宏观专题 | 国家队再次护盘?本周重要会议重点在哪?

（以下内容从天风国际证券《宏观专题 | 国家队再次护盘?本周重要会议重点在哪?》研报附件原文摘录）
　　近期的市场是拉指数但个股效应正在逐步的扩大，而近期非常明显300ETF成交量在放大，说明国家队的任务还没有完成，依旧没有达到信息增加的目的，而这种戏码，从去年8月之后开始，就有反复的出现，越是重大事件，重大会议，市场就越会狠狠的砸盘，可以说要不是目前国家队在强力护盘，得到的结果就是补跌，所以当下的市场并未太平，做空的力量依旧很多。 图片来源于：同花顺 而本周最值得让人引起注意和关注的，便是是决定今年一整年的重要会议，首先关于财政赤字率，3%，相比于去年的3.8%的数据是有所降低，当然也不能这样比较，因为去年底才加上来的，去年底发的1万亿，至少有一半将要用在今年，所以如果这样来计算的，今年财政上或许还会比较宽松的，没有必要过于悲观。 图片来源于：网络 从政策角度而言，目前不用怀疑，那么要担心的是目前的经济。今天财新的服务业PMI数据，52.5，比上个月回落了0.2个百分点，也不及预期的52.9，这跟统计局的数据有差异，统计局是服务业更好，制造业回落，而财新刚好相反，而当下的市场环境，差的数据往往会更受到大家的关注。所以这个数据对于近期的行情也将会有所影响。 图片来源于：财新 此外，统计局的制造业PMI降到了49.1，而这一快数据的降低和春节放假有关。从分项上看，新订单持平上个月的49%，新出口订单和在手订单回落明显，分别创出近一两年内最低值。生产指数也有所回落，首次跌破荣枯线。所以这个月体现出来的状况，就是新增需求不足，企业手中订单持续消耗，这也进一步压制了生产回升。所以目前是供需两弱的环境。而在这种状况下，2月产成品库存也进一步下滑，跌到了47.9%，说明企业正在通过去库存，来被动应对现状。 图片来源于：中金证券 而未来经济能否改善，还是取决于需求。从地产方面，投机性需求其实已经消化的差不多了，所以现在楼市剩下的，就是纯纯的刚性需求，刚需则取决于20-30年前的人口出生率，属于慢变量，短期也很难对需求造成太大影响，所以目前的地产仍然处于一个震荡磨底阶段，上涨下跌都缺乏弹性，甚至可能会再惯性的下跌一段。 图片来源于：中金公司 而在消费方面，目前已经基本回归到了正常水平。但也缺乏大幅上涨弹性。消费未来想进一步上涨，主要取决于两个因素，一个是居民财富效应提升，另一个是收入预期改善。财富效应，需要楼市，物价，或者股市上涨才行，目前这些都看不到太明显的回升。收入预期改善，需要工业企业利润改善才行，因为只有企业有钱了，才会扩大招工规模，给员工多发工资，目前企业利润这块还受到M1和PPI的压制，短期也难看到明显反弹。 图片来源于：国联证券 综合下来，就是需求缺乏太大的弹性。现在库存周期还处于底部，对应资产价格就是一个底部震荡的走势。现在其实就差需求能起来，需求起来，工业企业利润，M1，PPI，PMI等等指标，都会看到改善。但是如果需求没有明显回升，库存周期就会维持在底部，像2013-2014那边那样，走一个长U型复苏。对应股票和商品资产的价格，就可能持续底部震荡。 图片来源于：中金证券 金山软件（03888.HK），作为中国办公软件的代表，金山办公在接受机构调研时明确表示金山办公未来会接入GPT-4，这是 OPENAI 旗下的大型语言模型。 百度（09888.HK）百度百家号在去年就推出了创作者AI助理团，包括AI笔记、AI文字成片、AI写作、AI作画等AIGC创作工具。官方数据显示，目前已有超过45万百度创作者使用，产出了超700万篇内容，累计分发量超过200亿。 商汤（00020.HK）商汤科技与旷视科技、依图科技、云从科技并称为计算机视觉四小龙，俗称“AI四小龙”。在收入方面，商汤是四小龙“AI一哥”。 科大讯飞（002230）公司作为A股人工智能龙头公司，已在教育、智慧城市、医疗以及C端硬件产品等众多领域实现了人工智能技术变现，收入利润持续增长，在本轮计算机上行市场中，产业龙头有望持续受益。 汉王科技（002362）公司是人工智能领域的先行者，在视觉图像识别及人机智能交互方面持续投入，拥有业内领先的文本图像识别、自然语言处理、生物特征识别、智能视频分析、智能人机交互等人工智能产业链关键技术。 浪潮信息（009777）公司在AIGC赛道已从底层计算能力、中间层大模型算法能力和上层行业应用方面进行布局和待续研发投入，未来将会持续发布AIGC的支撑产品。公司在人工智能服务器领域的市占率位居全球AI服务器市场第一，在中国市场份额已连续五年保持50%以上。百度是公司重要客户。 中新赛克（002912）公司在网络内容安全领域，公司升级网络态势分析系统，研发疫情通行大数据分析系统、运营商网络流量质量监测系统，并得到规模部署。 天孚通信（300394）公司之前定增投入高速光引擎等研发项目，22年已有明显收入，23年仍有望大幅提升。面向全球AI算力核心芯片龙头厂商体系供货。 海康威视（002415）专注于物联感知、人工智能和大数据领域的技术创新，加强大型复杂智能物联系统建设的全过程服务能力。同时，将海康机器人打造成为公司下属从事机器视觉和移动机器人业务的独立上市平台。 景嘉微（300474）公司JM9系列图形处理芯片可应用于地理信息系统、媒体处理、CAD辅助设计、游戏、虚拟化等高性能显示和人工智能计算领域。 昆仑万维（300418）公司在发布了「昆仑天工」AIGC全系列算法与模型，并宣布模型开源。「昆仑天工」旗下模型包括天工巧绘SkyPaint、天工乐府SkyMusic、天工妙笔SkyText、天工智码SkyCode，覆盖图像、音乐、文本、编程等多模态内容生成能力。 本文件由天风国际证券集团有限公司, 天风国际证券与期货有限公司（证监会中央编号：BAV573）及天风国际资产管理有限公司（证监会中央编号：ASF056）（合称“天风国际集团”）编制，所载资料可能以若干假设为基础，仅供专业投资者作非商业用途及参考之用途，会因经济、市场及其他情况而随时更改而毋须另行通知。任何媒体、网站或个人未经授权不得转载、链接、转贴或以其他方式复制发表本文件及任何内容。已获授权者，在使用本文件或任何内容时必须注明稿件来源于天风国际集团，并承诺遵守相关法例及一切使用的国际惯例，不为任何非法目的或以任何非法方式使用本文件，违者将依法追究相关法律责任。本文件所引用之数据或资料可能得自第三方，天风国际集团将尽可能确认资料来源之可靠性，但天风国际集团并不对第三方所提供数据或资料之准确性负责。且天风国际集团不会就本文件所载任何资料、预测及／或意见的公平性、准确性、时限性、完整性或正确性，以及任何该等预测及／或意见所依据的基准作出任何明文或暗示的保证、陈述、担保或承诺而负责或承担任何法律责任。本文件中如有类似前瞻性陈述之内容，此等内容或陈述不得视为对任何将来表现之保证，且应注意实际情况或发展可能与该等陈述有重大落差。本文件并非及不应被视为邀约、招揽、邀请、建议买卖任何投资产品或投资决策之依据，亦不应被诠释为专业意见。阅览本文件的人士或在作出任何投资决策前，应完全了解其风险以及有关法律、赋税及会计的特点及后果，并根据个人的情况决定投资是否切合个人的投资目标，以及能否承担有关风险，必要时应寻求适当的专业意见。投资涉及风险。敬请投资者注意，证券及投资的价值可升亦可跌，过往的表现不一定可以预示日后的表现。在若干国家，传阅及分派本文件的方式可能受法律或规例所限制。获取本文件的人士须知悉及遵守该等限制。

点此查看微信公众号原文全部内容>>

大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版：https://www.wkzk.com/report/（可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告）