【开源】富士达:宇航业务高增长+民品产品突破,商业航天及5G-A等驱动未来增量(835640.BJ)--北交所团队

（以下内容从开源证券《【开源】富士达:宇航业务高增长+民品产品突破,商业航天及5G-A等驱动未来增量(835640.BJ)--北交所团队》研报附件原文摘录）
　　文末研究合集 | 我们专注新三板、北交所研究10年 系列报告 1、市场需求探底业绩承压，卫星通信与5.5G建设有望开拓新成长曲线 2、2023Q1营收2.08亿元增长26%，募投巩固提升连接器产品竞争力 3、紧跟6G发展方向巩固通讯领域配套优势，拟定增扩产乘势航天发展机遇 4、防务和民品业务均衡并进，前瞻布局形成全套商业卫星用射频连接解决方案 5、通讯市场需求释放带动三季报业绩高增长，技术迭代、产线建设并行 6、射频同轴连接器领域龙头，储备技术、推进募投为市场新需求蓄势【深度】 宇航业务高增长+民品产品突破 商业航天及5G-A等驱动未来增量 诸海滨：S0790522080007 赵昊：S0790522080002 2023年财报出炉，实现营收8.15亿元（+0.8%）、归母净利润1.46亿元（+2.3%） 2023年公司实现营收8.15亿元，归母净利润1.46亿元；毛利率41.51%(+2.1pcts)；经营性活动现金流量净额1.25亿元。2023年随着富士达产业基地全面投入使用，公司射频同轴连接器、射频同轴电缆组件产能进一步上升，后续业务开拓将带动产能利用提升。公司加大研发和市场投入，我们下调2024-2025年、增加2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.66/1.99(原2.02/2.47)/2.34亿元，对应EPS分别为0.88/1.06/1.25元/股，对应当前股价PE分别为18.9/15.7/13.4倍，看好航天、通信等增量业务放量，维持“买入”评级。 航天业务带动增长+民品产品突破，卫星射频方案发力“星网”建设需求拐点 根据行业整体因素，2023 年防务领域行业需求释放不及预期拖累公司增速，预计未来防务需求仍将随国防建设持续投入保持稳定增长，而民品2023年在多个新领域方面取得突破。航天领域，2023年GW 星座和 G60 星链发星加速，华为 Mate60pro 等 5G 卫星双模手机加快卫星通信在智能终端的应用，预计中国星网将在 2024 年上半年迎来“星链”实际落地的第一步，公司布局了卫星射频全套方案入局卫星互联网产业，在宇航领域中商业航天将会高于总体业务增速。 围绕连接器迭代、扩品类和集成化持续研发突破，HTCC等新品潜力广阔 2023年公司研发投入7298万元，重点在商业卫星、5G-A、量子计算等领域进行了深入研究，多功能连接项目、测试类产品项目、低成本板间互联项目等重点项目取得突破；未来增长点主要聚焦：一是做优做强射频连接器和射频电缆组件等传统核心领域，围绕着技术的迭代升级，持续提升快速交付、快速响应能力。二是进一步拓展产品门类，向集成化互连方案的方向发展，进一步提升客户、项目的产品覆盖率。增量品类上，高温共烧陶瓷（HTCC）已完成前期设备及研发投入、工艺能力储备，目前处于向客户供样、取得资质的阶段，2024年将持续拓展市场争取批量订货；无源器件方面，公司持续增强微波器件的自主研发及生产能力，并不断向集成化、模块化的方向发展。积极研发投入为未来发展奠定基础。 报告日期：2024年3月19日 风险提示：军工下游需求疲软、商业航天竞争加剧、研发受阻风险等 【财务预测摘要】 感谢您的阅读，欢迎交流 往期 精选 关注我们 了解更多 最新研报 1 【开源】无锡晶海：营养强化剂许可证获批，进入高门槛“特医食品”市场（836547.BJ）--开源北交所 2 【深度】开特股份：热管理领域汽车电子国产替代“小巨人”，2023年归母净利润预增45%以上（832978.BJ）--开源北交所 3 【开源】三祥科技：2023年归母净利润预增30%，主机客户的量产项目增加（831195.BJ）--北交所团队 更多精彩内容 北证50：连城数控 | 天力复合 | 利通科技 | 创远信科 |民士达 | 鼎智科技 | 安达科技 | 康普化学 | 曙光数创 | 华岭股份 | 海能技术 | 硅烷科技 | 恒进感应 | 奥迪威 | 邦德股份 | 骏创科技 | 凯德石英 | 吉冈精密 | 禾昌聚合 | 吉林碳谷 | 同力股份 | 德源药业 | 颖泰生物 | 富士达 | 艾融软件 | 球冠电缆 优质个股：开特股份 | 秋乐种业 | 无锡晶海 | 克莱特 | 富恒新材 | 广脉科技 | 华密新材 | 易实精密 | 华洋赛车 | 武汉蓝电 | 科润智控 | 天铭科技 | 方大新材 | 基康仪器 | 三祥科技 | 方盛股份 | 科达自控 | 宁新新材 | 路斯股份 | 中科美菱 | 朱老六 | 新芝生物 | 威贸电子 | 天润科技 | 欧福蛋业 | 一致魔芋 | 佳先股份 | 迅安科技 | 欧普泰 | 太湖雪 | 瑞奇智造 | 骑士乳业 | 青矩技术 | 天罡股份 | 天马新材 | 晟楠科技 | 柏星龙 | 康比特 | 同惠电子 专题策略： 恒生A股专精特新50指数 | 沐光而行 | 高质量扩容 | 改革 | 赛道 | 盘点 | 稀缺性 | 投什么 | 成长之花 | 经验借鉴 | 向阳而生 | 指数 |回购 |上市路径 产业链：乘用车 | 食品 | 机器人 | 消费电子 | 卫星互联网 | AIGC | 半导体 | 新能源车 | 改性塑料 新三板：华电光大 | 东风机电 | 本源环境| 鹏盾能源 | 阳光精机 | 蓝耘科技 | 圣兆药物 六大持续跟踪系列：定期更新 点击图片跳转： 北交所观察 热点回顾、事件前瞻，汇总市场、上市、审核表现，每周日更新 科技新产业跟踪 北交所科新总量、行业、动态、公告，每周更新 北交所后备军 受理公司择优，提前把握机会，每周更新 晨听北交所 新闻、公告、市场特点，每日更新 异动北交所 龙虎榜热钱，每日更新 科学仪器双周谈 生命科学、电子测量、电池测试，全产业链图景，每两周更新 开源北交所研究团队专注北交所，新三板，科技新产业研究，连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。 所获荣誉 2023年新财富最佳北交所公司研究团队第一 2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一 2016-2017年金牛奖新三板研究第一名 2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名

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