【招商电子】中微公司:刻蚀设备签单和收入高增长,薄膜类新品持续获得订单

（以下内容从招商证券《【招商电子】中微公司:刻蚀设备签单和收入高增长,薄膜类新品持续获得订单》研报附件原文摘录）
　　点击招商研究小程序查看PDF报告原文 中微公司发布2023年报，全年收入和利润同比稳健增长，刻蚀设备签单和收入同比高增长，大马士革和极高深宽比刻蚀设备验证顺利，薄膜类新品持续获得客户订单。 2023全年收入和利润同比稳健增长，23Q4扣非净利率同环比提升。1）2023全年：2023全年收入62.6亿元，同比+32%；毛利率45.8%，同比基本持平；归母净利润17.9亿元，同比+52.7%；扣非归母净利润11.9亿元，同比+29.6%；非经常损益主要来自出售拓荆科技股票产生税后收益约4.06亿元；2）23Q4：23Q4收入22.2亿元，同比+31%/环比+46.7%；毛利率45.8%，同环比稳定；归母净利润6.3亿元，同比+66%/环比+299%；扣非净利润4.6亿元，同比+66%/环比+113.2%；23Q4扣非净利率20.6%，同比+4.4pcts/环比+6.4pcts。 刻蚀设备贡献主要增长动力，MOCVD设备收入短期承压。1）刻蚀设备：2023年收入47亿元，同比+49.4%；23Q4收入18.3亿元，同比+59.3%/环比+59.1%。公司ICP和CCP设备在国内主要客户产线市占率大幅提升，TSV硅通孔刻蚀设备在先进封装和MEMS器件得到更多应用；2）MOCVD设备：2023年收入4.6亿元，同比-34%；23Q4收入0.5亿元，同比-83.7%/环比-53.6%。MOCVD设备短期承压，主要系下游LED景气度下滑影响。 刻蚀设备签单高增长，24Q1发货机台增长较多。2023全年新签订单83.6亿元，同比+32.3%，其中刻蚀设备新签订单69.5亿元，同比+60%；MOCVD设备新签订单2.6亿元，同比-72.2%，主要系终端市场波动影响。截至2023年底，公司存货为42.6亿元，环比+1.7亿元，主要系销售订单增长；公司合同负债为7.7亿元，环比-5.9亿元，主要系季节性因素，Q4确认收入较多但因销售合同等因素，出货量不多，导致预收款增量不多；公司表示，24Q1机台发货量有较大增长。 大马士革和极高深宽比CCP设备验证顺利，ICP设备工艺覆盖率大幅提升。1）CCP设备：极高深宽比机台UD-RIE已在DRAM和3D NAND产线上验证出具有刻蚀≥60:1深宽比的能力；大马士革工艺机台SD-RIE针对28nm以下，进入国内领先逻辑客户开展现场验证；晶圆边缘Bevel刻蚀设备完成开发，即将进入客户验证；2）ICP设备：Nanova VE HP在先进逻辑和存储验证工艺覆盖率大幅提升；8/12英寸ICP机台Primo TSV 200E/300E在晶圆级、2.5D先进封装继续获得重复订单，在12英寸3D TSV工艺上成功验证，并在欧洲客户12英寸微机电系统产线上获得验证机会。 薄膜类钨沉积设备取得客户订单，EPI设备等新品持续验证。1）MOCVD设备：Prismo Unimax在Mini-LED显示外延片生产设备领域处于国际领先地位；多款化合物外延设备交付客户验证；2）薄膜设备：完成多家逻辑和存储客户对CVD/HAR/ALD-W钨设备的验证，并取得客户订单；进入原子层沉积设备和平板显示用PECVD设备的开发；EPI设备进入工艺和客户验证阶段；公司计划在2024年推出超10款新品，快速扩大工艺覆盖率；3）光学检测设备：通过投资上海睿励持续布局。 投资建议。公司2023年收入和利润同比稳健增长，新签订单同比高增长，刻蚀设备贡献主要增长动力。展望2024年，下游头部晶圆厂设备采招节奏有望边际提速，或将带来国内设备签单增速边际改善，同时公司大马士革和极高深宽比刻蚀设备验证顺利，各新品加速突破，工艺覆盖率和市占率有望快速提升。 风险提示：下游晶圆厂扩产不及预期，美国半导体设备出口管制加剧，新品研发不及预期，行业竞争加剧的风险。 团队介绍 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，15年证券从业经验，08-11年中信证券，11年加入招商证券，现任研发中心董事总经理、电子行业首席分析师、TMT及中小盘大组主管。 团队成员：曹辉、王恬、程鑫、研究助理（谌薇、涂锟山、王虹宇、赵琳）。 团队荣誉：11/12/14/15/16/17/19/20/21/22年《新财富》电子行业最佳分析师第2/5/2/2/4/3/3/4/3/5名，11/12/14/15/16/17/18/19/20年《水晶球》电子2/4/1/2/3/3/2/3/3名，10/14/15/16/17/18/19/20年《金牛奖》TMT/电子第1/2/3/3/3/3/2/2/1名，2018/2019 年最具价值金牛分析师。 投资评级定义 股票评级 以报告日起6个月内，公司股价相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上 增持：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 中性：公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上 行业评级 以报告日起6个月内，行业指数相对于同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 重要声明 特别提示 本公众号不是招商证券股份有限公司（下称“招商证券”）研究报告的发布平台。本公众号只是转发招商证券已发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而对资料中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。 本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或征价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。 招商证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。对依据或者使用本公众号所载资料所造成的任何后果，招商证券均不承担任何形式的责任。 本公众号所载内容仅供招商证券客户中的专业投资者参考，其他的任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关内容的适当性，招商证券不会因订阅本公众号的行为或者收到、阅读本公众号所载资料而视相关人员为专业投资者客户。

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