国君农业|畜牧业:能繁绿色区间调整,主客观推动产能去化

（以下内容从国泰君安《》研报附件原文摘录）
　　投资建议：节后需求走弱，春节后生猪价格逐步走低，一季度预期生猪均价弱势，去产能趋势持续。 事件：农业农村部印发《生猪产能调控实施方案（2024年修订）》，方案中提到，能繁母猪正常保有量由4100万头下调到3900万头，能繁母猪月度存栏量的绿色区间为正常保有量的92%~105%。 客观数据看，能繁母猪存栏量回到过剩区间。能繁母猪正常保有量下调，使得能繁存栏重新回到绿色区间之上，产能持续过剩。正常保有量调整可能跟养殖效率的提升有关，而从数据本身来看，产能向下的弹性也可能打开，潜在的产能去化幅度也将更大。从实际的去化来看，1月的能繁母猪存栏数据统计结束，整体来看产能继续去化的方向不变，随着Q1猪价持续低迷，行业亏损导致的产能去化方向不变，资产负债率压力预计在2023Q4继续增加，现金流压力仍在推动能繁母猪存栏下降。 从预期看，推动产能继续加速去化。从数据来看，产能的过剩使养殖户的补栏热情继续降低，本倾向于补栏的养户可能会因此放弃，本不愿淘汰产能的养户可能会加速淘汰。产能淘汰的速度在数据的催化下预期加快。 风险提示：原材料大幅波动风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。 文章来源 本文摘自：2024年3月2日发布的《畜牧业：能繁绿色区间调整，主客观推动产能去化》 钟凯锋，资格证书编号：S0880517030005 王艳君，资格证书编号：S0880520100002 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号(微信号: GTJARESEARCH )为国泰君安证券股份有限公司(以下简称“国泰君安证券”) 研究所依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰君安研究所名义注册的，或含有“国泰君安研究"，或含有与国泰君安证券研究所品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰君安证券研究所官方订阅号。 本订阅号不是国泰君安证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰君安证券研究所已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰君安证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰君安证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰君安证券所有，国泰君安证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰君安研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

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