全年收入增速中性预期至显著成长，AI服务器需求强劲 鸿海披露2023年业绩，营收TWD6,162.2bn（YoY：-7%），高于彭博一致预期的TWD6,141.15bn，净利润TWD 142.1bn（YoY：0%），高于彭博一致预期的TWD132.6bn。受惠于产品组合改善和存货管理，毛利率+26bps至6.3%。展望1Q24，由于1Q23受到4Q22需求递延影响，基数较高，因此公司预期1Q24收入同比略微衰退。全年收入预期方面，公司认为AI服务器需求能见度提升，上调2023年11月的中性预期至显著成长，其中消费智能产品/云端网络产品/电脑终端/元件及其他产品预期分别为持平/强劲成长/持平/强劲成长。从鸿海收入指引，我们看到AI服务器强劲需求，看好AI基础设施建设对产业链公司拉动。 AI业务：公司预期AI服务器带动2024年云端网络业务收入同比强劲成长 据IDC，AI服务器2023-2032E复合增长率达42%。公司看到除了CSP外，品牌客户也开始积极发展AI服务器。此外，公司认为通用服务器景气度已触底，预期2024年出货量恢复成长。展望全年，公司认为AI服务器需求将带动云端网络产品收入同比强劲成长。具体业务方面，公司预期：1）AI服务器营收增长超过四成，占服务器比例将达四成以上，预计CSP客户AI服务器增速超五成，一线品牌客户增速超三成；2）GPU模组营收年增超三位数；3）目标AI服务器市占率为四成。长期来看，垂直整合能力是公司优势，能够为客户提供从关键零组件-模组-系统组装-平台的全方位AI解决方案。 消费电子相关：预计2024年消费智能/电脑终端业务收入同比持平 4Q23旺季驱动下，消费智能产品收入占比从Q3的54%增加至58%。展望Q1：1）消费智能产品。由于4Q22需求递延至1Q23造成高基数，公司认为1Q24消费智能产品收入同比下降；2）电脑终端产品。受到全球PC产品需求尚未回温影响，预期1Q24收入与去年同期持平。展望全年，公司认为下游需求相对平稳，预期消费智能产品收入/电脑终端产品收入同比持平。 其他领域：EV/半导体/低轨卫星持续取得进展，预估全年半导体营收超千亿 1）电动车方面，公司预计2024年Model C出货量超万台，营收目标超百亿元新台币，Model T新工厂将在3Q24生产出货，4Q24第一款动力电池将进入量产阶段；2）半导体方面，公司量产SiC所需设备预计在2Q24入厂，车用电驱逆变器SiC模组已送样客户。MCU将在2025年完成测试及验证。PMIC在4Q23出货超300万颗，预计今年在通讯、车载领域出货量逐步提升，预估全年半导体营收超千亿元新台币；3）低轨卫星方面，公司预计将取得国际主要卫星通讯商的地面设备订单，进一步贡献营收。 风险提示：全球地缘政治风险，宏观经济衰退风险，行业竞争加剧风险。本研报中涉及到未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 正文 点击查看原报告 本材料所载观点源自2024年3月19日发布的报告《鸿海4Q启示：AI服务器能见度提升，上调24年收入中性预期至显著成长》，对本材料的完整理解请以上述研报为准。 黄乐平 S0570521050001/AUZ066 陈旭东 S0570521070004/BPH392 王心怡 S0570523110001/BTB527 于可熠 S0570122120079 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向下滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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