【有色】上市铜企多维度指标对比:持续推荐洛阳钼业、紫金矿业——铜行业系列报告之二(王招华/方驭涛)
(以下内容从光大证券《【有色】上市铜企多维度指标对比:持续推荐洛阳钼业、紫金矿业——铜行业系列报告之二(王招华/方驭涛)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【有色】上市铜企多维度指标对比:持续推荐洛阳钼业、紫金矿业——铜行业系列报告之二 报告摘要 事件: 近期铜价上涨明显,我们对比梳理了A股主要铜行业上市公司的铜矿产量增长、股息率、估值情况。 2022-2025年量增:紫金矿业、洛阳钼业产量增长绝对量领先,金诚信复合增长率第一 从2022-2025年铜矿产量增长的绝对量来看,最高的三家公司分别为洛阳钼业(+45万吨)、紫金矿业(+29万吨)、铜陵有色(+13万吨);从同期的铜矿产量增幅来看,复合增长率最高的三家公司分别为金诚信(+127%)、洛阳钼业(+57%)、铜陵有色(+53%)。 每万吨市值对比:洛阳钼业、西部矿业较低 以2024年预估的各家铜矿产量为计算基准,当前每万吨铜矿产量对应当前市值(2024年3月15日)比值最低的五家公司分别为洛阳钼业(29亿元/万吨)、西部矿业(30亿元/万吨)、江西铜业(31亿元/万吨)、铜陵有色(36亿元/吨)、紫金矿业(37亿元/万吨)。以2025年预估的各家铜矿产量为计算基准,每万吨铜矿产量对应最低的五家公司依次为河钢资源(21亿元/万吨)、洛阳钼业(27亿元/万吨)、铜陵有色(28亿元/万吨)、西部矿业(30亿元/万吨)、江西铜业(31亿元/万吨)。 估值:冶炼业务占比大的企业估值整体偏低 1)PB估值(截至2024年3月15日)最低的五家公司为:江西铜业(1.0)、河钢资源(1.2)、铜陵有色(1.6)、云南铜业(1.8)、洛阳钼业(2.9);2)PE估值(以2025年一致性预期净利润对应2024年3月15日市值)最低的五家公司为:河钢资源(7.3)、铜陵有色(10.0)、云南铜业(10.3)、江西铜业(10.9)、西部矿业(11.5)。估值较低的主要为冶炼占比较大(云南铜业、铜陵有色、江西铜业)以及主业为铁矿石的河钢资源。 股息率:云南铜业、江西铜业、西部矿业较高 以wind一致性预期2023年的归母净利润*2022年分红比例作为各公司的2023年分红金额估算,云南铜业、江西铜业、西部矿业股息率最高,分别为3.8%、2.9%和2.5%(对应2024年3月15日市值,西部矿业已发布2023年年报,以2023年实际分红数据为准)。 风险提示:下游需求不及预期风险;铜矿投产进度超预期风险。 发布日期:2024-03-19 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【有色】上市铜企多维度指标对比:持续推荐洛阳钼业、紫金矿业——铜行业系列报告之二 报告摘要 事件: 近期铜价上涨明显,我们对比梳理了A股主要铜行业上市公司的铜矿产量增长、股息率、估值情况。 2022-2025年量增:紫金矿业、洛阳钼业产量增长绝对量领先,金诚信复合增长率第一 从2022-2025年铜矿产量增长的绝对量来看,最高的三家公司分别为洛阳钼业(+45万吨)、紫金矿业(+29万吨)、铜陵有色(+13万吨);从同期的铜矿产量增幅来看,复合增长率最高的三家公司分别为金诚信(+127%)、洛阳钼业(+57%)、铜陵有色(+53%)。 每万吨市值对比:洛阳钼业、西部矿业较低 以2024年预估的各家铜矿产量为计算基准,当前每万吨铜矿产量对应当前市值(2024年3月15日)比值最低的五家公司分别为洛阳钼业(29亿元/万吨)、西部矿业(30亿元/万吨)、江西铜业(31亿元/万吨)、铜陵有色(36亿元/吨)、紫金矿业(37亿元/万吨)。以2025年预估的各家铜矿产量为计算基准,每万吨铜矿产量对应最低的五家公司依次为河钢资源(21亿元/万吨)、洛阳钼业(27亿元/万吨)、铜陵有色(28亿元/万吨)、西部矿业(30亿元/万吨)、江西铜业(31亿元/万吨)。 估值:冶炼业务占比大的企业估值整体偏低 1)PB估值(截至2024年3月15日)最低的五家公司为:江西铜业(1.0)、河钢资源(1.2)、铜陵有色(1.6)、云南铜业(1.8)、洛阳钼业(2.9);2)PE估值(以2025年一致性预期净利润对应2024年3月15日市值)最低的五家公司为:河钢资源(7.3)、铜陵有色(10.0)、云南铜业(10.3)、江西铜业(10.9)、西部矿业(11.5)。估值较低的主要为冶炼占比较大(云南铜业、铜陵有色、江西铜业)以及主业为铁矿石的河钢资源。 股息率:云南铜业、江西铜业、西部矿业较高 以wind一致性预期2023年的归母净利润*2022年分红比例作为各公司的2023年分红金额估算,云南铜业、江西铜业、西部矿业股息率最高,分别为3.8%、2.9%和2.5%(对应2024年3月15日市值,西部矿业已发布2023年年报,以2023年实际分红数据为准)。 风险提示:下游需求不及预期风险;铜矿投产进度超预期风险。 发布日期:2024-03-19 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。