金瑞期货金属早评 | 需求支撑偏强,碳酸锂大幅上涨

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货金属早评 | 需求支撑偏强,碳酸锂大幅上涨》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7%，比上年12月份加快0.2个百分点；社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%；全国固定资产投资同比增长4.2%，比上年全年加快1.2个百分点；全国城镇调查失业率平均值为5.3%。2月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点，比上年同月下降0.3个百分点。 国际：欧元区2月调和CPI终值同比升2.6%，预期升2.6%，初值升2.6%，1月终值2.8%；环比升0.6%，预期升0.6%，初值升0.6%，1月终值降0.4%。核心调和CPI终值同比升3.3%，预期升3.3%，初值升3.3%，1月终值升3.6%；环比升0.6%，初值升0.6%，1月终值降0.6%。 此外，日本央行料将于3月19日宣布结束收益率曲线控制（YCC）和ETF购买。 贵金属 上一个交易日贵金属涨跌不一，COMEX黄金收涨0.11%报2163.9美元/盎司，COMEX白银收跌0.56%报25.24美元/盎司；夜盘沪金跌0.05%，沪银跌 0.5%。从中长期角度来说，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来随着降息预期的再发酵贵金属价格仍有上涨动力。但考虑到降息时间仍较远，短期仍有一定的反复。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2100,2300】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【23，26】美元/盎司。沪金核心价格区间【495，535】元/克，沪银核心价格区间【6000，6500】元/千克。 投资策略：前期多头逢高减持，白银跨市反套可择机入场。 风险提示：欧美经济危机，美联储货币政策变化、地缘冲突升级。 铜 LME铜报9102.0美元/吨，涨031%。上海升水-130，广东升水-50。宏观方面，国内1-2月经济数据公布，社消同比5.5%保持高位，规模以上工业增加值同比7%，增速回升，但地产竣工和开工有一定降幅。现货端，目前三月份炼厂尚未减产，消费回归节奏偏慢，现实仍是库存持续增加。展望后市，近期市场情绪相对积极，减产预期发酵令铜价短期或偏强，但基本面现实偏弱，行情有提前启动迹象。若后续宏观有降温，现货旺季消费兑现持续不力，铜价进入二季度有高位回落风险。 投资策略：近期采购可以稍作等待。 风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。 铝 LME上一交易日收于2276.5，日跌0.5或0.02%。供应端，据机构调研，云南近期将释放80w负荷电力用于企业复产，折合年化产能52w左右。需求端，周末铝锭仅累库0.4w，铝棒端负反馈仍未开始，由此推演本周铝锭或转去库，预期幅度在2-3w，继续关注铝棒负反馈的兑现情况。现货市场方面，低价差下华南持货商多数选择挺价，但下游畏高少采，现货贴水走扩；华东市场同样由于仅刚需支撑，交投不佳，现货转为贴水；铝棒加工费转跌。国内成本端，煤炭价格继续下跌，炭块和氧化铝现货价格持稳、期价则受云南电解铝复产提振最高涨至3388元/吨，后回落至3300上方。海外美国现货升水小幅下滑；成本端欧洲天然气价格和电价涨幅较大。 投资策略：前期borrow头寸建议继续持有；警惕宏观风险，192-19300附近择机参与空头。 风险提示：消费超预期、宏观政策。 铅 隔夜伦铅2.04%至2087.5美元/吨，沪铅下跌0.22%至16255元/吨。现货维持升水0-50美元/吨，市场成交偏淡。近期再生铅企业扭亏为盈令周度开工恢复至阶段性高点，安徽、江苏再生铅企业有小幅提产，原生铅供应变动不明显，终端铅蓄电池企业补库积极性下降。考虑到海内外库存整体突破25万吨，预期高库存对价格有抑制，而国内即将过渡至传统淡季，难以形成正反馈，再生小幅提产令库存进一步去化困难，预计铅价维持震荡整理，沪铅波动区间【16000,16500】，伦铅主要波动区间【2030,2180】美元。 投资策略：短多逐步减仓，下游随用随采，比价下行可尝试跨市反套。 风险提示：海外挤仓预期反复导致价格波动超预期。 锌 昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。 昨日伦锌窄幅盘整，日内波幅不过50美元，最终收报2528.5美元，与前一交易日持平。现货方面，锌价上行后现货贴水有所扩大，上海对04合约贴60-贴50，广东对04合约贴55-贴70元。品种上，锌精矿TC虽然主流报价持稳，但实际成交价格缓慢下移；冶炼厂原材料库存降至较低水平，二季度国内炼厂检修持续。然而，国内需求恢复却一直低于预期，尤其是与地产、基建相关的行业，需求恢复与预期存在较大距离，从而令锌价依旧处于区间震荡的走势中，短期可能有回落的可能性，预计伦锌运行区域2430-2600美元，沪锌主力在21000-22000附近。 投资策略：观望。 风险提示：/ 镍 隔夜市场伦镍震荡回落，收于17830美元/吨，跌85美元或下跌0.47%，沪镍主力合约下跌740元/吨至139720元/吨或下跌0.53%。短期硫酸镍价格继续反弹及转产电积镍成本支撑明显，但前期利多消息因子支撑持续性不强，印尼菲律宾镍政策风险及原料偏紧将逐渐缓解，海内外纯镍库存大幅累库及电积镍品牌注册持续压制。从基本面逻辑出发镍长期供需过剩仍是大前提，印尼官员称其供应将使全球镍价保持在低位，加上电积镍交割增加以及利润抬升势必会加大库存的累积速度，预计随着印尼RKAB以及镍中间品原料问题逐步缓解，镍价后续将震荡回落运行。 投资策略：沪镍空头14万上方考虑入场。 风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。 锡 伦锡收28735美元/吨，涨0.21%。沪锡夜盘收于232120元/吨，涨1.85%。基本面上看，供应端本月国内炼厂开工将回升，缅甸尚未复产背景下，建议继续关注加工费变化情况。此外，印尼精锡出口有逐步恢复迹象，建议持续关注。消费端回归情况仍弱于季节性，国内显性库存处于近年最高水平。展望后市，弱现实逻辑或令短期锡价有一定回落压力。但基于低价位下游备货积极性尚可，淡季后国内平衡无持续过剩压力，中长期维持偏多配看待。 投资策略：短期多配暂时持有或可考虑逢高减仓。 风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。 铁矿石 3月18日夜盘铁矿石I2405收涨1.91%至800元/干吨，领涨黑色。上涨驱动来自：（1）边际改善的固定资产投资数据缓和负反馈忧虑。周一，国家统计局发布数据显示，1-2月房地产投资累计同比降幅有所收窄，基建和制造业累计同比增速均有加快。（2）钢材需求改善，周一全国主流贸易商包括建材、热卷、优特钢等在内的钢材日总成交量环比增加36.1%至36.2万吨，为元旦以来次高。不过，我们认为，1-2月投资数据与微观感知存在一定差异，当前我们对钢材需求前景保留谨慎态度。估值方面，目前港口卡粉仓单813元/干吨，I2405贴水1.5%。 投资策略：短期观望或偏空操作。 风险提示：成材需求持续释放，铁矿供应收紧。 工业硅 上一交易日工业硅主力合约2405收127905元/吨，涨-0.82%，主力合约持仓14.72万手，增仓3268。据SMM，昨日现货价格下跌，不通氧553#硅（华东）均价14150元/吨，通氧553#硅（华东）均价14400元/吨，421#硅（华东）均价15050元/吨。 北方供给释放，南方因成本倒挂开工意愿进一步降低，但总体供给边际修复。需求支撑不足，多晶硅生产平稳，高位库存压力下部分硅企让利出货，现货成交重心下移。展望后市，预计工业硅震荡下行，价格波动区间【12200,13450】 元/吨，考虑上周五硅价大幅下跌，建议空头逐步了结离场，后市关注供给端扰动及多晶硅产能投产情况。 投资策略：谨慎观望。 风险提示：西南产区减产扰动。 碳酸锂 上一交易日碳酸锂主力合约2407收116900元/吨，涨幅3.00%，主力合约持仓20.55万手，增仓-1164手。上一交易日电池级碳酸锂均价持稳11.26元/吨，工业级碳酸锂均价小幅下跌至10.75万元/吨。现货方面，盐厂以长协订单为主，散单报价上调，而下游刚需采买下成交重心有所上移，但下游对高价锂盐接受程度仍然不高。江西环保检查减产预期和旺季补库需求带动盘面偏强运行，预计碳酸锂短期以宽幅震荡运行为主。而中长期看，进口补充和环保检查后盐厂复产，供给修复下预计偏空运行。此外，据调研，贸易商库存水平较高，警惕贸易商抛货风险。短期价格区间【105000,130000】万元/吨，关注近期江西环保减产及进口碳酸锂到港。现情况。 投资策略：谨慎参与。 风险提示：供给大幅放量 ，消费疲软 。 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看?

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