【中原金属-黑色金属】原料跌幅扩大,负反馈拖累钢价

（以下内容从中原期货《【中原金属-黑色金属】原料跌幅扩大,负反馈拖累钢价》研报附件原文摘录）
　　主要逻辑： 供应：全国螺纹周产量220.46万吨（环比+4.84%，同比-27.44%），全国热卷周 产量310.88万吨（环比+3.53%，同比+3%）。螺纹钢受电炉集中复产影响，产量 回升明显；热卷周度产量由降转增。 消费：螺纹表观消费178.88万吨（环比+57.9%，同比-50%），热卷表观消费 304.35万吨（环比+4.08%，同比-5.27%）。螺纹钢和热卷表需季节性回升，但整 体偏慢，明显低于去年同期水平。 库存：螺纹总库存1318.65万吨（环比+3.26%，同比+4%），热卷总库存442.26万 吨（环比+1.50%，同比+23.55%）。螺纹钢和热卷延续累库，累库幅度放缓。 成本：铁水日产222.25万吨，环比下降0.61万吨，钢厂受终端需求不佳影响生产 动力不足，对原料补库有限，令原料端整体承压。铁矿石成交环比继续下滑，港 口持续累库。焦炭有五轮甚至六轮提降预期，原料端价格整体走弱。 总结：两会政策落地后，市场重回供需基本面。国务院下发14号文进一步在19省 统筹做好地方债风险化解工作，关注基建项目建设情况。市场对金三银四预期较 弱，当前需求恢复整体偏缓，低于历年同期水平，且螺纹钢和热卷的库销比均处 于偏高水平，商家低价出货意愿增强。钢厂方面，高炉增产动力不足，铁水持续 下降，原料端形成一定负反馈，进一步拖累成材。预计钢价维持下跌趋势，偏弱 对待。 策略建议： 单边：震荡下跌 逢高做空。 风险点： 宏观数据 超预期、 海外降息 预期回升。 一、行情回顾 ?两会政策落地，需求不佳令钢价承压 两会政策落地，市场进入旺季需求兑现 时期。五大材供需双增，库存延续累库 趋势，终端需求恢复整体偏慢，影响市 场心态，贸易商低价出货意愿增强。同 时，原料端受铁水持续回落，钢厂补库 动力不足影响持续下跌，进一步拖累成 材表现。 二、供需分析 ?螺纹钢和热卷均呈现增产 · 全国螺纹周产量220.46万吨 （环比+4.84%，同比-27.44%） · 全国热卷周产量310.88万吨 （环比+3.53%，同比+3%） ?高炉开工率持稳，电炉开工率继续回升 · 全国高炉开工率75.6% （环比+0.55%，同比-7.8%） · 电炉开工率58.33% （环比+30%，同比-9.9%） ?螺纹钢和热卷利润下滑 · 螺纹钢利润-242.17 （周环比-39.10%，同比-364%） · 热卷利润为-162.51 （周环比-9.96%，同比-210%） ?螺纹钢和热卷需求季节性回升，仍低于去年同期 · 螺纹表观消费178.88万吨 （环比+57.9%，同比-50%） · 全国建材成交5日均值为10.23万吨 （周环比+31.03%，同比-43.68%） · 热卷表观消费304.35万吨 0.00000 （环比+4.08%，同比-5.27%） ?螺纹钢延续累库，累库速度略有放缓 · 螺纹厂库372.62万吨 （环比+5.76%，同比+25.31%） · 螺纹社库946.03万吨 （环比+2.30%，同比+6%） · 螺纹总库存1318.65万吨 （环比+3.26%，同比+4%） ?成本：铁矿石港口库存持续增加，焦炭存五轮提降预期 ?地产：商品房成交和土地市场环比均呈现下降 · 周度数据：30大中城市周度商品房成交面积环比下降39.50%，同比下降60.77% · 周度数据：100大中城市成交土地面积环比下降53.39%，同比减少12.01% ?汽车：2024年1月汽车产销同比双双增长 · 1月，汽车产销量分别完成241万辆和243.9万辆，同比分别增长51.2%和47.9% 其中新能源汽车产销分别完成78.7万辆和72.9万辆，同比分别增长85.3%和78.8% 三、价差分析 ?螺纹钢基差继续收缩，热卷基差窄幅波动 ?螺纹钢和热卷05-10价差持续走缩 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。

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