黑色板块一蹶不振!双焦能否化“焦”虑为动力?

（以下内容从信达期货《黑色板块一蹶不振!双焦能否化“焦”虑为动力?》研报附件原文摘录）
　　01 行业消息 3 月 11 日，山西吕梁市中阳县桃园鑫隆煤业发生煤库溃仓事故，7 人涉险，已有 5 人无生命体征。 02 品种数据 焦 煤 现货承压，期货偏弱。沙河驿蒙古主焦煤报 1960 元/吨(-0)，京唐港山西产主焦煤报 2240(-0)。活跃合约报 1599 元/吨(-385)，盘面持续走弱。基差+361 元/吨(+38.5)，5-9 月差-55.5 元/吨（-14）。 供给回升放缓，需求较弱。110 家洗煤厂开工率报 67.89%(+1.8)，继续回升，但同比偏低，安监影响渐显。230 家独立焦企生产率报67.78%(+0.09)，处近五年历史同期最低位置。 上游累库，下游去库。矿山库存报 216.58 万吨(-0.27)，洗煤厂精煤库存 139.99 万吨(+5.41）。247 家钢厂库存 797.79 万吨（-8.98)，230 家焦企库存 746.87 万吨(-31.12)。港口库存 216.07 万吨(+6)。 焦 炭 现货第五轮提降，期货偏弱。天津港准一级焦报 2040 元/吨(-100)，现货偏弱。活跃合约报 2168.5 元/吨(-26)，继续回落。基差 33.89 元/吨(+26)，5-9 月差-64.5 元/吨(-9)。 供需双弱，供给减量更大。230家独立焦企生产率报67.78%(+0.09)，247家钢厂产能利用率报83.11%(-0.23)，铁水日均产量222.25万吨（-0.61）。 上游累库，下游去库。230家焦企库存70.36万吨（-16.05），247家钢厂库存634.79万吨（-1.04），港口库存174.3万吨（+3.87）。 03 操作建议 目前主要需要关注两方面，一是节后开工的同比变化，二是两会期间出台的政策。根据百年建筑网消息，全国样本工地开工农历同比减少10.7%，开工同比偏低，现实需求低迷。 政策方面，万亿特别国债超预期，但市场期待的房地产政策并未出现，略低于预期。 产业层面，铁水产量连续两周下滑，历史同期看处中等位置。焦炭五轮提降，焦企亏损严重，焦炉产能利用率处历史同期绝对低位。 总的来说，焦炭供需双弱，但供给相对更弱且确定性更强。焦煤方面， 110 家洗煤厂产量回升放缓，蒙煤通关高位回落，供给压力减小。节后山西发改委要求部分煤企减产，目前来看洗煤厂的开工确实同比偏低。 另外，需关注煤矿夜班取消措施是否在全国推行，届时可能对焦煤供给形成冲击。焦炭第五轮提降 100 落地，年后累计提降三轮，现货情绪进一步走弱。 另外，近期关于万科偿债问题反复，之前传闻的银团贷款暂未看到证实。山西发生煤库溃仓事故，安全监管或加强。 目前空头盘面占优，主要系现实需求弱加上政策不及预期。不过，需要注意的是，当下的煤焦产业链库存均处在极低位置，焦企也一直在亏损，供给处于极低位置。 一旦需求好转，价格向上的弹性较大。短期煤焦仍处下行趋势，不建议操作。可待盘面企稳，再择机逢低多 J05。 风险提示：煤矿安全事故（上行风险）、煤矿取消夜班（上行风险） · END · 作 者 刘开友（黑色研究员） 从业资格证号：F03087895 投资咨询证号：Z0019509 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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