“两会”政策全梳理【国盛宏观|政策半月观】

（以下内容从国盛证券《“两会”政策全梳理【国盛宏观|政策半月观】》研报附件原文摘录）
　　国盛证券首席经济学家，熊园 博士 国盛证券宏观分析师，朱慧 近半月，全国“两会”密集部署经济工作，包括《政府工作报告》、经济+民生主题发布会、“部长通道”等，重点关注各类发布会的增量表态和细化部署等。我们对每半月重大政策进行跟踪：1）中央、部委重要会议与政策；2）地方政策；3）行业与产业政策。本期为近半月（2024.2.26-3.11）的政策跟踪。 核心观点：总体看，近半月政策延续稳增长稳信心，尤其是全国“两会”密集部署经济工作，包括3.5《政府工作报告》、3.6经济主题记者会、3.7外长记者会、3场“部长通道”（共14个部门参加/去年为9个部门）、3.9民生主题记者会，重点关注对新质生产力、超长期特别国债、设备更新、消费品以旧换新、防风险的详细部署（后附详细梳理）。其他可关注，发改委、工信部发布多项绿色发展指导文件，各地延续年初“两会”及“新春第一会”继续部署，侧重民营经济高质量发展、促消费。继续提示：今年GDP目标定为5%左右的偏高水平、实现“绝非易事”，也指向政策将偏扩张，中央加杠杆、稳信心、稳地产是关键，短期紧盯4点：1）已有政策的细化落地，包括超长期特别国债发行方式、节奏（可能会有对冲性降准），设备更新、消费品以旧换新等配套政策；2）主要数据公布，包括2月社融（3/11左右）、1-2月经济数据（3/18）；3）各部委学习“两会”精神&3月中下旬国常会；4）地方“抓落实”，包括“三大工程”进展（跟踪水泥、沥青、挖掘机等基建链中观指标），大省挑大梁情况，地方化债情况等。 1、总体看，近半月政策延续稳增长稳信心，尤其是全国“两会”密集部署经济工作，有5大焦点： >一、3.5《政府工作报告》，总体“直面困难、提振信心，政策纠偏、狠抓落实，多重目标、有保有压，有主有次、重点突出”，具体有6大信号； >二、3.6经济主题记者会，发改委、财政部、央行等5部门出席，围绕超长期特别国债、设备更新、消费品以旧换新、地方化债等，可关注：设备更新重点支持7大领域、降准仍有空间、也会约束产能过剩行业融资供给等； >三、3.7外长记者会，继续围绕中美、中欧、台海、中非等提问，也明确“经济外交也是对外工作的重要内容”，将持续推出便利中外人员往来举措，也希望更多国家给予中国公民签证便利，共同打造跨境人员往来的快捷网络，推动国际客运航班加快恢复等； >四、3场“部长通道”，包括金监总局、科技部、国资委、工信部、民政部等14个部门参加（去年为9个部门），多围绕“新质生产力”，包括科技部将把培养青年科技人才作为长期的战略性工作、国资委推动央企把战略性新兴产业和未来产业摆在突出位置，此外，金监总局后续将重点做好服务新质生产力、服务有效需求、服务民生保障3方面工作； >五、3.9民生主题记者会，涉及教育部、人社部、住建部等，分别对应强教育、保就业、城市更新，重点看，住建部提到，针对防风险，“对于严重资不抵债、失去经营能力的房企，要按照法治化、市场化原则，该破产破产、该重组重组。 >其他可关注，2.29政治局第十二次集体学习围绕新能源技术与能源安全，发改委、工信部发布多项绿色发展指导文件，包括2024年版绿色低碳转型产业目录（关注增补产业）、推动制造业绿色发展等，各地延续年初“两会”及“新春第一会”继续部署、侧重民营经济高质量发展、促消费。 2、具体看，近半月（2024.2.26-3.11）重大政策如下： >重要会议与政策：全国“两会”召开；关注绿色低碳转型产业目录、“保障+市场”住房供应体系。 >地方政策：各地延续年初“两会”及“新春第一会”部署，侧重民营经济高质量发展、促消费。 >行业与产业政策：继续松地产、住建部再提“地方政府要用好调控自主权”；关注制造业绿色转型。 风险提示： 外 部环境、政策力度、地缘博弈等超预期变化。 报告摘要： 一、重要会议与政策：全国“两会”召开；关注绿色低碳转型产业目录、“保障+市场”住房供应体系。 1、重要会议：全国“两会”部署全年经济工作，关注政府工作报告6大信号、各类发布会增量表态。 >2024年全国“两会”落幕，需重点关注《政府工作报告》+经济、民生、外长记者会+“部长通道”等： 一是3.5总理作《政府工作报告》，本次会议“直面困难、提振信心，政策纠偏、狠抓落实，多重目标、有保有压，有主有次、重点突出”，尤其是：对经济仍担心，GDP目标5%左右偏高水平、实现“绝非易事”；赤字率3%属于底线水平，但“将连续几年发行超长期特别国债”实属“意外”，全口径赤字规模近9万亿仍高；直指“政府工作存在不足、有的干部缺乏担当实干精神”。总体看：今年政策偏扩张，中央加杠杆、稳信心、稳地产是关键，强产业、防风险、促改革主线延续。 二是3.6经济主题记者会，发改委、财政部、央行、商务部、证监会5部门出席，围绕长期特别国债、设备更新、消费品以旧换新、地方化债、金融“五篇大文章”等重点政策问答，可关注：长期特别国债“将重点支持科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设”；设备更新“重点将聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7个领域”；“将开展汽车、家电、家居等耐用消费品以旧换新”；货币政策方面，“后续仍然有降准空间”“统筹兼顾银行业资产负债表健康性，继续推动社会综合融资成本稳中有降”，也会“约束对产能过剩行业的融资供给”；维护资本市场稳定仍是重点，“下一步重点是突出两个字，一个是强，一个是严”，也会采取“硬措施”鼓励分红。 三是3.7外长记者会，继续围绕中美、中欧、台海、中非问题提问，也明确“经济外交也是对外工作的重要内容”，将持续推出便利中外人员往来举措，包括更多支付便利，也希望更多国家给予中国公民签证便利，共同打造跨境人员往来的快捷网络，推动国际客运航班加快恢复等。 四是三场“部长通道”，包括金监总局、科技部、国资委、工信部、民政部等共14位部门负责人参加，去年为9位，重点关注：1）多围绕“新质生产力”，包括科技部将把培养青年科技人才作为长期的战略性工作，国资委推动央企产业升级把战略性新兴产业和未来产业摆在突出位置；2）工信部将推动新型工业化进一步深化改革开放，包括“今年将全面取消制造业领域外资准入限制措施，也准备试点开放互联网数据中心等增值电信业务”；3）金监总局将重点部署3方面工作，包括服务新质生产力（研究以金融资产投资公司为平台，扩大股权投资试点范围）、服务有效需求（研究降低乘用车贷款首付比，同时进一步优化新能源车险定价机制）、服务民生保障（鼓励保险机构打造专属灵活就业群体的保险产品）。 五是3.9民生主题记者会，涉及教育部、人社部、住建部等，对应强教育、保就业、城市更新，重点看，住建部提到，将改造5万个城镇老旧小区、10万公里以上城市地下管网、启动100个城市+1000个以上易涝点整治，针对防风险，“对于严重资不抵债、失去经营能力的房企，要按照法治化、市场化原则，该破产破产、该重组重组；对于损害群众利益行为，依法坚决予以查处，让他们付出应有代价。” >其他可关注：3.1国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，详见3.6经济主题发布会有明确具体领域和投向；2.29政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习。 2、部委政策：关注绿色低碳转型产业目录、住建部“保障+市场”住房供应体系、工业领域数据安全等。 >2.29发改委等印发《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》，相较于2019年进一步对目录结构、覆盖范围、产业内涵等进行了优化完善，重点关注增补新兴产业，包括新增温室气体控制、重点工业行业绿色低碳转型、绿色物流、信息基础设施、绿色技术产品研发认证推广、新污染物治理、氢能“制储输用”全链条装备制造等一批新兴的绿色低碳转型重点产业，引导政策和资源支持相关产业健康发展。 >2.27住建部发布通知，要求各地科学编制2024.2025年住房发展年度计划，明确“保障+市场”的住房供应体系，以政府为主保障工薪收入群体刚性住房需求，以市场为主满足居民多样化改善性住房需求。 >其他可关注：2.23工信部印发《工业领域数据安全能力提升实施方案（2024—2026年）》。 二、地方政策：各地延续年初“两会”及“新春第一会”部署，侧重民营经济高质量发展、促消费。 各地延续年初“两会”及“新春第一会”部署，侧重民营经济高质量发展、促消费，包括贵州召开全省民营经济高质量发展+营商环境建设大会、浙江发布打造民营经济总部高地方案，也再提“严格兑现政府承诺，全面清理拖欠企业账款，切实降低民营企业生产经营成本”，上海发布促进服务消费体质扩容方案，并明确到2027、2035年服务零售额占社会零售总额比重分别要超过50%、60%。此外，辽宁召开全省推动上市公司高质量发展工作会，目标当好资本市场“稳定器”、地方经济发展的“助推器”。 三、行业与产业政策：继续松地产、住建部再提“地方政府要用好调控自主权”；关注制造业绿色转型。 1、各地继续加码松地产，包括继续发放购房补贴、购房送消费券、公积金贷款优惠等，3.9“两会”民生主题发布会上，住建部也再次强调，稳市场、城市政府要用好调控自主权，继续紧盯核心一二线放松。 2、加快推动制造业绿色化发展。2.29工信部等印发《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，关注后续配套政策支持，包括用好碳减排支持工具、政府投资基金、税收优惠等，也会健全全国碳排放权交易市场配套制度，协调推进碳排放权交易、用能权交易、绿电绿证交易等市场建设。 正文如下： 一、重要会议与政策：全国“两会”召开；关注绿色低碳转型产业目录、“保障+市场”住房供应体系。 1、重要会议：全国“两会”部署全年经济工作，关注政府工作报告6大信号、各类发布会增量表态。 中共中央：政府工作报告六大信号 事件：2024年3月5日，十四届全国人大二次会议在京开幕，总理作政府工作报告。 简评：本次会议“直面困难、提振信心，政策纠偏、狠抓落实，多重目标、有保有压，有主有次、重点突出”，对经济仍担心，GDP目标5%左右的为偏高水平、实现“绝非易事”；赤字率3%属于底线水平，但“将连续几年发行超长期特别国债”实属“意外”，全口径赤字规模近9万亿仍高；直指“政府工作存在不足、有的干部缺乏担当实干精神”。（详见报告《32字极简解读—2024年政府工作报告6大信号》），具体看： 1、“直面困难、提振信心”：对经济形势仍担心、突出“三重压力”，并直言“实现今年预期目标并非易事”。 2、“政策纠偏、狠抓落实”：强调“谨慎出台收缩性抑制性举措、营造稳定透明可预期的政策环境”，新提“清理和废止有悖于高质量发展的政策规定”，直指“政府工作存在不足、一些举措落实不到位、有的干部缺乏担当实干精神”。 3、“多重目标、有保有压”：GDP目标5%左右属于偏高水平；赤字率3%左右低于预期，但全口径赤字规模近9万亿、实际仍高，尤其是“意外”指出“将连续几年发行超长期特别国债”，凸显了中央加杠杆决心；CPI目标3%左右、大幅高于当前实际。 4、“有主有次、重点突出”：今年有10大重点工作，包括“强产业（突出新质生产力）、科教兴国、扩内需、深化改革、扩大开放、防风险、乡村振兴、区域协调、绿色低碳、保民生”，第二项“科教兴国”属于新增，其余9项均延续了去年排序和总要求，但细化要求有所不同。具体看，今年将着力各种“稳”，最关键的抓手是中央加杠杆、强产业、扩内需、稳地产、扩投资。 >抓手一：中央加杠杆，松货币、扩信贷、加杠杆、宽财政，大概率还会降准降息。 >抓手二：强产业，现代化产业体系仍居首位、核心是科技创新，更为突出新质生产力。 >抓手三：扩内需，促消费仍是“老办法”为主，稳地产、扩投资仍是关键，紧盯设备更新和技改、“三大工程”的配套举措和进度。 >此外，“促改革、防风险、乡村振兴、区域协调、双碳”等政策也是重要发力方向。 5、“形势比人强、信心比黄金重要”，倾向于认为：当前经济仍在低位、压力尚存；对资产而言，春节前后股债双牛，应是分母端（市场风险偏好/流动性）有所改善、叠加政策驱动，但分子端（经济增长预期）并未显著改善。 “两会”：经济、民生主题发布会+外长记者会+“部长通道” >3.6经济主题记者会，发改委、财政部、央行、商务部、证监会5部门出席，围绕长期特别国债、设备更新、消费品以旧换新、地方化债、金融“五篇大文章”等重点政策问答，可关注：长期特别国债“将重点支持科技创新、城乡融合发展、区域协调发展、粮食能源安全、人口高质量发展等领域建设”；设备更新“重点将聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7个领域”；“将开展汽车、家电、家居等耐用消费品以旧换新”；货币政策方面，“后续仍然有降准空间”“统筹兼顾银行业资产负债表健康性，继续推动社会综合融资成本稳中有降”，也会“约束对产能过剩行业的融资供给”；维护资本市场稳定仍是重点，“下一步重点是突出两个字，一个是强，一个是严”，也会采取“硬措施”鼓励分红。 >3.7外长记者会，继续围绕中美、中欧、台海、中非问题提问，也明确“经济外交也是对外工作的重要内容”，将持续推出便利中外人员往来举措，包括更多支付便利，也希望更多国家给予中国公民签证便利，共同打造跨境人员往来的快捷网络，推动国际客运航班加快恢复等。 >三场“部长通道”，包括金监总局、科技部、国资委、工信部、民政部等共14位部门负责人参加，去年为9位，重点关注：1）多围绕“新质生产力”，包括科技部将把培养青年科技人才作为长期的战略性工作，国资委推动央企产业升级把战略性新兴产业和未来产业摆在突出位置；2）工信部将推动新型工业化进一步深化改革开放，包括“今年将全面取消制造业领域外资准入限制措施，也准备试点开放互联网数据中心等增值电信业务”；3）金监总局将重点部署3方面工作，包括服务新质生产力（研究以金融资产投资公司为平台，扩大股权投资试点范围）、服务有效需求（研究降低乘用车贷款首付比，同时进一步优化新能源车险定价机制）、服务民生保障（鼓励保险机构打造专属灵活就业群体的保险产品） >3.9民生主题记者会，涉及教育部、人社部、住建部等，对应强教育、保就业、城市更新，重点看，住建部提到，将改造5万个城镇老旧小区、10万公里以上城市地下管网、启动100个城市+1000个以上易涝点整治，针对防风险，“对于严重资不抵债、失去经营能力的房企，要按照法治化、市场化原则，该破产破产、该重组重组；对于损害群众利益行为，依法坚决予以查处，让他们付出应有代价。” 中共中央：政治局集体学习聚焦新能源技术与能源安全 事件：2024年2月29日，中共中央政治局就新能源技术与我国的能源安全进行第十二次集体学习。 主要内容：要瞄准世界能源科技前沿，聚焦能源关键领域和重大需求，合理选择技术路线，发挥新型举国体制优势，加强关键核心技术联合攻关，强化科研成果转化运用，把能源技术及其关联产业培育成带动我国产业升级的新增长点，促进新质生产力发展。 国常会：推动大规模设备更新和消费品以旧换新 事件：2024年3月1日，国常会审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。 主要内容：坚持市场为主、政府引导，坚持鼓励先进、淘汰落后，坚持标准引领、有序提升，抓紧完善方案，精心组织实施，推动先进产能比重持续提升，高质量耐用消费品更多进入居民生活，让这项工作更多惠及广大企业和消费者。要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求，加大财税、金融等政策支持，更好发挥能耗、排放、技术等标准的牵引作用，有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造，积极开展汽车、家电等消费品以旧换新，形成更新换代规模效应。 简评：详见3.6经济主题发布会有明确具体领域和投向，包括“实施设备更新行动。重点将聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7个领域”“实施消费品以旧换新行动。将开展汽车、家电、家居等耐用消费品以旧换新”。 2、部委政策：关注绿色低碳转型产业目录、住建部“保障+市场”住房供应体系、工业领域数据安全等。 发改委：2024年绿色低碳产业转型指导目录 事件：2月29日，发改委等多部门联合印发了《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》。 主要内容：《目录》是在《绿色产业指导目录（2019年版）》基础上，结合绿色发展新形势、新任务、新要求修订形成。《目录》共分三级，包括7类一级目录、31类二级目录、246类三级目录。《目录》及其解释说明，明确了节能降碳产业、环境保护产业、资源循环利用产业、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用、基础设施绿色升级、绿色服务等绿色低碳转型重点产业的细分类别和具体内涵，对推动经济社会发展绿色低碳转型提供支撑，为各地方、各部门制定完善相关产业支持政策提供依据。 简评：相较于2019年版本，进一步对目录结构、覆盖范围、产业内涵等进行了优化完善，重点关注增补新兴产业，包括新增温室气体控制、重点工业行业绿色低碳转型、绿色物流、信息基础设施、绿色技术产品研发认证推广、新污染物治理、氢能“制储输用”全链条装备制造等一批新兴的绿色低碳转型重点产业，引导政策和资源支持相关产业健康发展。 住建部：做好今明两年住房发展计划 事件：2月27日，住建部发布通知，要求各地科学编制2024年、2025年住房发展年度计划。 主要内容：住房发展规划和年度计划是建立“人、房、地、钱”要素联动机制的重要抓手。准确研判住房需求，完善“保障+市场”的住房供应体系，以政府为主保障工薪收入群体刚性住房需求，以市场为主满足居民多样化改善性住房需求。住房发展年度计划要明确年度各类住房及用地供应规模、结构和区位，测算房地产项目合理融资需求。保障性住房要进一步明确供应套数和户型结构。要将房地产市场平稳健康发展、住房保障轮候时间等纳入目标管理。 工信部：工业领域数据安全能力提升 事件：2月23日，近日印发《工业领域数据安全能力提升实施方案（2024—2026年）》。 主要内容：提出到2026年底，我国工业领域数据安全保障体系基本建立。数据安全保护意识普遍提高，重点企业数据安全主体责任落实到位，重点场景数据保护水平大幅提升，重大风险得到有效防控。关键指标包括：基本实现各工业行业规上企业数据安全要求宣贯全覆盖；开展数据分类分级保护的企业超4.5万家，至少覆盖年营收在各省（区、市）行业排名前10%的规上工业企业；立项研制数据安全国家、行业、团体等标准规范不少于100项；遴选数据安全典型案例不少于200个，覆盖行业不少于10个；数据安全培训覆盖3万人次，培养工业数据安全人才超5000人。 二、地方政策：各地延续年初“两会”及“新春第一会”部署，侧重民营经济高质量发展、促消费。 各地延续年初“两会”及“新春第一会”部署，侧重民营经济高质量发展、促消费，包括贵州召开全省民营经济高质量发展+营商环境建设大会、浙江发布打造民营经济总部高地方案，也再提“严格兑现政府承诺，全面清理拖欠企业账款，切实降低民营企业生产经营成本”，上海发布促进服务消费体质扩容方案，并明确到2027、2035年服务零售额占社会零售总额比重分别要超过50%、60%。此外，辽宁召开全省推动上市公司高质量发展工作会，目标当好资本市场“稳定器”、地方经济发展的“助推器”。 三、行业与产业政策：继续松地产、住建部再提“地方政府要用好调控自主权”；关注制造业绿色转型。 1、各地继续加码松地产，包括继续发放购房补贴、购房送消费券、公积金贷款优惠等，3.9“两会”民生主题发布会上，住建部也再次强调，稳市场、城市政府要用好调控自主权，继续紧盯核心一二线放松。 2、加快推动制造业绿色化发展。2.29工信部等印发《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》，关注后续配套政策支持，包括用好碳减排支持工具、政府投资基金、税收优惠等，也会健全全国碳排放权交易市场配套制度，协调推进碳排放权交易、用能权交易、绿电绿证交易等市场建设。 联系人：熊园，国盛证券首席经济学家；朱慧，国盛宏观分析师；刘新宇，国盛宏观分析师；杨涛，国盛宏观分析师；刘安林，国盛宏观分析师；穆仁文，国盛宏观分析师；薛舒宁，国盛宏观研究员。 相关文章： [1]新一轮设备更新的4点理解，2024-03-10 [2]超长期特别国债的4点理解，2024-03-10 [3]32字极简解读—2024年政府工作报告6大信号，2024-03-05 [4]1月社融和四季度货币政策报告的信号，2024-02-16 [5]“三大工程”是关键—2023年财政回顾与2024年展望，2024-02-02 本文节选自国盛证券研究所已于2024年3月11日发布的报告《政策半月观—“两会”政策全梳理》，具体内容请详见相关报告。 熊园 S0680518050004 xiongyuan@gszq.com 朱慧 S0680523090002 zhuhui3@gszq.com 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非国盛证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 重要声明：本订阅号是国盛证券宏观团队设立的。本订阅号不是国盛宏观团队研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读，若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改，读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。 本资料不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见，普通的个人投资者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对报告中的关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。因此个人投资者还须寻求专业投资顾问的指导。本资料仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主作出投资决策并自行承担投资风险。 版权所有，未经许可禁止转载或传播。

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