【朝闻国盛0305】高频物价回落,基数快速抬升
（以下内容从国盛证券《【朝闻国盛0305】高频物价回落,基数快速抬升》研报附件原文摘录）
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【金融工程】三月配置建议：下一步风格的走法探讨-20240304 【金融工程】红利与质量双剑合璧——华夏中证红利质量ETF投资价值分析-20240304 【固定收益】高频物价回落，基数快速抬升——基本面高频数据跟踪-20240304 研究视点 【医药生物】意念操纵鼠标，马斯克再掀狂潮，脑机接口究竟是什么？-20240304 【汽车】景气向上+政策预期+估值低位，关注板块底部配置机遇-20240304 【轻工制造】索菲亚（002572.SZ）-发布员工持股计划，彰显发展信心-20240304 【化妆品医美】朝云集团（06601.HK）-2023年业绩良好，大力布局宠物线下门店服务业态-20240304 重磅研报 ※【金融工程】三月配置建议：下一步风格的走法探讨-20240304 林志朋 分析师 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 梁思涵 分析师 S0680522070006 liangsihan@gszq.com 刘富兵 分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com 汪宜生 研究助理 S0680123070005 wangyisheng@gszq.com 本期话题：下一步风格的走法探讨。1）红利风格：见顶信号与其关注拥挤度，不如关注赔率。2）小盘风格：本次反弹大概率接近尾声，且不知道还有没有下次买入机会。3）质量风格：时隔三年，或即将迎来趋势逆转。4）线索①：当前可能处于风格切换的技术面临界点。5）线索②：信用扩张与否将成为重要的基本面信号。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 ※【金融工程】红利与质量双剑合璧——华夏中证红利质量ETF投资价值分析-20240304 林志朋 分析师 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘富兵 分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安 研究助理 S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 汪宜生 研究助理 S0680123070005 wangyisheng@gszq.com 红利、质量双优：中证红利质量指数成分股为按分红能力筛选后，进一步选取盈利质量得分最高的股票，不仅具有良好的分红稳定性，盈利能力也表现优异。华夏中证红利质量ETF基金成立以来整体运行平稳，紧密跟踪标的指数，严格控制了跟踪偏离度和跟踪误差。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 ※【固定收益】高频物价回落，基数快速抬升——基本面高频数据跟踪-20240304 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数回升至120.0点（前值为119.9点），本周（2月24日-3月1日，以下简称本周）同比增长5.3%（前值为增长5.3%），同比持平。利率债多空信号仍偏多，信号因子回落至5.2%（前值为5.8%）。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 研究视点 ※【医药生物】意念操纵鼠标，马斯克再掀狂潮，脑机接口究竟是什么？-20240304 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 分析师 S0680519010003 huruobi@gszq.com 一、当周（2.26-3.1）回顾与周专题： 当周（2.26-3.1）申万医药指数环比1.72%，涨跌幅列全行业第13位，跑输创业板指数，跑赢沪深300指数。本次专题，我们梳理脑机接口，供各位参考。 二、近期复盘： 1、当周表现：市场本周巨幅波动略微向上，医药相对稳定。医药细分来看，部分减肥药、部分科研仪器、部分一季报业绩等相关公司表现较好，本周逐渐脱离了前面按照风格反弹的走势，逐步开始跟主题和业绩演绎。 风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。 ※【汽车】景气向上+政策预期+估值低位，关注板块底部配置机遇-20240304 丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com 刘伟 分析师 S0680522030004 liuwei@gszq.com 商用车内需旺季临近，“以旧换新”强化修复信心。乘用车：政策催化+重磅新车+内需&出口向上、板块有望迎三重催化。零部件：优质公司估值尚在底部，理想+华为+机器人是配置主线。投资建议：1）商用车：中国重汽、潍柴动力、宇通客车；2）整车：板块β+新车+自动驾驶，长安汽车、理想汽车、赛力斯、零跑汽车、小鹏汽车、特斯拉；3）特斯拉、理想、华为产业链：博俊科技、沪光股份、 模塑科技、拓普集团、三花智控、新泉股份、爱柯迪、星宇股份、无锡振华、瑞鹄模具、上海沿浦；4）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动、贝斯特、北特科技、斯菱股份、新坐标、夏厦精密、；5）自动驾驶：英伟达、德赛西威、经纬恒润、拓普集团、伯特利、科博达、耐世特、保隆、中鼎。 风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。 ※【轻工制造】索菲亚（002572.SZ）-发布员工持股计划，彰显发展信心-20240304 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 公司发布2024年员工持股计划，本次员工持股计划拟募集资金总额不超过9744.89万元，受让价格为8.59元/股，股份总数合计不超过1134.45万股（占总股本1.18%）。本次参与对象总人数不超过200名核心员工（含高级管理人员、监事共5人）。本次持股计划分两期考核：1）第一期：以2023年为基数，2024年收入同比增长不低于10%，或以2023年为基数，2024年归母净利润同比增长不低于10%。2）第二期：以2023年为基数，2025年收入同比增长不低于20%，或以2023年为基数，2025年归母净利润同比增长不低于20%。第一期若考核指标达成，则解锁第一期到期份额；若考核指标未达成，则对应份额递延至第二期进行合并考核。第二考核期若指标达成，则第一期递延份额（如有）及第二期到期份额均可解锁。 我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为13.0亿元/14.8亿元/16.6亿元，对应PE分别为12X/11/9X，维持“买入”评级。 风险提示：地产复苏低于预期、原材料价格波动、旺季消费复苏不及预期。 ※【化妆品医美】朝云集团（06601.HK）-2023年业绩良好，大力布局宠物线下门店服务业态-20240304 萧灵 分析师 S0680523060002 xiaoling@gszq.com 公司作为家居护理细分龙头，持续推进多品牌多品类全渠道战略，稳步推进宠物业务布局，渠道布局兼具线上高增平台及线下下沉拓展。公司业绩稳健、现金流强劲，基于公司2023年业绩预告表现良好，我们维持 “增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧；原材料成本上行；产品升级推广不及预期。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明
特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向国盛证券有限责任公司（以下简称"国盛证券"）客户中的金融机构专业投资者。若您非国盛证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本资料暂时无法设置访问限制，国盛证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户，由此给您造成的不便，烦请谅解！任何接收人使用本订阅号推送信息，建议先寻求专业投资顾问的指导。 今日概览 重磅研报 【金融工程】三月配置建议：下一步风格的走法探讨-20240304 【金融工程】红利与质量双剑合璧——华夏中证红利质量ETF投资价值分析-20240304 【固定收益】高频物价回落，基数快速抬升——基本面高频数据跟踪-20240304 研究视点 【医药生物】意念操纵鼠标，马斯克再掀狂潮，脑机接口究竟是什么？-20240304 【汽车】景气向上+政策预期+估值低位，关注板块底部配置机遇-20240304 【轻工制造】索菲亚（002572.SZ）-发布员工持股计划，彰显发展信心-20240304 【化妆品医美】朝云集团（06601.HK）-2023年业绩良好，大力布局宠物线下门店服务业态-20240304 重磅研报 ※【金融工程】三月配置建议：下一步风格的走法探讨-20240304 林志朋 分析师 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 梁思涵 分析师 S0680522070006 liangsihan@gszq.com 刘富兵 分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com 汪宜生 研究助理 S0680123070005 wangyisheng@gszq.com 本期话题：下一步风格的走法探讨。1）红利风格：见顶信号与其关注拥挤度，不如关注赔率。2）小盘风格：本次反弹大概率接近尾声，且不知道还有没有下次买入机会。3）质量风格：时隔三年，或即将迎来趋势逆转。4）线索①：当前可能处于风格切换的技术面临界点。5）线索②：信用扩张与否将成为重要的基本面信号。 风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。 ※【金融工程】红利与质量双剑合璧——华夏中证红利质量ETF投资价值分析-20240304 林志朋 分析师 S0680518100004 linzhipeng@gszq.com 刘富兵 分析师 S0680518030007 liufubing@gszq.com 张国安 研究助理 S0680122060011 zhangguoan@gszq.com 汪宜生 研究助理 S0680123070005 wangyisheng@gszq.com 红利、质量双优：中证红利质量指数成分股为按分红能力筛选后，进一步选取盈利质量得分最高的股票，不仅具有良好的分红稳定性，盈利能力也表现优异。华夏中证红利质量ETF基金成立以来整体运行平稳，紧密跟踪标的指数，严格控制了跟踪偏离度和跟踪误差。 风险提示：本报告从历史统计的角度对特定基金产品进行客观分析，当市场环境或者基金投资策略发生变化时，不能保证统计结论的未来延续性。本报告不构成对基金产品的推荐建议。 ※【固定收益】高频物价回落，基数快速抬升——基本面高频数据跟踪-20240304 杨业伟 分析师 S0680520050001 yangyewei@gszq.com 朱帅 研究助理 S0680123030002 zhushuai1@gszq.com 本期国盛基本面高频指数回升至120.0点（前值为119.9点），本周（2月24日-3月1日，以下简称本周）同比增长5.3%（前值为增长5.3%），同比持平。利率债多空信号仍偏多，信号因子回落至5.2%（前值为5.8%）。 风险提示：地产行业不确定性；估计结果可能有偏差；经济规律可能失效。 研究视点 ※【医药生物】意念操纵鼠标，马斯克再掀狂潮，脑机接口究竟是什么？-20240304 张金洋 分析师 S0680519010001 zhangjy@gszq.com 胡偌碧 分析师 S0680519010003 huruobi@gszq.com 一、当周（2.26-3.1）回顾与周专题： 当周（2.26-3.1）申万医药指数环比1.72%，涨跌幅列全行业第13位，跑输创业板指数，跑赢沪深300指数。本次专题，我们梳理脑机接口，供各位参考。 二、近期复盘： 1、当周表现：市场本周巨幅波动略微向上，医药相对稳定。医药细分来看，部分减肥药、部分科研仪器、部分一季报业绩等相关公司表现较好，本周逐渐脱离了前面按照风格反弹的走势，逐步开始跟主题和业绩演绎。 风险提示：1）医药负向政策超预期；2）行业增速不及预期；3）行业竞争加剧风险。 ※【汽车】景气向上+政策预期+估值低位，关注板块底部配置机遇-20240304 丁逸朦 分析师 S0680521120002 dingyimeng@gszq.com 刘伟 分析师 S0680522030004 liuwei@gszq.com 商用车内需旺季临近，“以旧换新”强化修复信心。乘用车：政策催化+重磅新车+内需&出口向上、板块有望迎三重催化。零部件：优质公司估值尚在底部，理想+华为+机器人是配置主线。投资建议：1）商用车：中国重汽、潍柴动力、宇通客车；2）整车：板块β+新车+自动驾驶，长安汽车、理想汽车、赛力斯、零跑汽车、小鹏汽车、特斯拉；3）特斯拉、理想、华为产业链：博俊科技、沪光股份、 模塑科技、拓普集团、三花智控、新泉股份、爱柯迪、星宇股份、无锡振华、瑞鹄模具、上海沿浦；4）机器人：拓普集团、三花智控、双环传动、贝斯特、北特科技、斯菱股份、新坐标、夏厦精密、；5）自动驾驶：英伟达、德赛西威、经纬恒润、拓普集团、伯特利、科博达、耐世特、保隆、中鼎。 风险提示：政策落地不达预期，新车型落地不及预期，行业需求不及预期。 ※【轻工制造】索菲亚（002572.SZ）-发布员工持股计划，彰显发展信心-20240304 姜文镪 分析师 S0680523040001 jiangwenqiang1@gszq.com 公司发布2024年员工持股计划，本次员工持股计划拟募集资金总额不超过9744.89万元，受让价格为8.59元/股，股份总数合计不超过1134.45万股（占总股本1.18%）。本次参与对象总人数不超过200名核心员工（含高级管理人员、监事共5人）。本次持股计划分两期考核：1）第一期：以2023年为基数，2024年收入同比增长不低于10%，或以2023年为基数，2024年归母净利润同比增长不低于10%。2）第二期：以2023年为基数，2025年收入同比增长不低于20%，或以2023年为基数，2025年归母净利润同比增长不低于20%。第一期若考核指标达成，则解锁第一期到期份额；若考核指标未达成，则对应份额递延至第二期进行合并考核。第二考核期若指标达成，则第一期递延份额（如有）及第二期到期份额均可解锁。 我们预计2023-2025年公司归母净利润分别为13.0亿元/14.8亿元/16.6亿元，对应PE分别为12X/11/9X，维持“买入”评级。 风险提示：地产复苏低于预期、原材料价格波动、旺季消费复苏不及预期。 ※【化妆品医美】朝云集团（06601.HK）-2023年业绩良好，大力布局宠物线下门店服务业态-20240304 萧灵 分析师 S0680523060002 xiaoling@gszq.com 公司作为家居护理细分龙头，持续推进多品牌多品类全渠道战略，稳步推进宠物业务布局，渠道布局兼具线上高增平台及线下下沉拓展。公司业绩稳健、现金流强劲，基于公司2023年业绩预告表现良好，我们维持 “增持”评级。 风险提示：行业竞争加剧；原材料成本上行；产品升级推广不及预期。 重要声明 1、本订阅号所载的资料均摘自国盛证券研究所已经发布的研究报告或者系研究人员对已发布报告的后续解读。若因报告的摘编而产生的歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 2、本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据国盛证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以国盛证券正式发布的研究报告为准。 3、本订阅号所载资料的信息来源被认为是可靠的，但是国盛证券对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，相关资料和观点仅供参考。 4、本订阅号推送信息所涉及的投资评级、目标价格等投资观点，均基于特定的假设、特定的评级体系、相对同期基准指数得出的中长期价值判断，并非对证券或金融工具的具体买卖时点、买卖价格等的操作建议。本订阅号所载的资料和观点仅供参考，不构成对任何人的投资建议，任何接收人应自主作出投资决策并自行承担投资风险。在任何情况下，国盛证券及其雇员不对任何人因使用本订阅号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。 5、本公众订阅号（微信号∶gszqyis）为国盛证券研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他个人或机构在微信平台上以国盛证券研究所名义注册的，或含有"国盛证券研究"，或含有国盛证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国盛证券研究所的官方订阅号。 6、本订阅号版权归国盛证券所有，未经国盛证券书面授权，任何个人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本订阅号推送信息，否则，国盛证券将保留随时追究其法律责任的权利。 评级说明
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