【汤臣倍健(300146.SZ)】全年平稳收官,股权激励落地提升管理层积极性——2023年年报点评(陈彦彤/汪航宇)
(以下内容从光大证券《【汤臣倍健(300146.SZ)】全年平稳收官,股权激励落地提升管理层积极性——2023年年报点评(陈彦彤/汪航宇)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【汤臣倍健(300146.SZ)】全年平稳收官,股权激励落地提升管理层积极性——2023年年报点评 报告摘要 事件: 汤臣倍健发布2023年业绩,23年公司实现营业收入94.07亿元,同比增长19.7%;归母净利润17.46亿元,同比增长26.01%。其中23Q4实现收入16.25亿元,同比-4.53%;归母净利润-1.55亿元,同比亏损扩大。 高基数下23Q4收入承压,Life-Space保持稳健增长 (1)分品牌看:2023年全年①主品牌“汤臣倍健”实现收入54亿元,同比+21.48%。②关节护理品牌“健力多”实现收入11.79亿元,yoy-1.83%。③“Life-Space”实现收入4.45亿元,yoy+46.84%;境外LSG实现营业收入9.89亿元,yoy+23.03%(按澳元口径为2.11亿澳元,同比+22.38%)。(2)分渠道看:2023年全年①线下渠道收入约占境内收入的58.10%,收入yoy+21.48%;截至2023年末,公司共拥有境内/境外经销商938/55家,分别变化+2/-12家。公司覆盖药店门店数量从趋势来看稳步增加。②线上渠道收入yoy+27.53%。核心电商渠道整体来看,抖音已经超过京东成为行业第二大平台,2023年公司在抖音渠道收入增速超过100%。目前公司在阿里和京东的收入约占线上各平台的60%;在抖音的收入约占20%,仍有提升空间。 全年利润率略有改善,23Q4费用投放较大 1)23年/23Q4公司毛利率分别为68.89%/65.22%,同比+0.60/-1.26pcts,全年毛利率略有改善主要系高毛利率的线上直营收入占比提升,以及公司加强赠品管理和产品结构优化。2)23年/23Q4公司销售费用率分别为41.02%/69.58%,同比+0.71/+5.9pcts。23Q4销售费用率同比提升较多,主要系品牌投入较大,以及23Q4高基数下收入同比下滑。随着公司运营能力的逐步提升,销售费用仍有优化空间。3)23年/23Q4管理费用率分别为5.25%/8.89%,同比+0.28/+5.28pcts。4)综合来看,23年/23Q4公司销售净利率达到18.91%/-9.28%,同比+0.96/-4.13pcts。 上修股权激励目标,充分调动核心管理层积极性 2024年2月20日,公司发布2024年限制性股票激励计划(修订草案),拟向36名董事、高管、核心技术人员授予1680万股限制性股票,约占总股本的0.99%,首次授予限制性股票授予价格为8.60元/股。公司上调公司层面考核目标:考核24-26年营收增长情况,以22年营收为基数,24-26年营收增长率不低于29.3% /39.6%/50.8%(原目标不低于25%/32%/38%),对应24-26年营收同比增长率不低于8.1%/8.0%/8.0%(原目标不低于4.5%/5.6%/4.5%),考核目标较为稳健。维持个人层面考核目标,按照公司内部绩效考核相关制度实施,依照激励对象的考核结果确定其实际归属的股份数量,个人层面归属比例的4个档次分别为100%/70%/50%/0%。本次股权激励的落地有利于调动员工的积极性,确保公司未来发展战略和经营目标的实现。 风险提示:经济增速放缓压力加大、商誉减值风险、食品安全问题。 发布日期:2024-03-19 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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