【一德早知道--20240315】

（以下内容从一德期货《【一德早知道--20240315】》研报附件原文摘录）
　　一德早知道 2024年03月15日 宏观数据 隔夜重点数据/提示 1.美国3月9日当周首次申请失业救济人数(万人)，前值21.7，预期21.8，公布值20.9。 2.美国2月核心PPI同比(%)，前值2，预期1.9，公布值2。 3.美国2月PPI同比(%)，前值0.9，预期1.2，公布值1.6。 4.美国2月零售销售环比(%)，前值-1.1，预期0.8，公布值0.6。 5.美国1月商业库存环比(%)，前值0.3，预期0.2，公布值0。 今日重点数据/事件提示 1.15:45：法国2月CPI同比终值(%)，前值2.9，预期2.9。 2.20:30：美国2月进口价格指数同比(%)，前值-1.3，预期-0.8。 3.20:30：美国2月进口价格指数环比(%)，前值0.8，预期0.3。 4.21:15：美国2月工业产出环比(%)，前值-0.1，预期0.1。 5.22:00：美国3月密歇根大学消费者信心指数初值，前值76.9，预期77.1。 6.待 定：中国2月社会融资规模增量(亿人民币),前值65000。 7.待 定：中国2月新增人民币贷款(亿人民币),前值49200。 8.待 定：中国2月M2货币供应同比(%)，前值8.7。 数据来源：华尔街见闻，汇通财经等公开信息整理 品种简评： ◆◆ 金融期货 ◆◆ 期指： 周四市场振荡，截止收盘上证综指下跌0.18%，两市成交额较前一交易日略微缩小至10072亿元。市场结构方面，上证50下跌0.15%，创业板指下跌0.64%。期指方面，IF2403下跌0.41%（基差3.78点，较前一交易日缩小1.66点），IH2403下跌0.18%（基差3.74点，较前一交易日缩小2.46点），IC2403下跌0.52%（基差6.07点，较前一交易日扩大4.18点），IM2403下跌0.67%（基差0.35点，由负转正）。北向资金成交净买入64.22亿元，沪股通成交净买入42.47亿元，深股通成交净买入21.75亿元。申万一级行业方面，有色金属、环保、石油石化板块领涨，传媒、电子、军工板块领跌。消息面：3月14日，杭州出台重磅楼市新政，在本市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格。就三月和四月而言，A股将进入基本面验证的重要阶段。3月公布的1-2月宏观经济数据， 有利于市场对当前国内经济的复苏进度形成更加清晰的预期。此外在5年期LPR调降25BP、276个城市房地产融资协调机制建立以及杭州放开二手房限购后，3月地产数据改善状况值得关注。四月政治局会议、一季度经济数据和上市公司财报的陆续发布，也会使投资者对于基本面预期更加明朗。对于AI概念而言，春节假期后概念的反弹主要得益于Sora概念和英伟达的上涨。因此，短期内英伟达的走势对A股相关概念映射就显得尤为重要。此外，随着业绩预告的陆续发布，投资者需注意业绩是否符合市场预期，警惕业绩不及预期对个股和相关板块造成的影响。操作上，建议尚未入场的投资者谨慎追涨，注意风控。 期债： 周四央行开展30亿元逆回购操作，当日100亿元逆回购到期，实际净回笼70亿元，资金面宽松。央行连续两天缩量逆回购投放，市场情绪转向谨慎，国债期货延续前一日弱势。本轮超长债引领的上涨行情从2023年11月开启，在资产荒的背景下配置机构抢配超长久期债券增厚收益。随后，权益资产走弱和地缘政治等因素推动下，风偏回落使得投机盘加码超长债和长债。在前期债市已经定价了MLF降息预期和基本面进一步走弱预期的情况下，短期利空传闻对过于拥挤的超长债形成明显冲击。目前基本面尚未改变，但中期不确定性在累积。一是万亿超长期特别国债供给冲击，如果集中发行特别国债，债券供给压力会增加。二是市场对于3月MLF利率补降抱有希望，但近期公布的贸易和通胀数据均有边际改善，令降息的概率降低。三是权益市场情绪回暖是否会对债市形成压力尚未可知。当前各期限利率降至历史低位情况下，市场波动可能加大，建议暂时观望。 ◆◆ 贵金属 ◆◆ 黄金/白银： 隔夜外盘金银同时回落， Comex金银比价继续走低。美元、原油、VIX收涨，美股、美债回落。消息面上，据日媒消息，日本央行已开始安排在下周的会议上结束负利率政策。即在审查本周五的初步薪资调查结果后，就日本17年来首次加息做出最终决定。经济数据方面，美国截至3月9日当周初请失业金人数20.9万人，低于预期21.8万人。美国2月PPI年率1.6%，核心PPI年率2%，均超出预期。美国2月零售销售月率0.6%，核心零售销售月率0.3%，均不及预期。名义利率跳涨叠加盈亏平衡通胀率持平，实际利率大幅走高对贵金属影响负面。利率端强势令美元受到提振。资金面上，白银配置资金小幅流出，截至3月14日，SPDR持仓816.86吨（+0吨），iShares持仓12997.11吨（-31.29吨）。黄金投机资金显著回流，CME公布3月13日数据，纽期金总持仓54.07万手（+24597手）；纽期银总持仓14.74万手（+2890手）。技术上，持续上涨后金银开始出现震荡，但尚未出现明显走弱迹象，建议依托重要支撑位持仓为主。策略上，建议依托纽期金2152继续持有剩余白银多单。 ◆◆ 黑色品种 ◆◆ 焦煤/焦炭： 【现货和基差】山东港口准一现汇1980上下，仓单成本2149左右，与主力合约基差-19；吕梁准一报价1800，仓单成本2151，与主力合约基差-17；山西中硫主焦报价1950，仓单价格1850，与主力合约基差+251，蒙5#原煤口岸报价1390，仓单价格1704，与主力合约基差+105。澳煤低挥发报价295美元，仓单价格2016，与主力合约基差+417。 【基本面】焦炭市场延续弱势格局，多数钢厂维持控库存策略，钢厂价格近日连续下跌，钢厂盈利能力再度转弱，市场情绪不积极，部分钢厂有减产预期，钢厂开启第五轮提降，考虑降价落地后亏损将会再次扩大，焦企无提产计划。近期原料煤价跌幅扩大，焦企仍处于亏损状态，部分地区焦企仍受环保影响限制生产。近日投机环节进场拿货，焦炭基本面开始改善。 焦煤方面，双焦市场悲观情绪继续蔓延，近日产地煤矿事故频发，事故煤矿已停产整顿，周边煤矿产量暂未受到影响。终端需求延续疲软，第五轮提降全面落地，市场预计焦炭后期仍有降价预期。近日，甘其毛都口岸通关小幅度回落，口岸市场成交氛围冷清，目前蒙5原煤1390元/吨左右。 目前根据检修测算，钢厂复产意愿不足，本周铁水仍有下滑的预期。目前焦煤可以匹配225-230万吨/日的铁水，若后期顺利复产，可以匹配230-235万吨/日的铁水。后期市场转向需要看到铁水拐点出现。 策略建议：短期维持偏空观点。 锰硅/硅铁： 【市场逻辑】按照季节性观察，钢厂无补库意愿，按需采购，虽然粗钢产量处于复产趋势，但进度偏慢，合金需求短期中性偏弱为主。锰硅供应过剩，库存处于季节性高位，需求暂无明显增量，虽然成本短期有一定支撑，但成本持续小幅松动，短期仍以小区间跟随成本向下波动为主。硅铁供需接近平衡，库存中性，供需双弱，利空偏向于成本端煤炭向下或有空间。 【钢厂招标】3月近期钢招锰硅6260-6300附近，硅铁6700-6800附近。 【市场信息】内蒙锰硅主流报价5950元/吨，天津港澳块报价36.5元/吨度，南非半碳酸成交价34元/吨度，天津地区SM2405合约基差-234元/吨，天津仓库锰硅卖交割利润-116元/吨；宁夏中卫硅铁出厂报价围绕6350元/吨，SF2405合约基差-136元/吨，天津仓库硅铁卖交割利润-144元/吨。 ◆◆ 有色金属 ◆◆ 沪镍（2405）： 【现货市场信息】日内上海SMM金川镍升水850元/吨（-150），进口镍升水-350元/吨（-50），电击镍升水-2050元/吨（-150）。 【市场走势】日内基本金属普涨，整日沪镍主力合约收跌0.78%。隔夜基本金属普涨，沪镍主力合约收跌1.08%，伦镍收跌1.01%。 【投资逻辑】目前镍矿价格持稳，镍铁成本坚挺，市场成交价格稳中有升，国内铁厂利润持续修复但多数铁厂仍处于亏损状态，维持低产运行；不锈钢季节性累库阶段尚未结束，库存增长；印尼NPI由于镍矿批复缓慢有一定减产，但整体看国内镍铁供过于需的格局持续。新能源方面，印尼中间品回流国内补给硫酸镍生产使用，由于镍矿审批印尼部分中间品项目生产受影响，回流量减少，硫酸镍原料供应偏紧，同时三元产量环比增长，对镍需求拉动。电镍锚定的硫酸镍以及镍铁价格均已企稳回升，硫酸镍价格还在持续上涨中，当前硫酸镍折盘面13.30万元/吨，对镍价形成较强支撑。纯镍方面，国内外纯镍持续增库，对镍价形成压制。 【投资策略】盘面站在14万整数关口之上，现货升水持续下调，盘面存高位回落风险，区间上沿部分行情不建议参与。 碳酸锂（2407）： 【现货市场信息】日内上海SMM电池级碳酸锂报价112250元/吨（+1250），工业级碳酸锂107250元/吨（+2250）。 【市场走势】碳酸锂高位回落，整日主力合约收跌7.01%。 【投资逻辑】供应看，澳矿还在继续上涨，日内CIF报价1050美元/吨，国内江西地区受环保影响产量环比增加但增幅有限，具体环保政策尚未落地，全国碳酸锂3月排产量环比回升；需求方面，正极材料排产环比同比均回升，供需在逐渐边际好转。库存方面，整体维持高位水平，下游维持低库，盐厂累库明显。现货市场低价询价、成交均有明显好转，但面对高价整体承接能力有限。 【投资策略】盘面高位回落，维持底部区间操作思路。 沪铜（2404）： 【现货市场信息】SMM1#电解铜均价71845元/吨，+2220，升贴水-60；洋山铜溢价(仓单)54美元/吨。 【价格走势】昨日伦铜合约，-0.09%，隔夜沪铜主力合约，+0.27%。 【投资逻辑】宏观上，市场预期首次降息在6月份，叙事逻辑仍为流动性宽松预期下的软着陆，对应着二次通胀预期提升，美元弱势。两会结束，广义财政超预期，设备更新等细则推出，还是要关注国内政策实际传导效果。中期还是要防范美国经济走弱以及国内需求不及预期的风险。供应上，矿山干扰叠加国内冶炼厂减产迹象，供应题材持续发酵；需求上，库存仍延续累库节奏，高铜价令铜材新订单增长缓慢，消费端整体弱于季节性，随着旺季到来，国内需求恢复将恢复，预计3月下旬会更清晰。 【投资策略】宏观预期偏积极叠加供应扰动题材发酵，铜价上破关键压力位，若有效站稳或可挑战伦铜去年初位置，但短期现货及中期国内外经济仍有隐忧，以回调做多为主。 沪锡（2404）： 【现货市场信息】SMM1#锡均价225500元/吨，+6750；云南40%锡矿加工费14500元/吨，-0。 【价格走势】昨日伦锡合约，+1.36%，沪锡主力合约，+0.10%。 【投资逻辑】3月产量环比将大幅回升，矿的影响还未显现，但进入二季度，若佤邦仍未复产，矿供应将有明显扰动，关注加工费变化；印尼锡锭出口短期受限，佤邦实物税的调整也变相减少了供应；需求仍有较好的预期，半导体指数持续走强，国内月度电子数据好转，全球半导体补库周期或也来临，但强预期伴随着高库存的弱现实压力。接下来，佤邦锡矿复产、印尼锡锭出口恢复以及消费恢复情况等都将逐步明朗，密切关注变化，特别是库存表征的需求变化以及佤邦能否复产。 【投资策略】价格区间高位，库存高位，较强需求预期支撑，短线多单谨慎持有，长线依旧保持逢低多配思路。 沪锌（2404）： 【现货市场信息】0#锌主流成交价集中在21420~21610元/吨，双燕成交于21510~21680元/吨，1#锌主流成交于21350~21540元/吨。 【价格走势】隔夜沪锌主力收于21335元/吨，跌幅0.68%。伦锌收于2559.5美元。 【投资逻辑】锌价近期锌价强势，主要由于海外矿端再现扰动，benchmarkTC谈判僵局后海外炼厂主动减产新闻另外由于目前国内冶炼厂利润过低，随着加工费的继续挤压，冶炼厂利润已然处于倒挂状态，部分冶炼厂检修减产的情况，据了解目前已经有葫芦岛、株冶、四环、商洛、宏达等冶炼厂加入3月检修计划，3月供应恢复情况或有不及；然近期进口锌锭开始流入国内，预计进口量在2.5~3万吨左右，或有望弥补国内冶炼厂减产的量。消费端，下游消费逐步复苏，关注以旧换新政策对锌市的消费的拉动影响。但当前锌价高位，警惕锌价上冲后需求尚未更上，短期可能有回落的可能性。 【投资策略】警惕21500附近压力位，前期多单部分止盈。 沪铅（2404）： 【现货市场信息】上海市场驰宏铅16380-16390元/吨，对沪铅2404合约升水20-30元/吨报价；江浙地区江铜铅16390-16410元/吨，对2404合约升水30-50元/吨报价。 【价格走势】隔夜沪铅主力收于16295元/吨，跌幅0.15%。伦铅收于2153.5美元。 【投资逻辑】国内方面，受供应端恢复速度慢于需求端，本周铅价表现相对强势。进入3月，铅锌矿山已按计划陆续恢复，3月原生铅冶炼厂同样以检修恢复为主，年后贵金属价格走强，铅冶炼厂生产积极性高涨，纷纷抢购金银等贵稀金属富含较好的含铅物料。预计3月原生铅供应恢复增加1万吨左右。再生铅炼厂集中复产的同时亦出现个别大型炼厂停产检修的消息，整体增量相对有限。 需求端，下游铅酸蓄电池市场在3月初全面恢复，开工率速度提升。当下铅市场整体库存高企，警惕铅价进一步上行空间受阻。 【投资策略】当下临近区间上沿，建议多单部分止盈。 ◆◆ 农产品 ◆◆ 红枣： 今日河北崔尔庄红枣交易市场到货 9车，整体供应充足，价格持稳。参考特级价格13.20-14.00元/公斤，一级价格12.20-12.90元/公斤，二级价格11.60-11.80元/公斤，三级价格10.80元/公斤。广东市场今日到货5车，早市成交2车，实际成交以质定价。参考市场特级14.50-15.50元/公斤，一级13.20-13.80元/公斤，二级12.00-12.50元/公斤，三级价格参考10.80-11.50元/公斤。3月14日，注销二级仓单47张，三级仓单6张，累计注销12860吨，交易所显示仓单数量17894张，有效预报1584张，总计97390吨，较上一交易日减少265吨。节前低价货逐渐销售殆尽，节后进入消费淡季，市场供应量主要源于仓单，导致现货交易定价围绕盘面运行，盘面价格近期下降，企业交割意愿不足外，有利于期转现流到市场，对市场进行负反馈，市场走货预计不温不火淡季交易，后期需要注意高成本仓单走货速度，期价短期弱势震荡为主。 苹果： 产地冷库情况相对比较稳定，客商采购谨慎，压价采购为主，出价比较低，果农和冷库出货积极性比较高，但是部分冷库对低价接受程度有限。西北产区成交一般，客商根据自己市场需求，陆续包装发市场。批发市场总体到货平稳，近两日市场出货速度稍有提高，受天气等因素影响比较明显。综合来看，当前产区整体供应充足，其中中等及偏下货源出货压力较大，节日备货力度一般，预计现货价格有继续下滑可能，从现货端看，期价有下跌可能，但从交割成本端看，好货少价格高，中下等货价格低出成率低，导致成本偏高，期价亦存在上涨空间。建议投资者合理操作，控制风险。 白糖： 外糖：昨日外糖震荡走低，ICE5月合约下跌0.22美分报收21.79美分/磅，盘中最低21.66美分/磅，伦敦白糖5月合约下跌2.3美元/吨报收614.7美元/吨。亚洲主产区印度和泰国产量预期在上调，巴西新榨季生产节奏和2月产量都提前且高于预期，限制上方高度，短期关注22美分压力。 郑糖：昨日盘面继续震荡上涨，最终郑糖5月上涨17点报收6491点，当日最高6515点，5-9价差103至112，5月基差139，仓单减少17张至17084张，有效预报增加150张至854张，现货报价上涨10-30元/吨，5月夜盘上涨9点至6500点，外糖后半段下跌较多，国内现货挺价意愿强，供应旺季需求淡季相对变动不大，操作上，短期跟随外盘波动为主，关注6400-6500区间，中长期格局不变。 鸡蛋： 产区货源供应稳定，余货量普遍不多。下游采购积极性一般，走货速度平平。生产环节库存多数在0-2天，流通环节库存0-2天，市场消化正常，库存压力不大。现货冲高回落，主要原因为前期阶段性的抄底及炒涨行为使得市场对后市略有担心，但目前已走出需求淡季，各环节存在观望情绪，等待后续供需端变化。期货近弱远强，目前尚未看到绝对低价导致的去产能现象出现，期货维持高位偏空思路不变。 生猪： 月内出栏压力仍处于高位，结合中上旬养殖端压栏增重情况，中下旬生猪供应或有一定增量预期，对猪价形成利空影响。但不排除月内二次育肥热度再度提升，拦截部分流向屠宰端猪源，市场实际猪源供应增幅或受限，供应端利空猪价力度或有限。期货当前价格下难有大幅下跌势能，但上行亦需要现货超预期上涨拉动，否则仍将维持宽幅震荡为主，关注后续期现回归路径。 ◆◆ 能源化工 ◆◆ 苯乙烯： 苯乙烯（及纯苯）的上方压力仍是进口成本，美金涨价且因后期调油需求有延续的可能性，下方9000以下有出口支撑。成本端原油预计偏强。从驱动来看：苯乙烯工厂去库港口小累库，纯苯短期供需双减累库。后边重点关注：一是美韩纯苯价格以及贸易流向，二是需求恢复进度。暂不追涨。 塑料/PP： 短期区间震荡，地膜需求逐渐恢复但尚未大量备货原料库存，若价格继续下跌可能刺激投机需求。从估值看原油偏强煤炭偏弱的格局延续，但变动幅度有限。季节性看上半年产业都是主动去库的，4-5月春检，塑料国内暂无投产增量，因此价格下跌空间并不大，上方空间受到美金货和需求压制。策略：低位多单可持有，滚动操作。 甲醇： 国内开工略升，短期维持高位运行，后期关注春季检修情况，3月多套伊朗装置重启，关注后期进口恢复情况，下游综合开工上升，久泰计划3.15检修，宁波富德计划3.24停车，后期诚志一期有检修计划，此外市场传闻兴兴3月或再度检修，但尚未证实，卓创沿海库存下降，可流通库存下降；目前港口基差及港口-内地价差较大，短期看价格仍维持高位震荡运行，但内地厂库注册仓单，沿海烯烃工厂利润跌至低位，边际上看价格上行压力较大，中期随着气温回升，运费及成本存下降预期，进口存增加预期，部分烯烃存检修预期，远月价格或将逐渐转弱。 原油： 周四油价继续维持涨势，Brent首行上涨1.39美元至85.42美元/桶，创下了去年11月初以来的最高价。昨日IEA月报也公布，该机构上调了今年石油增长预期11万桶日至130万桶日，主要是因为胡赛武装对红海袭击导致供应绕远。同时，下调了今年的供应预测，预计近供应增加80万桶日至1.029亿桶日。价差上，两油月差均应声上涨。柴油裂解价差表现上，亚洲市场有止跌迹象，西北欧的下跌也在缓解，整体上，需求端仍疲软。估值上，随着供需的趋紧和油价的上行，估值也在大幅上调，目前WTI估值回到78.3美元，盘面仍估值偏强运行，短期继续维持。 沥青： 估值：按Brent油价85美元/桶计算，折算沥青成本4400附近，06合约估值低位。驱动：百川炼厂库存增加，社库增加，现货疲软，短期供需驱动偏空。中期来看，一季度供需双弱，不过稀释沥青紧缺的预期仍在，需求验证尚需时日，短期利空已经在极低位估值上体现，06合约3650附近低多为主，关注低利润下炼厂停产或转产情况，风险主要是委内瑞拉重新制裁可能导致贴水下降。 燃料油： 上周高硫燃料油市场结构走强，低硫市场转弱。低硫方面，科威特石油公司通过现货招标从其Al-Zour炼厂售出三批2月装船的货物，但至今未有任何现货招标提供3月装船的货物。由于东西套利仍不可行，新加坡预计3月将从西半球接收约140万至170万吨低硫燃料油，连续第二个月出现大幅下降；高硫方面，孟加拉国的气温从2月初开始回升，发电厂的高硫燃料油需求一直在上升。充足的库存对新加坡地区的码头交货和自提市场都造成了影响终端用户对下游高硫燃料油的需求基本保持稳定。夏天发电需求通常会加大高硫燃料油消耗，对市场形成一定支撑。 尿素： 现货端普遍降价，河南交割区域报价2230，新成交转弱；供应端，日产18.7万吨，-0.04，检修稍稳定，日产回升，另有淡储量逐渐投放；需求端，农需衔接不及，复合肥继续去库开工提升（51.48%，+1.98%），工业需求开工转强，支撑需求；库存端，企业库存延续去库（61.72，-4.36），港口库存略降（19.4，-0.4），企业供给偏宽松但尚有前期订单支撑；成本端，煤库存连降，价格坚挺，底位支撑偏强；出口方面，国际价格回落，出口利润压缩，目前市场内出口消息暂无波动；关注下游需求节奏、能源价格及政策情况，短期主力或重回2100-2200区间震荡坚挺，5-9关注反弹后反套机会，中长期高位空配。 聚酯: 终端开工基本恢复正常，聚酯开工亦恢复正常，终端需求环比回升中。总体需求相对健康。 PX： 供需方面：供应上亚洲开工高位，特别是国内开工已经处于历史同期高位水平，但需求上PTA开工亦处于高位，3月份的检修推迟亦对PX需求有支撑。总体上PX供需两旺，但供给略高，供需短期偏宽松，同时库存的高位以及传闻有工厂5月交货导致月差以及PXN以及月差大幅走弱。调油当前仍没有明显走出来，但逻辑仍在，需要继续观察，同时4-5月亚洲PX检修对PX仍有一定的支撑，在当前PXN压缩到相对低位水平的背景下，后期PX仍可逢低偏多配置，维持短空长多的思路。 PTA： 供需方面：PTA3月目前看大厂检修延后，本周下游全面恢复至正常水平，需求总体评估相对健康，但PTA供给过高，那么3月可能要偏累库，需要重点大厂装置动态。估值方面石脑油价差近期震荡，PXN近期回落至300美金左右，关注美国需求对芳烃的提振作用，预计幅度同比走弱但环比仍有季节性提振，同时4-5月PX的检修对PX预期仍有提振。PTA加工差近期有所修复，整体PTA估值中性偏低。预计短期PTA震荡偏弱，特别是月差偏弱，一方面成本PX短期弱势，一方面PTA短期仍处于累库的现实中。但后期原油我们仍是逢低偏多的观点，同时PXN价差压缩至低位，PTA仍可逢低多配（选择远月合约）。 MEG： 供给上国产恢复至高位水平后，春检逐步兑现，开工环比有所降低，进口后期装置重启后量陆续提升，听闻沙特装置重启略有推后，进口放量要在4月中下及偏后。需求方面聚酯开工以及下游全面恢复至正常水平，总体下游相对健康。估值上短期有所回落，其中油化工估值仍低，煤化工利润亦有所缩小。尽管近期现货偏弱导致月差大幅回落，但绝对价格3-4月仍是去库预期，MEG重心较去年提升是大概率事件，4400-4500底部支撑相对明显，同时由于MEG供给弹性的压制，乙二醇预计难以走出大的趋势性行情，震荡为主，上方压力4800左右。操作上建议区间底部滚动做多。 PF： 供需方面：供给上开工季节性提升，需求正在恢复中，目前的状态是高库存，低利润，短期在需求仍偏乐观以及原料成本等整个聚酯产业链重心预期上移的背景下，短纤库存仍有增值的预期，这种状态（高库存，低利润）短期仍将持续，短纤绝对价格跟随成本波动。 PVC： 现货5640；出口降温，下游需求一般，成交弱，库存高位累；期货升水高，反弹空间小；05空单在5900逐步加仓，关注5700-5500支撑；风险点：关注出口持续性。 烧碱： 上游开工略提高，后期仍是季节性检修，库存高位降，下游需求恢复中，厂家上涨加快，主流2437-2500元；液氯当前尚好，氯碱利润仍低；策略：05在2600—2700区间震荡，突破2700多单止盈；回调做多09，五九反套持有。 纯碱： 日产高，短期补库行情，不改累库趋势；累库到5月高位后，库存偏走平，库存压力在盘面已部分兑现；送到价格1950-2000，驱动仍偏弱；策略：空单减仓，关注1750支撑；风险点：宏观预期好下的反弹空间大。 玻璃： 节后下游复工一般，成交恢复仍慢，厂家价格1700，厂家大跌后有涨价预期，执行或偏弱；厂家累库，库存压力略大，中游库存也不低，下游补库大概率证伪，基本面仍偏弱；策略：观望，中期1700关注高空；风险：资金缓解，下游短期大量补库，需求前置。 ◆◆ 航运指数 ◆◆ 集运指数： 周四EC2404高开反弹，10点左右开始震荡回落，尾盘多头平仓加速下跌，截至收盘收于1776点，跌幅1.44%。据交易所公布的前20名会员成交及持仓数据显示，04合约多头减少252手至10858手，空头减少44手至9573手。2024年斋月已开启，从2024年3月12日开始，持续29天左右，最后一个禁食日是4月9日，不同国家斋月开启时间具体取决于新月出现或应该出现的时间，集中分布于亚洲西部和非洲北部，斋月期间的工作时间被缩减至半天，运输货物到达时间或将延长。截至3月14日，欧地绕航比例为80.36%。现货订舱报价方面，船商延续分化，马士基提涨上海至鹿特丹wk12周报价至1786/2946，小柜和大柜均调升60美元，东方海外由1775/3350下调至1600/3000，现货运价整体运行中枢下移。据容易船期数据显示，本周上海-北欧实际运力提升至18.7万TEU，较上周增加6000个标准箱，第12周将继续增长至23.8万TEU以上，届时实际占计划比例将高达94%，在供应增加而需求未见明显改善的情况下，现货运价继续承压，但红海危机尚未化解，船东在调整价格揽货的同时也将尽可能保证利润进行适度挺价，且随着交割月临近，基差收敛对当前贴水的期价仍有提振，短期维持偏震荡思路，策略上，可关注短多长空机会。 一德期货研究团队： 编辑：张怡婷 审核人：寇宁 /Z0002132/ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号 免责声明 本研究报告由一德期货有限公司（以下简称“一德期货”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2012】38号）。 本研究报告由一德期货向其服务对象提供，无意针对或打算违反任何国家、地区或其它法律管辖区域内的法律法规。未经一德期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式引用、转载、发送、传播或复制本报告。 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