【长江研究·早间播报】化工/银行/汽车/通信(20240315)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】化工/银行/汽车/通信(20240315)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江化工 | 磷矿石专题：供给增量几何？ 长江银行 | 国有大行历史上三轮大涨的逻辑对比——红利银行时代系列三 长江汽车 | “以旧换新”看乘用车：置换主导支撑内需韧性，政策有望带动需求超预期 长江通信 | 国家引导算力超前建设，底层驱动力切换有望提升国产算力景气度 ? + + 今日重点推荐 2024.03.15 化工 | 马太 磷矿石专题：供给增量几何？ 2020H2以来，全球地缘政治动荡，能源和粮食价格中枢抬升，供给限制，磷矿石进入长景气周期，价格现处于高位置。据产能规划测算，2024/2025年全球磷矿石产量增速约3.2%/4.5%。如果考虑国内外磷矿石品位下降带来的存量有效供给削减，以及可能的项目延期，预计2024年磷矿石全球供求处于紧平衡阶段，景气度有望维持。2026年及以后供需天平或变化，景气度或加大波动。未来两年磷矿石景气高位有望维持，建议关注磷矿石龙头企业。 风险提示：1.磷矿石价格波动；2.磷肥需求波动；3.产能投放进度不及预期；4.安全生产事故。 摘自：《磷矿石专题：供给增量几何？》 对外发布时间：2024/03/13 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：马太 SAC编号：S0490516100002 银行 | 马祥云 国有大行历史上三轮大涨的逻辑对比——红利银行时代系列三 2010年以来国有大行经历过三轮大级别上涨行情，三轮行情的逻辑存在差异。2014~2015年行情的核心逻辑是政策驱动的早周期行情，而经济尚未复苏，大行上涨节奏基本与银行板块同步。2016~2018年初行情的核心逻辑是由经济强复苏驱动的后周期行情，大行前期基本跟随银行板块，后期至2018年初加速补涨，超额收益显著。2023年以来大行持续领涨，核心在于房地产进入下行周期后，银行股估值体系的转变，逻辑从顺周期转向高股息。考虑未来国债收益率仍有继续下行空间，大行预计也能保持股息和基本面稳定，判断估值存在进一步修复的空间。 风险提示：1.社会实际融资需求持续低迷；2.经济下行压力加大，银行资产质量明显恶化。 摘自：《国有大行历史上三轮大涨的逻辑对比——红利银行时代系列三》 对外发布时间：2024/03/14 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：马祥云 SAC编号：S0490521120002 汽车 | 高伊楠 “以旧换新”看乘用车：置换主导支撑内需韧性，政策有望带动需求超预期 国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。换购近年在乘用车消费结构中的比例明显提升，2016-2017年销量高峰期车型已步入集中换车期。且近年市场车龄结构加快上移，存量车型开启报废周期，在乘用车保有量增速放缓背景下将有力托底需求的增量空间。置换+报废周期支撑内需韧性，政策刺激有望带动板块需求超预期，聚焦车企新车周期。 风险提示：1.政策落地时间不及预期；2.政策落地力度不及预期；3.经济复苏弱于预期；4.行业竞争加剧削弱企业盈利。 摘自：《“以旧换新”看乘用车：置换主导支撑内需韧性，政策有望带动需求超预期》 对外发布时间：2024/03/13 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：高伊楠 SAC编号：S0490517060001 通信 | 于海宁 国家引导算力超前建设，底层驱动力切换有望提升国产算力景气度 大国AI竞争背景下，中美算力芯片差距较大，亟需大力发展国产算力。在国家的引导和推动下，国内算力的底层驱动模式有望由“国内算力芯片厂商与英伟达充分竞争，国产算力逐步渗透”切换为“国家引导下进行超前算力建设，在较为完善的算力基础设施上孕育算力产业生态”。运营商与地方智算中心有望成为超前建设的重要抓手，建议关注高景气度的国产算力链。 风险提示：1.产能不及预期的风险；2.行业竞争加剧的风险。 摘自：《国家引导算力超前建设，底层驱动力切换有望提升国产算力景气度》 对外发布时间：2024/03/13 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：于海宁 SAC编号：S0490517110002 电话会议 近期回放 1 行业：地产&非银&银行 时间：2024.03.14 主题：长江金融天天见 - 系列专题交流：第30期 2 行业：家电 时间：2024.03.14 主题：消费出海长江掘金系列第4期：全球视野看家电之东南亚篇 3 行业：金工 时间：2024.03.14 主题：金工夜话第9期 - 宏观利率择时与长短债轮动 4 行业：宏观 时间：2024.03.14 主题：“大财政时代”系列电话会：美国200年财政三部曲 - 战争、危机与福利 5 行业：传媒 时间：2024.03.14 主题：互联网跟踪：短视频流量持续增长，优质剧集促进口碑收益双提升 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）