【建投专题】棉花:海外逼仓叙事难证伪,国内支撑渐显

（以下内容从中信建投期货《【建投专题】棉花:海外逼仓叙事难证伪,国内支撑渐显》研报附件原文摘录）
　　点击蓝字 关注我们 作者 | 中信建投期货 田亚雄 本报告完成时间 | 2024年3月18日 重要提示:本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合! 美棉的on-call持续位于季节性的偏高水平，本季期末库存下调至250万包后，逼仓的逻辑进一步向后演进暂时难以证伪。国内最主要的变化是纺企的棉纱库存开启了相对大幅的累库，而全棉坯布的库存去化并没有延续季节性的趋势，这样的数据组合暗示棉纺产业链仍旧难以形成利润的有效向下传导，其结果是我们很难预期纺织企业在16000元每吨的价格上继续超预期补充棉花库存。但注意到纺企棉花库存很低，因此限制跌幅。市场等待后续美棉出口和国内纺织开机指引，预计价格在【15800，16800】之间波动。 研究员：田亚雄 期货交易咨询从业信息：Z0012209 报告免不了有事后分析的嫌疑，而凡事到了回忆的时刻，真实地像假的一样。我们对商品研究的热爱源于这个市场对参与者素质要求上，在于独立客观、尊重分歧、带着谦卑的锋芒和勇气（因为跟随市场潮流是不需要承担责任的），与此相对的是成见、傲慢和厚古薄今。研究是一场对自我的修行。

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