天风看两会 | 两会传达了哪些重要信息?

（以下内容从天风证券《天风看两会 | 两会传达了哪些重要信息?》研报附件原文摘录）
　　一年一度的“两会时间”开幕，作为观察中国政治经济走向的重要窗口，备受关注。天风研究第一时间对“两会”重要信息进行前瞻解读和及时跟踪分析，全方位带您看“两会”！ 宏观：2024 年《政府工作报告》的十大重点 本次《政府工作报告》的内容大体符合此前市场预期，除了市场已经讨论过的问题以外，我们认为有10个重点值得关注。 重点1：GDP增长目标为何确定为5%左右？ 设定较高的增长目标，一是需要，二是可能。“需要”体现在稳就业、防风险等底线思维要求之下经济增长不能快速回落，而“可能”则代表着5%可能就是中央目前认定的我国经济潜在增速水平，也是“十四五”规划中提到的“国内生产总值年均增长合理区间”。 重点 2：发行超长期特别国债对冲一般预算支出增速的放缓。 一方面，某种程度上来说，超长期特别国债的发行弥补了一般公共预算支出放缓的缺口，控制一般支出的同时，增加对国家重大战略任务的保障；另一方面，在专项债规模基本未发生变化的情况下（2023年新增专项债实际发行3.96万亿元，今年安排3.9万亿元），超长期特别国债的发行增加了中央举债的占比，符合中央金融工作会议提出的“优化中央和地方政府债务结构”的要求。今后将连续几年发行超长期特别国债，可能意味着财政支出的这种结构性调整将成为常态。 重点 3：货币政策延续货政报告基调，重结构和存量。 本次《政府工作报告》是对前期货政报告的再次强调，说明货币政策的大体导向没有发生变化，我们预计接下来的货币政策将以中央金融工作会议提出的科技金融、 绿色金融、 普惠金融、 养老金融、 数字金融五篇大文章为重点，以结构性货币政策工具为主要抓手，总量工具的使用可能会较为谨慎。 重点 4：资本市场稳定性有待加强。 本次《政府工作报告》明确提到了资本市场的内在稳定性，意味着中央可能认为当前资本市场可能存在稳定性不足的问题，对应元旦后至春节前A股的下跌。我们认为，接下来可能会加快落实证监会在2024年工作会议中提出的“推动保险资金长期股票投资改革试点加快落地，完善投资机构长周期考核，健全有利于中长期资金入市的政策环境”。 重点 5：以改革促发展的定力仍强。 今年有可能召开二十届三中全会，是深化改革的又一个重要年份。尽管短期内面临着较大的稳增长压力，但“强刺激”或“走老路”并不利于经济的长期健康发展，更重要的是“通过改革、开放和创新，使生产要素组合更有效率、使技术进步为生产率赋能、使规模报酬递增，从而提高全要素生产率”。 重点 6：科教兴国的优先级有所提升。 “实施科教兴国战略，强化现代化建设人才支撑”是二十大报告提出的重点工作之一，本质上是在为加快发展新质生产力服务。本次《政府工作报告》额外突出强调，并放在扩大内需之前，充分说明了今年政策的重心仍然集中在科技创新上。 重点 7：哪些产业将受到重点支持？ 本次《政府工作报告》明确提到了一些具体的行业，可能会是今年政策优先扶持的方向。 重点 8：提出“人工智能+”，重视 AI 的发展。 本次《政府工作报告》提出了“人工智能+”的概念，我们认为可以类比2015年《政府工作报告》首次提出“互联网+”，围绕人工智能的政策支持可能会是今后多年的政策主线。 重点 9：对民间资本参与科技创新的激励或将加大。 无论是“集成国家战略科技力量、社会创新资源”，还是“支持有实力的企业牵头重大攻关任务”，都说明中央将更加重视民间资本在科技创新过程中所发挥的作用。揭榜挂帅”就是以解决问题成效为衡量标准，能者上、智者上、谁有本事谁上的市场化激励机制。 重点 10：新型城镇化+土地改革可能是今年改革的重点内容。 关于农业转移人口市民化的表述，基本延续了2023年12月29日国常会有关新型城镇化的内容，而完善“人地钱”挂钩政策则对应于2月19日召开的中央全面深化改革委员会第四次会议提到的土地改革（详见报告《土地改革的重要信号——中央深改委第四次会议解读》，2024.2.24），我们认为二者的联动推进可能是今年的重点改革工作。 推荐阅读 天风深度研究专题 | AI时代（二） 天风·遇见首席｜吴开达：自由无用 策略知行 注：文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

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