【德邦马笑传媒互联海外】0317周观点:关注GDC游戏开发者大会,GTC英伟达AI开发者盛会

（以下内容从诚通证券《【德邦马笑传媒互联海外】0317周观点:关注GDC游戏开发者大会,GTC英伟达AI开发者盛会》研报附件原文摘录）
　　投资要点 投资组合：腾讯控股、网易、恺英网络、上海电影、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团、美团、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有慈文传媒、掌阅科技、三人行、万达电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：AI进击MR成长IP裂变，看好结构增长和出海市场等机会。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 2024GDC游戏开发者大会聚焦AI、XR等新技术。2024年3月18日-22日，GDC游戏开发者大会在美国旧金山举行。参与厂商涵盖基础设施、硬件、游戏引擎、游戏公司等全产业链。本次大会聚焦AI、XR新技术，AI相关议题多达50场。国内参与游戏公司包括：1）腾讯：分享主题涵盖GiiNEX游戏AI引擎机器学习、角色动画系统、跨平台开发等主题，分享内容包括天美《三角洲行动》和魔方《暗区突围》、《火影忍者》项目等；2）网易：分享主题涵盖人工智能在开放世界和UGC领域的创作，分享内容包括《全明星街球派对》等；3）字节跳动：大模型对游戏内容的创建。海外技术大厂分享主题包括：1）Nvidia：利用NVIDIA RTX Remix和生成式AI实现游戏现代化，以及利用AI NPC改变游戏玩法等主题；2）Unity：深入了解Apple Vision Pro和Unity；利用AI在用户设备上推动更好的游戏体验等；3）Meta：分析如何开发VR游戏Asgard‘s Wrath2；4）Square Enix：利用AI优化战斗平衡；5）Amazon：利用AI进行游戏内容审核等。建议关注游戏行业龙头、AI游戏、AI应用相关标的：腾讯、网易、心动公司、巨人网络、宝通科技等。 2024英伟达AI开发者盛会即将召开。2024年3月18-21日，2024英伟达AI开发者盛会于美国加州圣何塞举行。热门议题包括“China AI Day —— LLM 最佳实践和应用会议”、“AI 创业的“繁花”时代 —— GTC 创业企业特别会议”、“借助 OpenUSD 和生成式 AI，推动全球各大行业实现数字化”，参与嘉宾包括Meta AI研究副总裁Joelle Pineau、OpenAI首席运营官 Brad Lightcap、Microsoft GenAI 副总裁 Sébastien Bubeck、斯坦福大学教授李飞飞等人。建议关注AI视频、AI应用相关标的：万兴科技、汤姆猫、昆仑万维、盛天网络、美图公司、中文在线、皖新传媒、佳发教育、恺英网络、上海电影、汉仪股份、果麦文化、力盛体育、华策影视、奥飞娱乐、光线传媒等。 风险提示： 技术发展不及预期、商业化落地不及预期、监管政策变化等。 目录 1. 核心观点、投资策略及股票组合 1.1. 本周重点推荐及组合建议 1.2. 重点事件点评 1.2.1.2024GDC游戏开发者大会聚焦AI、XR等新技术 1.2.2.英伟达AI开发者盛会将于美国加州圣何塞举行 2. 市场行情分析及数据跟踪 2.1. 行业一周市场回顾 2.2. 行业估值水平 2.3. 行业动态回顾 3. 风险提示 正文 1. 核心观点、投资策略及股票组合 1.1. 本周重点推荐及组合建议 投资组合：腾讯控股、网易-S、恺英网络、三七互娱、神州泰岳、吉比特、姚记科技、汤姆猫、快手、芒果超媒、皖新传媒、百度集团-SW、美团-W、分众传媒等。 投资主题：游戏，AI和VR，教育，短剧，影视动漫，广告，数据要素等。 受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司、东方甄选、巨星传奇等；A股主要有上海电影、浙数文化、电广传媒，南方传媒，中文传媒、电魂网络、冰川网络、中文在线、昆仑万维、万兴科技、游族网络、力盛体育、遥望科技、东方时尚、浙文互联、零点有数、兆讯传媒、风语筑、视觉中国、创业黑马、立方数科等。 投资建议：我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。 1.2. 重点事件点评 1.2.1.2024GDC游戏开发者大会聚焦AI、XR等新技术 2024年3月18日-22日，GDC游戏开发者大会在美国旧金山举行。参与厂商涵盖基础设施、硬件、游戏引擎、游戏公司等全产业链。本次大会聚焦AI、XR新技术，AI相关议题多达50场。 国内参与游戏公司包括：1）腾讯：分享主题涵盖GiiNEX游戏AI引擎机器学习、角色动画系统、跨平台开发等主题，分享内容包括天美《三角洲行动》和魔方《暗区突围》、《火影忍者》项目等；2）网易：分享主题涵盖人工智能在开放世界和UGC领域的创作，分享内容包括《全明星街球派对》等；3）字节跳动：大模型对游戏内容的创建。 海外技术大厂分享主题包括：1）Nvidia：利用NVIDIA RTX Remix和生成式AI实现游戏现代化，以及利用AI NPC改变游戏玩法等主题；2）Unity：深入了解Apple Vision Pro和Unity；利用AI在用户设备上推动更好的游戏体验等；3）Meta：分析如何开发VR游戏Asgard‘s Wrath2；4）Square Enix：利用AI优化战斗平衡；5）Amazon：利用AI进行游戏内容审核等。 建议关注游戏行业龙头、AI游戏、AI应用相关标的：腾讯、网易、心动公司、巨人网络、宝通科技等。 1.2.2.英伟达AI开发者盛会将于美国加州圣何塞举行 2024年3月18-21日，2024英伟达AI开发者盛会于美国加州圣何塞举行。热门议题包括“China AI Day —— LLM 最佳实践和应用会议”、“AI 创业的“繁花”时代 —— GTC 创业企业特别会议”、“借助 OpenUSD 和生成式 AI，推动全球各大行业实现数字化”，参与嘉宾包括Meta AI研究副总裁Joelle Pineau、OpenAI首席运营官 Brad Lightcap、Microsoft GenAI 副总裁 Sébastien Bubeck、斯坦福大学教授李飞飞等人。 建议关注AI视频、AI应用相关标的：万兴科技、汤姆猫、昆仑万维、盛天网络、美图公司、中文在线、皖新传媒、佳发教育、恺英网络、上海电影、汉仪股份、果麦文化、力盛体育、华策影视、奥飞娱乐、光线传媒等。 2. 市场行情分析及数据跟踪 2.1. 行业一周市场回顾 上周（3月11日-3月15日），传媒行业指数（SW）涨幅为3.29%，沪深300涨幅为0.71%，创业板指涨幅为4.25%，上证综指涨幅为0.28%。传媒指数相较创业板指数下跌0.96%。各传媒子板块中，媒体上涨1.19%，广告营销上涨3.14%，文化娱乐上涨4.57%，互联网媒体上涨0.77%。 2.2. 行业估值水平 传媒行业指数（SW）最新PE为37.10，近五年平均PE为35.25；最新PB为2.34，近五年平均PB为2.35。 2.3. 行业动态回顾 3月11日 1、阿里大文娱发布“港艺振兴计划”：未来五年在四大领域投入不低于50亿港元。（新浪财经、封面新闻） 2、2024年度电影总票房突破150亿元，3月份影市定档40部。（上海证券网） 3月12日 1、 TikTok回归印尼半年，电商产品销量最高涨250%。（跨通社） 3月13日 1、掌趣科技入股行者AI，后者为AI游戏技术厂商。（新浪头条、游戏陀螺） 2、Epic敲定虚幻引擎收费模式：当虚幻引擎5.4于四月底发布时，游戏业内的开发者依然可以免费使用虚幻引擎，直到他们发布的产品的生涯总收入达到100万美元，此后Epic将开始抽取5%的份额。（游民星空） 3月14日 1、 腾讯收编字节跳动两个游戏工作室并成立新公司。（界面新闻微信公众号） 3月15日 1、证监会发布实施《首发企业现场检查规定》，强调“申报即担责”。（证监会） 2、捷成股份举行发布会，正式发布与华为盘古大模型深度合作开发的AI智能视频创作引擎——ChatPV。（上海证券报、中国证券网） 3. 风险提示 技术发展不及预期、商业化不及预期、监管政策变化等。 报告信息 证券研究报告：《传媒互联网行业周报：关注GDC游戏开发者大会，GTC英伟达AI开发者盛会》 对外发布时间：2024年3月17日 证券分析师：马笑 资格编号：S0120522100002 邮箱：maxiao@tebon.com.cn 手机：13651704232 研究助理：王梅卿 邮箱：wangmq＠tebon.com.cn 手机：13143411120 报告发布机构：德邦证券股份有限公司 （已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 相关阅读 公司研究： 【德邦马笑传媒互联海外】上海电影（601595.SH）业绩预告点评：院线影院基本盘稳健，IP运营百花齐放 【德邦马笑传媒互联海外】芒果超媒（300413.SZ）业绩预告点评：各项指标持续向好符合预期，24年爆款内容可期 【德邦马笑传媒互联海外】神州泰岳（300002.SZ）：业绩预告点评，23年业绩预告超预期，游戏业务稳中有升 【德邦马笑传媒互联海外】上海电影(601595.SH)首次覆盖：背靠上影集团，IP业务繁花盛开 【德邦马笑传媒互联海外】吉比特（603444.SH）首次覆盖报告：创意驱动研发、精品长线运营，随机性与确定性的对冲 【德邦马笑传媒互联海外】美团-W（3690.HK）23Q3财报点评：基本符合预期，有望迎来复苏 【德邦马笑传媒互联海外】哔哩哔哩-SW（9626.HK）23Q3财报点评：DAU首度破亿，经营性现金流转正 【德邦马笑传媒互联海外】百度集团-SW（9888.HK）23Q3财报点评：利润端超预期，AI应用侧落地持续推进 【德邦马笑传媒互联海外】皖新传媒（601801.SH）点评：公司拟回购2-4亿元；拟变更非公开发行股票募集资金投资项目 【德邦马笑传媒互联海外】腾讯控股（0700.HK）23Q3财报点评：业绩超预期，彰显利润释放能力，关注高质量增长模式下的收入增量 【德邦马笑传媒互联海外】网易-S（9999.HK）23Q3财报点评：新品出色表现支撑营业利润超预期 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