国君传媒|国产剧十年复盘:辉煌、退潮与新生——影视行业专题研究之一

（以下内容从国泰君安《国君传媒|国产剧十年复盘:辉煌、退潮与新生——影视行业专题研究之一》研报附件原文摘录）
　　摘要： 国产剧十年浮沉，精品化贯穿始终。复盘国产剧十年历程，可以分为三个阶段：1）2013-2017年，国产剧最辉煌的时期，政策支持、产能高涨、渠道多元、播放量暴增，制作机构具备强话语权；2）2017-2022年，政策规范内容边界、引导内容取向，文娱投融资退坡，同时短视频异军突起，影响长视频娱乐时长，UGC内容天然社交属性更易形成粘性，平台力争降本盈利，向上游制作延伸；3）2022年至今，提质减量，精品为王，重现百花齐放，微短剧成风口，AI视频等新技术和MR设备等新场景使行业再迎机遇期。 辉煌：台网相继发力，成就国产剧第一波浪潮。在2015年前后，我国有线电视用户数达到2.4亿人，互联网渗透率超过50%，网络视频和手机视频用户数先后突破5亿人。同时，文化管理相关部门在“十一五”和“十二五”期间出台了多项支持文化产业发展的政策，为国产剧的爆发保驾护航。在占尽“天时”的背景下，多部精品大剧也在此期间涌现，《琅琊榜》、《花千骨》等大剧风靡一时，开启“台网联动”，《老九门》成首部网络播放量破百亿的网剧，并反向输出形成“先网后台”。在这个过程中，剧集制作公司业绩表现优异，在行业红利和并购整合的驱动下实现高速发展。 退潮：“内忧外患”，大浪淘沙。2017年开始国家广电总局出台多项行业政策和意见，包括“限薪令”、“限古令”等，核心是治理乱象，引导剧集产业健康发展。同时，随着UGC内容为主的短视频平台MAU快速突破5亿人，且日均使用时长反超长视频突破100分钟，娱乐形式正“由长向短”。在付费用户数触顶，内容成本高企的压力下，长视频平台业务向上游延伸，增加自制剧、定制剧的占比，剧集制作公司毛利率承压。在“内忧外患”下，有公司在竞争中退隐，以精品化为导向的公司成为新阶段的王者。 新生：微短剧亦需精品化，技术革新创造更多可能。2023年政策再度鼓励“百花齐放”，微短剧、真人互动影游等新型内容形式迎来快速发展。同时，以Sora为代表的AI视频持续迭代，以Vision Pro为代表的MR开启空间计算新纪元。在复盘国产剧十年历程的基础上，我们认为唯有精品内容贯彻始终，且拥有更强的生命力。基于此，我们认为精品内容生产能力优越的公司有望受益。 风险提示：内容质量不及预期，新技术发展不及预期等。 文章来源 本文摘自：2024年3月12日发布的《国产剧十年复盘：辉煌、退潮与新生——影视行业专题研究之一》 陈 筱，资格证书编号：S0880515040003 陈俊希，资格证书编号：S0880520120009 李芓漪，资格证书编号：S0880523080004 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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