建信期货-每日观点2020/12/03

（以下内容从建信期货《建信期货-每日观点2020/12/03》研报附件原文摘录）
　　股指期货（董彬） 金融期货 Financial Futures 今日大盘低开低走，午后宽幅震荡，尾盘小幅下跌，北上资金净流入35.94亿，截至收盘，上证综指跌0.21%；深圳成指涨0.07%，创业板指涨1.1%；股指期货方面，IF主力跌0.04%，IH主力跌0.21%，IC主力涨0.43%。板块方面，申万一级指数中，医药、农业、食品板块领涨，分别上涨2.2%、1.2%、0.9%。 国债期货（黄雯昕） 国债期货今日高开低走，尾盘小幅回暖，全线窄幅变动，成交量持续收缩。10年期主力合约T2103收盘价报97.235元，涨幅0.02%；5年期主力合约TF2103收盘价报99.290元，跌幅0.04%；2年期主力合约TS2103收盘价报100.110元，跌幅0.02%。 近期对货币政策退出的争论较为激励，虽然资金面较宽松、一级市场需求较好，但债市情绪仍较谨慎。昨日中国人民银行调查统计司原司长盛松成发文称目前几乎没有任何理由收紧货币政策，而应该继续保持稳健的货币政策灵活适度。我们认为目前国内基本面复苏态势仍然强劲，预计明年央行货币政策重心逐渐由对冲下行转到防风险，但此前管理层强调了金融系统的脆弱性以及注意退出的节奏，货币政策快速收紧的概率不大，应仍会具有波段交易的机会， 黑色建材 Black Building Materials 螺纹钢期货（翟贺攀） 12月3日，螺纹钢期货主力合约2101震荡回落，收盘较前一日结算价跌1.23%。 2101合约深度贴水致使做空力量难以持久，而赶工期造成钢材需求强劲、库存快速走低，叠加环境敏感地区秋冬季环保限产，钢材现货市场价格明显走高。宏观方面，疫苗研发进展顺利、逆全球化政策退潮，仍保持较高增速的货币与信贷增长，10月份国内宏观经济数据整体上继续向好，整体上利多大宗商品市场。但11月以来天津、上海、阜阳、满洲里等4地先后出现疫情反复，以及12月中下旬之后钢材需求能否保持高位运行，成为钢材价格能否坚挺的隐忧。建议后市观望或震荡思路操作为主。 铁矿石期货（翟贺攀） 12月3日，铁矿石期货主力合约2101回落后再度走高，尾盘创2013年12月以来主力合约新高，收盘较前一日结算价涨1.68%。 2101合约深度贴水致使做空力量难以持久，而港口铁矿石发货量和到货量回落、港口库存止升转降，铁矿石现货市场价格继续回升。宏观方面，疫苗研发进展顺利、逆全球化政策退潮，仍保持较高增速的货币与信贷增长，10月份国内宏观经济数据整体上继续向好，整体上利多大宗商品市场。但11月以来天津、上海、阜阳、满洲里等4地先后出现疫情反复，以及12月中下旬之后钢材价格能否坚挺，成为铁矿石价格能否继续反弹的隐忧。建议后市观望或震荡思路操作为主。 有色金属 Nonferrous Metal 沪铝期货（余菲菲） 3日，两市铝价出现较大幅度下跌，沪铝主力2101合约低开震荡，尾盘大幅跳水，几近最低价收盘，跌幅达3.86%，多头减仓为主，指数总持仓减少13193手至145883手，成交量增加13.3万手至48.5万手。伦铝亦从2080美元/吨高点最低跌至2010美元/吨附近，市场风险陡增。 价差方面，3日12-01合约报235元/吨，较上日再度扩大。现货市场，因华东到货增加，且从华中地区也流入部分货源，所以华东现货升水继续回调，午前升水集中于70-90元/吨之间，较上日收窄40元/吨；华中现货在贴90-贴50元/吨之间，较上日持平。华南地区升水报160元/吨，粤沪价差小幅收窄。 库存方面，12月3日，国内电解铝社会库存60万吨，周度增加0.4万吨，累库拐点初现。 铝价回落，一方面由于连续下降的库存首度出现累积，现货升水近期也在不断收窄，下游消费承接力度明显减弱；另一方面，连续上涨之后，上方积累大量获利盘，抛压与日俱增。短期铝市风险加大，多单不建议介入，投机者可尝试日内沽空策略，2101合约止损参考16500元/吨。 化工产品 Chemical Products 原油期货（李捷） 有市场消息表示OPEC可能采取折衷方案，每月放松部分减产配额来平衡各方利益，略低于此前市场预期。EIA数据显示，11月27日当周，美原油库存减少68万桶；汽油库存增长349万桶；馏分油库存增长324万桶，战略储备稳定。 目前来看疫苗上市较市场预期有所提前，对短期市场情绪形成利多刺激。供需面来看，若疫苗能够顺利面世，则将对原油需求形成重大利好，全球主要地区交通有望迅速恢复，支撑油价进一步上行，但仍需关注OPEC的减产政策调整情况。OPEC会议临近，预计消息面将再度主导油价，波动率可能加剧，建议暂时观望。 燃料油期货（李捷） 按收盘价计算，内盘高低硫01合约价差为517元，较新加坡高低硫价差升水5.5元。现货方面，隆众资讯12月3日报道：12月2日舟山地区保税船用高硫380CST燃料油供船338.0-340.0美元/吨；低硫燃料油供船380.0-385.0美元/吨，MGO供船价格415.0美元/吨。 OPEC部长级会议并未就减产达成一致，会后其官网罕见地没有发布会议公报，而是表示将暂时休会，可见目前成员国内部依然存在较大分歧，预计短期油价波动可能较大，进而对燃料油单边价格形成冲击。从后期需求的回复速度来看，我们认为高低硫价差有望进一步拉宽。操作上考虑多LU空FU。 软商品 Soft Goods 油脂期货（余兰兰） 沿海一级豆油Y2101+380-460元/吨，局部基差波动10元/吨，沿海一级豆油主流价位在8060-8140元/吨，跌20-40元/吨左右，个别集团惜售报价逆势上涨50-60。沿海菜油报价在9960-10110元/吨，跌70-130元/吨。广州地区贸易商24度棕榈油报价6560-6670元/吨，跌150-200元/吨，广东现货基差报价稳定在P2101+70-80.油脂消息多空交织。南美部分种植区迎来降雨，美豆下行。马来西亚11月出口不佳，但一季度减产及库存低位依然支撑价格。对于中国国内来讲，菜油和豆油基差、偏低库存和四季度旺季依然对油脂有支撑。从统计规律来看，往年油脂最高点多是出现在春节前后，盘面看涨情绪没有在达到豆油8000等等整数关口之时那么强烈。预计近期市场高位反复震荡。 免责申明 本报告谨提供给建信期货有限责任公司（以下简称本公司）的特定客户及其他专业人士。本公司不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司力求报告内容的客观、公正，但报告中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“建信期货研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 建信期货研投 宏观金融研究团队 020-38909340 有色金属研究团队 021-60635734 黑色金属研究团队 021-60635736 石油化工研究团队 021-60635738 农业产品研究团队 021-60635732 量化策略研究团队 021-60635726 建当下· 信未来 长按识别二维码关注

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