【中原宏观】2024年政府工作报告解读(上)

（以下内容从中原期货《【中原宏观】2024年政府工作报告解读(上)》研报附件原文摘录）
　　2024年3月5日，国务院总理李强代表国务院，向十四届全国人大二次会议作政府工作报告，全面部署2024年经济社会发展总体要求和政策取向，设定今年发展的主要预期目标，安排今年部分重点工作。中原期货研究所将从经济发展目标和政策支持两个角度分别进行解读分析，本文主要聚焦经济发展目标方面。 一、2024年经济发展主要目标 政府工作报告提出，2024年经济发展主要预期目标是：国内生产总值（GDP）增长5%左右，城镇新增就业1200万人以上，居民消费价格涨幅3%左右，粮食产量1.3万亿斤以上，单位国内生产总值能耗降低2.5%左右等。通过对比2023年政府工作报告目标、2023年实际经济数据来看：2024年GDP增速目标设定符合市场预期，城镇新增就业人数表述更为积极，CPI增速和粮食产量目标基本没有变化，单位GDP能耗则提出更高要求。 二、经济增速目标解读 2024政府工作报告中提出“经济增长预期目标为5%左右，考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，并与“十四五”规划和基本实现现代化的目标相衔接，也考虑了经济增长潜力和支撑条件，体现了积极进取、奋发有为的要求。实现今年预期目标并非易事，需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力。”经济增长目标设定为5%，一方面，根据国内学者的估算，5%的经济增长速度接近我国目前的潜在增长速度。在这个经济增长速度上，劳动力、资本等各种生产资源能得到充分利用，不存在资源闲置和浪费。另一方面，IMF等国际机构组织对2024年中国经济增速的预期在4.5%左右，国内将目标定在5%左右，反映了政府力图引导市场预期、打消外部对中国中长期增长潜力下行的叙事，起到传递信心的作用。因此，这一经济增长目标的设定体现了政策预期管理的稳定性和连续性，从而稳定市场预期，强化市场信心。但关键是要落实，需要与之匹配的政策力度支撑。 回顾2023年，“三驾马车”中消费成为拉动经济主动力，最终消费支出拉动国内生产总值增长4.3个百分点，资本形成总额拉动国内生产总值增长1.5个百分点，货物和服务净出口向下拉动国内生产总值0.6个百分点。2024年，全球经济增速并不乐观，外需对经济增长的贡献很有限，因此，实现5%的增长大概率还是要靠内需。内需方面，我国仍面临房地产市场深度调整和化解地方政府债务的两大挑战，给内需带来了很大压力。只有尽快稳住房地产市场，把握好化解地方政府债务的节奏，同时配合更大力度的逆周期政策，才能实现今年的增长目标。因此，政策力度仍将是今年国内宏观市场的重要主题。 三、通胀目标解读 2024年政府工作报告中将CPI目标定3%左右，符合历年惯例，因为这一目标并非完全代表对当年CPI的预测。2023年我国通胀整体处于低位运行状态，全年CPI同比为0.2%，离3%的目标位存在较大差距。2024年1月，CPI同比-0.3%，创出新低，但环比连续两个月上涨，出现了一定改善。目前CPI偏弱运行主要是由国内民众需求不振、有效消费需求不足等因素造成的，例如社会消费品零售总额增长数额相对三年疫情虽呈缓慢恢复性上升，但仍没有恢复到疫情之前的2019年增长水平。因此，CPI的低位运行要重点关注国内的货币政策。 四、单位GDP能耗解读 单位GDP能耗，是指一定时期内一个国家（地区）每生产一个单位的国内（地区）生产总值（GDP）所消费的能源。单位GDP能耗不仅能直接反映经济发展对能源的依赖程度，而且间接反映产业结构状况、设备技术装备水平、能源消费构成和利用效率等多方面内容。“十四五”规划纲要将“单位GDP能源消耗降低13.5%”作为经济社会发展主要约束性指标之一，即“十四五”期间，我国将以年均2%左右的能源消费增长支撑5%左右的GDP增速，经济社会发展对能源消耗的依赖程度进一步降低。 据国家统计局初步测算，2023年国内单位GDP能耗同比仅下降0.5%。主要原因在于去年政府工作着力于经济复苏，在能耗目标上留有弹性，开年的政府工作报告中仅提出“单位GDP能耗和主要污染物排放量继续下降”，随后国家能源局提出单位GDP能耗降低2%左右的目标。2024年政府工作报告重新提出具体目标，即“单位GDP能耗降低2.5%左右”，但这一目标并不激进。假设完成2024年目标，则2020年至2024年，单位GDP能耗累计下降约5.8%，这与“十四五”规划中提到的降低13.5%的目标仍有一定差距。因此，在稳定经济增长的前提下，GDP能耗降低13.5%的约束目标或将不会成为硬性目标，政府将继续平衡好经济增长与能耗目标。 免责声明：本报告中的信息由中原期货整理分析，均来源于已公开的资料，报告中的信息分析或所表达的意见并不构成对投资的建议，投资者因报告意见所做的判断，以及有可能产生的损失自行承担。期货交易有风险，投资者申请开立期货账户须满足证券期货投资者适当性要求，具备匹配的风险承受能力。

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