日见·聚酯 | 弱现实难扭转,聚酯内部谁最有翻盘机会?

（以下内容从信达期货《日见·聚酯 | 弱现实难扭转,聚酯内部谁最有翻盘机会?》研报附件原文摘录）
　　PART1 行业消息 聚酯负荷：据CCF报道，聚酯检修装置仍在开启恢复过程中，同时也有个别装置检修。截至本周五，初步核算国内大陆地区聚酯负荷在89%附近。 PTA负荷：据CCF报道，本周PTA装置负荷小幅上升，福海创450万吨装置负荷提升至7成偏上，其他个别装置负荷小幅调整，目前PTA装置负荷调整至84.1%。 乙二醇数据：据CCF报道，截至3月7日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在66.15%（环比上期下降4.07%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在53.05%（环比上期下降7.85%）。 本周新闻：据CCF报道，周日，欧佩克+代表们表示，欧佩克+同意将自愿减产措施延长至第二季度末。根据几个成员国的声明，名义减产总量约为 220 万桶/日。沙特每日自愿减产规模为 100 万桶、俄罗斯 47.1 万桶、伊拉克 22 万桶、阿联酋 16.3 万桶、科威特 13.5 万桶、阿尔及利亚 5.1 万桶、阿曼 4.2 万桶，哈萨克斯坦 8.2万桶。 PART2 板块解读 2月份来看，整体由于资本市场不断地利好和政策支持，宏观情绪较好。 叠加春节假期的时候地缘冲突导致的油价上涨，所以在节后聚酯产品高开，但是由于下游工厂开工仍未恢复完全，而且随着累库的出现，而且商品整体在本月较弱的情况下，盘面难以形成实际性突破。 但是由于叠加股市氛围的带动，和整体金三银四旺季到来，无论是在原料端，需求端的恢复，还是宏观情绪氛围，我们认为聚酯端下方空间并不大。具体需要关注聚酯需求恢复情况，成本端走势，和宏观情绪是否进一步发酵。 就PTA来说，虽然供应方面2月份的检修量不多，但PTA的供应量仍在增加，而且对于之前的三月检修预期在推迟。 春节过后，市场上主要交易的是聚酯需求端，但需求的恢复速度缓慢，同时PTA的库存很高，我们预计三月份的供应过剩局面不容易改善，PTA的库存可能会继续增加。 在这种基本面不强的情况下，我们认为PTA市场难以出现好转。然而，在聚酯市场内部还有乙二醇，它的需求也来自于聚酯，和PTA有着相似的市场定位，但乙二醇的供应相对情况较好，供需关系和往年相比处于紧张状态。 因此，我们建议在聚酯市场内部可以考虑做多乙二醇同时做空PTA的策略，同时需要注意聚酯需求恢复过快带来的风险。 PART3 技术分析 图1和图2为布油价格和PTA主力合约价格， 图3为乙二醇价格。我们认为布油价格运行区间在75-95，PTA在5500-6500左右波动，乙二醇在4500-4700左右波动。 来源：wind，信达期货研究所 来源：wind，信达期货研究所 PART4 操作建议 做多EG空TA。需关注PTA供应明显下滑，聚酯需求提升较快带来的风险。 · END · 作 者 张秀峰（化工研究员） 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 章轩瑜（化工研究员） 从业资格号：F03100563 免责声明 报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。

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