止盈情绪扰动,10年期国债活跃券收益率呈“V”型走势|债市周度复盘

（以下内容从浙商证券《止盈情绪扰动,10年期国债活跃券收益率呈“V”型走势|债市周度复盘》研报附件原文摘录）
　　01 现券期货市场 止盈情绪扰动，10年期国债活跃券收益率呈“V”型走势。 周一（3月4日），债市回归冷静继续做多，10年期国债活跃券收益率下行。央行逆回购投放100亿，到期3290亿，逆回购净回笼3190亿。全市场资金面情绪指数早盘为53，午后升至56，尾盘降至45。上午，资金面偏紧，债市未延续3月1日的恐慌情绪，市场回归冷静后做多情绪仍存，230026收益率重回下行区间。午后，10年期国债活跃券及权益市场均呈“V”型走势，230026收于2.3600%。全天长债交易活跃，10年期国债活跃券230026成交2535笔。按收盘价变化计算，T2406收涨约2毛3分，10年期国债活跃券230026收益率下行1.5BP。 周二（3月5日），稳增长政策总体未超预期，10年期国债活跃券收益率冲高后下行。央行逆回购投放100亿，到期3840亿，逆回购净回笼3740亿。全市场资金面情绪指数早盘为52，随后下降，尾盘降至44。上午，资金面平衡偏收敛，10年期国债活跃券收益率低开但随即在稳增长预期下冲高，《政府工作报告》中明确“拟连续几年发行超长期特别国债”，总体未超预期，230026收益率重回下行区间，午前再次冲高回落，中枢下行。午后，资金面转松，230026收益率进一步走低，收于2.3250%。全天长债交易活跃，10年期国债活跃券230026成交3616笔。按收盘价变化计算，T2406收涨约9分，10年期国债活跃券230026收益率下行3.5BP。 周三（3月6日），降准预期叠加权益市场走势偏弱，10年期国债活跃券收益率持续下行。央行逆回购投放100亿，到期3240亿，逆回购净回笼3140亿。全市场资金面情绪指数早盘为50，随后下降至47，尾盘回升至49。上午，资金面平衡宽松，债市做多情绪不减，230026收益率下行。午盘权益市场强势拉升，期货走弱，230026收益率快速回调。午后，权益市场走势偏弱，叠加央行行长潘功胜表示“后续仍然有降准空间”，230026收益率持续下行突破2.3%，收于2.2675%。全天长债交易活跃，10年期国债活跃券230026成交3141笔。按收盘价变化计算，T2406收涨约2毛4分，10年期国债活跃券230026收益率下行5.75BP。 周四（3月7日），止盈情绪升温叠加进出口金额超预期增长，10年期国债活跃券收益率全天演绎“N”型走势。央行逆回购投放100亿，到期1170亿，逆回购净回笼1070亿。全市场资金面情绪指数全天不超过50。上午，资金面平衡宽松，债市早盘延续做多情绪，10年期国债活跃券收益率惯性下行，但随着止盈情绪升温叠加1-2月进出口金额超预期增长，230026收益率迅速回调。午后，国债期货企稳反弹但力量较弱，230026收益率短暂回落后尾盘抬升，收于2.3000%。全天长债交易活跃，10年期国债活跃券230026成交3263笔。按收盘价变化计算，T2406收跌约7分，10年期国债活跃券230026收益率上行3.25BP。 周五（3月8日），做多情绪有所回升，权益市场午后走强但期债拉升动能不足，10年期国债活跃券收益率呈“V”型走势。央行逆回购投放100亿，到期100亿，逆回购净投放0亿。全市场资金面情绪指数早盘为48，随后下降维持在46。上午，资金面偏宽松，债市经调整后做多情绪回升，叠加MLF降息预期仍存，10年期国债活跃券收益率开盘下行至日内低点，随后在期债直线跳水带动下迅速回升。午后，期债企稳反弹但后续拉升动能不足转为陡峭下行，叠加权益市场“V”型反弹，230026收益率走高，尾盘震荡收于2.2940%。全天长债交易活跃度有所下降，10年期国债活跃券230026成交2159笔。按收盘价变化计算，T2406收跌约7分，10年期国债活跃券230026收益率下行0.6BP。 现券收益率曲线牛平，国债期货主力合约价格多数收涨。参考中债估值，过去一周1年、2年、5年、10年、30年国债收益率分别下行3.08BP、3.47BP、5.43BP、8.50BP、5.80BP，1年、2年、5年、10年、20年国开债收益率分别下行0.82BP、4.71BP、6.48BP、10.22BP、8.00BP。TS主力合约收盘价下跌0.03%，TF、T、TL主力合约收盘价分别上涨0.13%、0.40%、0.70%。 02 未来一周提示关注 （3月11日-3月15日） 国内：（1）国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告。 海外：（1）美国2月未季调CPI年率（前值3.10%）；（2）美国2月未季调核心CPI年率（前值3.90%）；（3）美国2月PPI年率（前值0.90%）；（4）美国2月PPI月率（前值0.30%）；（5）美国3月一年期通胀率预期（前值3.00%）；（6）美国3月密歇根大学消费者信心指数初值（前值76.9）。 未来一周共有500亿逆回购到期，4810亿MLF到期；政府债券净缴款3559亿；利率债发行3862亿，其中国债2220亿元、政金债110亿、地方债1532亿。 < 完 > 本研究报告根据2024年3月10日已公开发布的《以第一性原理看本轮债牛——债市“新时代”系列思考之三》整理，如需获取完整研报，请联系对口销售。 分析师 覃汉 <执业证书编号：S1230523080005> 崔正阳 <执业证书编号：S1230524020004> 特别声明 法律声明及风险提示： 本公众号为浙商证券固收团队设立。本公众号不是浙商证券固收团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，使用本公众号内容应当寻求专业投资顾问的指导和解读，浙商证券不因任何订阅本公众号的行为而视其为浙商证券的客户。 本公众号所载的资料摘自浙商证券研究所已发布的研究报告的部分内容和观点，或对已经发布报告的后续解读。订阅者如因摘编、缺乏相关解读等原因引起理解上歧义的，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据浙商证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以浙商证券正式发布的研究报告为准。 本公众号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商证券及相关研究团队不就本公众号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本公众号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，浙商证券及相关研究团队不对任何人因使用本公众号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 浙商证券及相关内容提供方保留对本公众号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本公众号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 廉洁从业申明： 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。

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