【康缘药业(600557.SH)】业绩超预期,深化营销改革——2023年年报点评( 黄素青)
(以下内容从光大证券《【康缘药业(600557.SH)】业绩超预期,深化营销改革——2023年年报点评( 黄素青)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【康缘药业(600557.SH)】业绩超预期,深化营销改革——2023年年报点评 报告摘要 事件: 公司发布2023年年报,实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润分别为48.68/5.37/4.99亿元,同比+11.88%/23.54%/26.47%,经营性净现金流10.41亿元,同比+4.52%;EPS(基本)0.93元。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.37元(含税),股利支付率为40%。业绩超出市场预期。 点评: 热毒宁快速放量,4Q23和23年业绩创历史新高 2023Q1-4,单季度营收分别为13.52/12.01/9.43/13.72亿元,同比+25.39%/17.88%/-8.31%/+11.95%;归母净利润分别为1.41/1.34/0.74/1.87亿元,同比+28.60%/32.78%/5.11%/ 22.25%。经历3Q23短期的业绩放缓,4Q23边际改善明显。分产品来看,23年注射液/胶囊/口服液/片丸剂/颗粒剂、冲剂/贴剂营收分别同比+49.8%/+1.7%/ -23.0%/+3.7%/+16.8%/-6.6%,注射剂延续高增长,与热毒宁放量有关,而口服液收入明显下滑,估计与上年销售高基数有关。分区域来看,除华东地区外,全国其余地区23年营收均实现正增长,其中东北、西北地区营收分别同比+65%/ 55%,与热毒宁放量有关。 生产智能化推动降本增效,盈利能力持续提升 2023年,公司销售毛利率同比+2.17pp至74.27%,除贴剂外,各剂型产品的毛利率均得到提升,与生产技术创新和工艺改进有关;净利率同比+1.08pp至11.24%,期间费用率同比+1.29pp至62.30%,其中,销售/管理/财务/研发费用率分别同比-3.14/+2.77/-0.27/+1.93 pp。销售费用率明显下降,与传统营销模式向新型学术推广模式转变有关;管理费用大幅增加,与公司优化人才战略、调整人员架构、增加商务活动有关;公司持续加大研发投入,研发费用率已突破15%,为长期高质量发展奠定基础。 科研创新成果显著,学术转型赋能发展 在新药研发方面,公司将继续围绕中药新药研发和制药过程质量控制研究方向,兼顾化学药、生物药等专业领域拓展,同时做好上市品种再评价工作,为市场推广提供学术支持。在销售方面,将聚焦核心品种群和非注射剂品种发展,加强自营团队建设,推进学习型学术推广模式,助力营销团队专业技能的提升。积极把握热毒宁注射液“重症”医保支付解限和银杏二萜内酯葡胺注射液相关文章发表在国际顶级期刊《JAMA》杂志的契机。 风险提示:集采降价风险;新药研发失败风险;营销渠道改革不及预期。 发布日期:2024-03-12 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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