金瑞期货金属早评 | 终端需求提振,碳酸锂大幅上涨

（以下内容从金瑞期货《金瑞期货金属早评 | 终端需求提振,碳酸锂大幅上涨》研报附件原文摘录）
　　宏观分析 国内：央行3月12日开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，完全对冲当日到期量。中国人民银行国际司发布专栏文章《坚定不移推动金融业高水平开放》指出，下一步将进一步完善准入前国民待遇加负面清单管理制度，持续优化外资进入中国市场展业的程序，开展新业务试点时，坚持对内外资金融机构平等对待，稳步推进金融市场高水平对外开放。 国际：美国2月未季调CPI同比升3.2%，为去年12月以来新高，预期升3.1%，前值升3.1%；季调后CPI环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.3%；未季调核心CPI同比升3.8%，为2021年5月以来新低，预期升3.7%，前值升3.9%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.4%。美国2月NFIB小型企业信心指数为89.4，预期90.2，前值89.9。 贵金属 上一个交易日贵金属普遍下跌，COMEX黄金跌1.13%报2163.9美元/盎司，COMEX白银跌1.52%报24.34美元/盎司；夜盘沪金跌0.69%，沪银跌0.68%。昨日公布的美国CPI数据超过市场预期，显示出当前美国通胀压力持续存在，核心通胀距离联储政策目标较远，高出预期的通胀也使得美联储在即将召开的3月FOMC上可能对过早降息保持谨慎，对贵金属价格形成利空。从中长期角度来说，美国目前正处于政策紧缩周期尾声，并面临经济持续回落的压力；在降息预期和避险情绪发酵之下，贵金属的长期配置价值持续显现；预计未来随着降息预期的再发酵贵金属价格仍有上涨动力。但是考虑到此前金银价格短期已经有一定的超涨迹象，且目前具体的宽松启动时间仍远且存在不确定性，短期金银价格可能出现一定回调压力。白银受工业与投机属性影响，波动可能大于黄金。Comex黄金核心价格区间【2100,2300】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【23，26】美元/盎司。沪金核心价格区间【495，535】元/克，沪银核心价格区间【5800，6500】元/千克。 投资策略：白银跨市反套可择机入场。 风险提示：美联储货币政策变化、地缘冲突升级。 铜 LME铜报8648.5美元/吨，跌0.06%。上海升水-30，广东升水10。宏观方面，美国2月份CPI同比3.2%，核心CPI同比3.8%，均高于预期。通胀粘性令六月前降息基本无望，市场仍押注六月开始。现货端，国内目前消费回归节奏仍较慢，国内炼厂尚未大面积检修，预计三月仍有库存压力。展望后市，美国通胀数据或令近期降息逻辑无法继续鸽派，并且现货支撑偏弱，预计铜价缺乏70000上方运行动力。若后续宏观有降温，现货旺季消费兑现持续不力，铜价短期有高位回落风险。 投资策略：近期采购可以稍作等待。 风险提示：宏观政策变化，消费超预期修复等。 铝 LME上一交易日收于2263，日涨11或0.49%。供应端，云南尚未启动，也尚无明确计划。需求端，昨日仅华南地区延续小幅累库，维持下去预计库存高点在84-85w附近。现货市场方面，累库压力下持货商抬价依旧乏力，华南华东现货维持贴水；铝棒加工费转弱。国内成本端，煤炭和炭块价格持稳，氧化铝现货价格仅山西有所下滑、期货价格整体在3200上方波动。海外现货升水持稳；成本端欧洲天然气价格持稳，电价下跌。 投资策略：borrow可以考虑50以内价差入场5-7；内外反套建议盘面150附近等待机会；单边192-19300附近空头可少量参与。 风险提示：消费超预期、宏观政策。 铅 隔夜伦铅上涨1.2%至2146美元/吨，沪铅上涨0.06%至16280元/吨。现货维持升水30-50美元/吨，市场货源不多成交偏淡。当前来看，海外即便交仓后库存升至高位，但价格仍表现偏强，国内供应端河南安徽炼厂检修与江西再生炼厂提产并存，下游铅蓄电池企业受限于二季度传统消费淡季，开工或难有进一步提升空间，市场大幅去库预期不强。因此，铅价一方面会受到宏观预期指引，另一方面观察消费能否会持续带来正向反馈，预计铅价震荡缺乏明显趋势，沪铅波动区间【16000,16400】，伦铅主要波动区间【2030,2150】美元。 投资策略：短多逐步减仓，下游随用随采。 风险提示：海外挤仓预期反复导致价格波动超预期。 锌 昨日国内评级展望被下调，出于对消费复苏的担忧，基本金属普遍承压，伦锌日间大幅下挫，日内触及低点2415美元，最终收报2418美元，跌幅0.84%。现货市场，上海现货对2401合约升水100-升水110，华南市场对2301合约升水80-升水110。近期市场对于宏观经济复苏的节奏出现担忧，周边商品普遍承压；从国内复苏节奏看，经济恢复确存在波折；但品种特性上看，由于供应端利润过低，从锌矿源头紧缺延续，叠加TC的下调，令冶炼利润过低，因而市场开始关注一季度冶炼减产的力度，锌价暂时依旧维持震荡，锌价来到支撑位2430附近，沪锌主力测试下方20400/20500一线，建议逢低买入。 昨日伦锌窄幅震荡，重心缓慢上移，最终收报2550美元，跌幅0.62%。随着国内库存的累计，现货出现贴水，上海对03合约贴40-升20。广东对04合约贴55-贴45元。从价格与利润的角度看，目前价格可考虑逢低入场多头；但是，上周锌价上冲后需求尚未更上，短期可能有回落的可能性，可考虑逢低继续入场多头，预计伦锌运行区域2430-2600美元，沪锌主力21000-22000附近。 投资策略：回落可考了逢低买入。 风险提示：/ 镍 隔夜市场伦镍震荡偏强，收于18520美元/吨，涨245美元或上涨1.34%，沪镍主力合约上涨1680元/吨至141980元/吨或上涨1.20%。主因海内外宏观情绪回暖及新能源产业季节性超预期支撑，沪镍持仓连续增加多头资金较为强势，现货方面短期硫酸镍价格继续反弹及转产电积镍成本支撑明显，但印尼菲律宾镍政策风险等利多因子逐渐缓解，海内外纯镍库存大幅累库及电积镍品牌注册持续压制。从基本面逻辑出发镍长期供需过剩仍是大前提，印尼官员称其供应将使全球镍价保持在低位，加上电积镍交割增加以及利润抬升势必会加大库存的累积速度，需密切关注印尼RKAB的审批进度以及镍铁中间品原料矛盾解决。 投资策略：沪镍中长期空头考虑逢高入场。 风险提示：印尼RKAB等产业政策动向，其它重点国际事件。 锡 伦锡收27345美元/吨，跌0.53%。沪锡夜盘收于218770元/吨，跌0.66%。基本面上看，供应端本月国内炼厂开工将回升，缅甸尚未复产背景下，建议继续关注加工费变化情况。此外印尼大选结束，但精锡出口仍需等待审批，未来临近修复建议持续关注。消费端回归情况持续慢于预期，国内显性库存处于近年最高水平。展望后市，弱现实逻辑或令短期锡价有一定回落压力。但基于低价位下游备货积极性尚可，淡季后国内平衡无持续过剩压力，中长期维持偏多配看待。 投资策略：短期多配可考虑逢高减仓。 风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。 焦炭 3月12日夜盘焦炭J2405收跌1.07%至2224元/吨，领跌黑色。下跌驱动来自钢厂铁水减产，原料采购积极性低，对焦炭的第五轮提降落地。我们认为，在五大材去库、铁水复产前，黑色系或延续负反馈。后期关注五大材库存拐点出现时间和铁水产量变化。估值方面，目前港口准一冶金焦仓单2194元/吨，J2405升水1.4%。 投资策略：建议偏空操作。 风险提示：钢需释放铁水复产，产业链正反馈。 工业硅 上一交易日工业硅主力合约2405收13280元/吨，涨1.13%，主力合约持仓12.30万手，增仓3889手。据SMM，昨日现货价格弱势下跌，不通氧553#硅（华东）均价14350元/吨，通氧553#硅（华东）均价14650元/吨，421#硅（华东）均价15250元/吨。现货市场下游压价情绪较浓，囤货积极性较低。供给端西南成本倒挂，开工率较低，但需求情况不佳，下游补库节奏偏慢。短期枯水期成本有支撑，但随着丰水期来临，成本重心下移，叠加高位库存压力，预计工业硅震荡弱势下行，价格波动区间【12900,13600】 元/吨，后市关注多晶硅产能投产及旺季需求兑现情况。 投资策略：谨慎持仓，观望为主。 风险提示：上游供应放量、消费超预期。 碳酸锂 上一交易日碳酸锂主力合约2407收119850元/吨，涨幅4.18%，主力合约持仓22.91万手，增仓-474手。上一交易日现货价格上涨，电池级碳酸锂均价11元/吨，工业级碳酸锂均价10.32万元/吨。近期下游刚需补库需求增多，而现货流通偏紧，持货商挺价，整体成交重心上移，下游对高价锂盐接受程度有所松动。江西环保影响预计持续到4月份，供给有边际收缩预期。而终端需求表现强劲，市场情绪好转，今日周度销量数据公布，3.4-3.10周度国产新能源乘用车销量14.7万辆，周环比13.1%，周度新能源渗透率48.3%。供给偏紧而旺季补库预期仍存， 需求预期较年初上修，预计短期内碳酸锂价格震荡偏强，价格区间【105000-135000】 元/吨。 投资策略：谨慎参与。 风险提示：供给大幅放量 ，消费疲软 。 声明 分析师声明 负责撰写本研究报告的研究分析师，在此申明，报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰、准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。作者薪酬的任何部分不会与本报告中的具体建议或观点直接或间接相联系。 免责声明 1.本报告仅供金瑞期货股份有限公司（以下统称“金瑞期货”）的客户使用。本公司不会因为接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 2.本报告由金瑞期货制作。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开的资料，但金瑞期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。金瑞期货可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺提供任何有关变更的通知。 3.本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，并非作为或被视为实际投资标的交易的邀请。投资者应该根据个人投资目标、财务状况和需求来判断是否使用报告之内容，独立做出投资决策并自行承担相应风险。本公司及其雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任。 4.本报告版权归金瑞期货所有。未获得金瑞期货事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或出版作任何用途。合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道。 投资有风险 入市需谨慎~ 好看~就点个在看?

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