【纺织服装】每周策略20240318:赛道股集体反弹,监管导向利好高分红龙头

（以下内容从东方证券《【纺织服装】每周策略20240318:赛道股集体反弹,监管导向利好高分红龙头》研报附件原文摘录）
　　本周建议板块组合： 海澜之家、珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和富安娜 核心观点 行情回顾 本周沪深300指数上涨0.71%，创业板指数上涨4.25%，纺织服装行业指数（中信）上涨2.57%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）上涨3.21%，品牌服饰板块（中信）上涨2.03%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、浙江自然和李宁等取得了正收益。 海外要闻 （1） Zara母公司Inditex股价创历史新高。（2） Prada普拉达集团去年收入增加17%。 行业与公司重要信息 （1）上海家化：2023年营业收入约65.98亿元，同比减少7.16%；归属于上市公司股东的净利润约5亿元，同比增加5.93%。（2）华利集团：2023 年全年，公司销售运动鞋 1.90 亿双，同比减少 13.85%；实现营业收入人民币 201.14 亿元，同比减少 2.21%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币 31.99 亿元，同比减少 0.88%。（3）森马服饰：公司发布2023 年度业绩快报，实现营业收入136.60亿元，同比增长2.47%，实现归母净利润11.21亿元，同比增长75.99%。 本周建议板块组合 海澜之家、珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和富安娜。上周组合表现：海澜之家-3%、珀莱雅2%、老凤祥0%、报喜鸟-5%和富安娜-2%。 投资建议与投资标的 本周大盘指数表现有所分化，纺织服装行业指数涨幅介于沪深300与创业板指数之间，板块中涨幅居前的除了一部分小市值个股之外，医美、运动服饰、出口制造等行业龙头在市场情绪回暖的情况下也有不错的表现，前期走势较强的高分红白马股本周表现较弱。从一季度以来各品类终端消费来看，行业总体仍维持弱复苏的态势，各品牌间表现分化，在二级市场整体见底回升的态势下，我们认为行业配置仍将围绕“高分红”与“细分高景气”两大标签进行选股。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入) ——低估值、高分红、稳健成长， 富安娜(002327，增持) ——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步增强，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、 李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，未评级)。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。 报告全文 行情回顾 本周沪深300指数上涨0.71%，创业板指数上涨4.25%，纺织服装行业指数（中信）上涨2.57%，表现介于沪深300和创业板指数之间，其中纺织制造板块（中信）上涨3.21%，品牌服饰板块（中信）上涨2.03%。个股方面，我们覆盖的太平鸟、浙江自然和李宁等取得了正收益。 海外要闻 Zara母公司Inditex股价创历史新高。Inditex SA (ITX.MC)印地坊集团公布全年业绩后，公司股价大涨6%创历史新高，市值对应逾1,500亿欧元。 截至1月底的2023财年西班牙公司收入增加10.4%至创纪录的359.47亿欧元，固定汇率计算增幅14.1%，其中核心Zara品牌收入增幅10%至260.50亿欧元，Pull&Bear、Massimo Dutti、Bershka、Stradivarius和Oysho增幅分别10%、15%、10%、13%和19%至23.59亿欧元、18.39亿欧元、26.21亿欧元、23.34亿欧元和7.44亿欧元。 而在截至3月11日的新财年前六周，Inditex SA印地坊集团表示销售继续录得11%的固定汇率增幅。 Prada普拉达集团去年收入增加17%。凭借Miu Miu品牌最后一个季度的暴涨，抵消集团同名品牌继续放缓，Prada SpA(1913.HK)普拉达集团全年业绩超预期，公司股价绩后在香港暴涨逾14%，盘中最大涨幅一度达两成，几乎触及十年前创下的历史新高。 固定汇率计算，四季度Miu Miu零售销售暴涨82%，较前三季度的49.5%大幅提速，推动全年零售收入大涨58%至至6.49亿欧元。 集团管理层解释，Miu Miu的出色表现得益于今年在品牌、产品、分销和人才方面奠定的基础，蓬勃发展的品牌势头使其知名度及吸引力不断提高，皮具用品和鞋履成功推出多个新系列，加上成衣表现强劲，巩固了作为潮流引领者的品牌定位。 意大利公司称，过去一年Miu Miu展开了与New Balance及Church’s的密切合作，扩大了品牌更广泛的群体影响力和品牌活力。另外品牌热度亦受惠于强大的宣传活动及若干人才启动计划。 A股行业与公司重要信息 【丸美股份】公司发布关于使用闲置募集资金购买理财产品到期赎回并继续购买的公告，委托理财受托人：重庆银行股份有限公司两江分行，委托理财产品名称：重庆银行结构性存款 2024 年第 108 期， 委托理财金额：4,000 万元人民币，委托理财期限：365 天， 履行的审议程序：广东丸美生物技术股份有限公司（以下简称“公司”）第四届董事会第十三次会议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意使用不超过人民币 40,000 万元的闲置募集资金进行现金管理，该额度可滚动使用。具体内容详见公司于 2023 年 8 月 26 日在上海证券交易所网站披露的《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编号：2023-028）。 【上海家化】公司发布2023年年度报告，2023年营业收入约65.98亿元，同比减少7.16%；归属于上市公司股东的净利润约5亿元，同比增加5.93%。 【朗姿股份】公司发布关于境外控股子公司发布2023年年度业绩的提示性公告 朗姿股份有限公司（以下简称“公司”）境外控股子公司株式会社阿卡邦2023年度的营业收入、营业利润、利润总额和净利润分别增长10.61%、17.37%、15.32%和27.04%，阿卡邦2023年年度营业利润、利润总额和净利润提升较大的主要原因是：2023年当期收入较上年同期增幅较大，同时因当期存货库龄结构优化冲回较多资产减值损失，整体利润得到提升。 【罗莱生活】公司发布关于持股5%以上股东持股比例变动超过1%的公告，罗莱生活科技股份有限公司（以下简称“公司”或“罗莱生活”）收到持股5%以上股东CA Fabric Investments出具的《关于股份减持的告知函》，截至本公告披露日，CA Fabric Investments通过大宗交易的方式合计减持公司股份 16,600,000股，占公司总股本1.99%,累计减持公司股份比例已经超过1%。CA Fabric Investments持股比例由7.95%降至5.96%，持股比例变动为1.99%。本次持股比例变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。 【华利集团】公司发布2023 年度业绩快报，2023 年全年，公司销售运动鞋 1.90 亿双，同比减少 13.85%；实现营业收入人民币 201.14 亿元，同比减少 2.21%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币 31.99 亿元，同比减少 0.88%。 【海澜之家】公司发布关于实施“海澜转债”赎回暨摘牌的公告，赎回登记日：2024 年 4 月 2 日，赎回价格：101.307 元/张，赎回款发放日：2024 年 4 月 3 日，最后交易日：2024 年 3 月 28 日，最后转股日：2024 年 4 月 2 日，本次提前赎回完成后，“海澜转债”将自 2024 年 4 月 3 日起在上海证券交易所摘牌。投资者所持可转债除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照 6.10 元的转股价格进行转股外，仅能选择以 100 元/张的票面价格加当期应计利息（即 101.307 元）被强制赎回。若被强制赎回，可能面临较大投资损失。特提醒“海澜转债”持有人注意在限期内转股或卖出。 【太平鸟】公司发布关于持股 5%以上股东权益变动达到 1%的提示性公告，本次权益变动不触及要约收购，不会导致宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（以下简称“公司”）控股股东及实际控制人发生变化。自 2023 年 12 月 22 日公司股东权益变动至今，陈红朝先生持有公司股份比例从 8.24%减少至 7.24%，权益变动比例达到 1%。 【李宁】本公司董事会（「董事会」）注意到近期本公司股份于联交所的价格及成交量有不寻常变动（「变动」）。经本公司就有关情况作出合理查询后，董事会确认其并不知悉该等变动的任何原因或为避免本公司证券出现虚假市场而必须公布的任何资料，或根据证券及期货条例（香港法例第571章）第XIVA部规定须予披露的任何内幕消息。 【海澜之家】公司于2024年3月6日召开第九届第四次董事会，审议通过了《关于提前赎回“海澜转债”的议案》，决定行使“海澜转债”的提前赎回权利，对赎回登记日登记在册的“海澜转债”按照债券面值加当期应计利息的价格全部赎回。投资者所持“海澜转债”除在规定时限内通过二级市场继续交易或按照 6.10 元的转股价格进行转股外，仅能选择以 100 元/张的票面价格加当期应计利息被强制赎回。若被强制赎回，可能面临较大投资损失。 【罗莱生活】公司使用闲置募集资金进行现金管理，购买中国工商银行的保本浮动收益型理财产品2900万元。 【太平鸟】公司发布2023 年度业绩快报，实现营业收入 77.9亿元，同比下降 9.4%，实现归母净利润 4.2 亿元，同比增长 127.1%。 【周大生】公司披露2024年2月份公司新增自营门店，分别在华东华中地区开设两家专卖店，主要商品类别为素金、镶嵌，分别投入资金861、730万元。 【森马服饰】公司发布2023 年度业绩快报，实现营业收入136.60亿元，同比增长2.47%，实现归母净利润11.21亿元，同比增长75.99%。 【水羊股份】截至2024年3月11日，公司已回购注销2019 年激励计划部分限制性股票合计 1,250,713 股，占回购注销前公司总股本的 0.32%。经股票期权行权及部分限制性股票回购注销调整后，“水羊转债”的转股价格由13.61 元/股调整为 13.63 元/股。 【华韩股份】截止2024 年 3 月 7 日，公司通过回购股份专用证券账户，以做市转让方式回购 公司股份 2,356,913 股，占总股本 2.82%，占拟回购总数量上限的 108.42%，最高成交价为 22.28 元/股，最低成交价为 19.10 元/股。 本周建议板块组合 珀莱雅、海澜之家、珀莱雅、老凤祥、报喜鸟和富安娜。 上周组合表现：海澜之家-3%、珀莱雅2%、老凤祥0%、报喜鸟-5%和富安娜-2%。。 投资建议和投资标的 本周大盘指数表现有所分化，纺织服装行业指数涨幅介于沪深300与创业板指数之间，板块中涨幅居前的除了一部分小市值个股之外，医美、运动服饰、出口制造等行业龙头在市场情绪回暖的情况下也有不错的表现，前期走势较强的高分红白马股本周表现较弱。从一季度以来各品类终端消费来看，行业总体仍维持弱复苏的态势，各品牌间表现分化，在二级市场整体见底回升的态势下，我们认为行业配置仍将围绕“高分红”与“细分高景气”两大标签进行选股。本周重点推荐：海澜之家(600398，买入)——低估值、高分红、稳健成长，富安娜(002327，增持)——低估值、高分红、高经营韧性，老凤祥(600612，买入)——国内黄金珠宝第一龙头，受益金价持续上涨和国企改革动能释放。关于行业中长期的配置，我们维持之前的观点：运动服饰、化妆品、医美等赛道特别是运动服饰板块的估值性价比逐步增强，从24年全年看具备较大的向上弹性，建议战略配置真正具备中长期核心竞争力的龙头，推荐安踏体育(02020，买入)、珀莱雅(603605，买入) 、 李宁(02331，买入)、巨子生物(02367，买入)和爱美客(300896，买入)、同时关注上美股份(02145，增持)、贝泰妮(300957，买入)、特步国际(01368，买入)、华熙生物(688363，增持)。纺织制造行业伴随下游海外消费巨头去库存的逐步结束，基本面环比逐步好转，个股主要推荐华利集团(300979，买入)、申洲国际(02313，买入) 和伟星股份(002003，买入)等，建议关注新澳股份(603889，增持)。 风险提示 经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦和人民币汇率波动等。 纺织服装团队 施红梅、朱炎

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