做多情绪降温,现券收益率呈“V”型走势 | 债市周度复盘

（以下内容从浙商证券《做多情绪降温,现券收益率呈“V”型走势 | 债市周度复盘》研报附件原文摘录）
　　1.现券期货市场： 做多情绪降温，现券收益率呈“V”型走势 周一（2月26日），债市做多情绪浓厚，现券收益率走低。央行逆回购投放3290亿，到期1370亿，逆回购净投放1920亿。全市场资金面情绪指数早盘为52，随后下降，午后回升至50，尾盘降至46。上午，早盘资金面平衡偏收敛，缴准叠加银行走款双重影响下，现券收益率开盘后小幅上行，央行逆回购净投放1920亿后资金面略微转松，随后现券收益率转为震荡下行。T2406及TL2406开盘拉升后进入震荡区间。午后，资金面略有收敛，但债市做多情绪较强，收益率震荡下行，尾盘权益市场走势偏弱，叠加资金面转松，现券收益率进一步走低，230026收于2.3750%，30年国债午后表现强势，下行约3.5BP收于2.5565%。T2406午后短暂回调随即重回上行区间，收于103.88元。TL2406午后强势拉升，收于106.33元，表现亮眼。全天长债及超长债交易活跃，10Y国债活跃券230026成交2713笔，超长债活跃券230009成交1161笔。按收盘价变化计算，T2403收涨约1毛1分，10年期国债活跃券230026收益率下行2.4BP，30年期国债活跃券230009收益率下行4BP。现券期货市场：做多情绪降温，现券收益率呈“V”型走势 周二（2月27日），权益市场企稳回升，现券收益率下行后回调。央行逆回购投放3840亿，到期410亿，逆回购净投放3430亿。全市场资金面情绪指数早盘为50，随后下降，尾盘降至42。上午，早盘资金面偏中性，债市延续昨日做多情绪，现券收益率开盘后迅速下行至日内低点，30年国债现券收益率陡峭下行2BP，随后央行逆回购净投放3430亿下资金面转松，但债市止盈情绪叠加权益市场企稳回升，现券收益率回调。T2406早盘偏震荡，随后阶梯式下行，TL2406早盘小幅冲高随后回落。午后，资金面偏宽松，现券收益率短暂下行，随后沪指再上3000点，现券收益率抬升，尾盘随着资金面转松而小幅回落，230026收于2.3750%。全天现券短端表现偏弱，30年国债保持强势，收于2.5410%。T2406午后总体低位震荡，TL2406午后再次小幅冲高回落，全天呈“M”型走势，收于106.57元，表现亮眼。全天长债及超长债交易活跃，10Y国债活跃券230026成交2792笔，超长债活跃券230009成交1256笔。按收盘价变化计算，T2406收跌约3分，TL2406收涨约2毛4分；10年期国债活跃券230026收益率持平，30年期国债活跃券230009收益率下行1.55BP。 周三（2月28日），资金面宽松叠加“股债跷跷板效应”，现券收益率持续下行。逆回购投放3240亿，到期490亿，逆回购净投放2750亿。全市场资金面情绪指数早盘为50，随后下降，午后回升至49，尾盘再次降至40。上午，早盘资金面较为均衡，现券收益率偏震荡，央行逆回购净投放2750亿后资金面转松，现券收益率小幅下行。T2406和TL2406开盘有所回落，随后震荡拉升。午后，资金面平衡宽松，权益市场表现偏弱，“股债跷跷板”效应叠加尾盘资金面转松助推现券收益率迅速走低，230026收于2.3550%，230009收于2.5030%，临近2.5%阻力位，长端表现亮眼。T2406和TL2406午后进一步抬升，分别收于104.03元和106.91元，均创历史新高。全天长债及超长债交易活跃，10Y国债活跃券230026成交2660笔，超长债活跃券230009成交1196笔。按收盘价变化计算，T2406收涨约1毛8分，TL2406收涨约3毛4分；10年期国债活跃券230026收益率下行2BP，30年期国债活跃券230009收益率下行3.8BP。 周四（2月29日），期债强势拉升叠加政策面扰动，现券收益率午后演绎“V”型走势。央行逆回购投放1170亿，到期580亿，逆回购净投放590亿。全市场资金面情绪指数上午维持在46，午后回升至50，尾盘再次降至46。上午，资金面偏宽松，现券收益率开盘迅速走低，230009向下突破2.5%阻力位，随后进入震荡区间。T2406开盘小幅拉升后回落，午间下行至日内低点后呈“V”型反弹走高，随后保持震荡走势，TL2406上午走势偏震荡。午后，资金面平衡收敛，期债强势拉升助推现券做多情绪，收益率阶梯式下行后低位短暂震荡，随后受政策面扰动略有回调，但尾盘资金面转松，现券收益率回落，230026收于2.3510%，230009收于2.4820%。T2406和TL2406午后再次冲高后转为震荡，分别收于104.09元和107.34元，续创历史新高。全天长债及超长债交易活跃，10Y国债活跃券230026成交3087笔，超长债活跃券230009成交1670笔。按收盘价变化计算，T2406收涨约6分，TL2406收涨约4毛3分；10年期国债活跃券230026收益率下行0.4BP，30年期国债活跃券230009收益率下行2.05BP。 周五（3月1日），止盈情绪升温，现券收益率大幅回调。央行逆回购投放100亿，到期2470亿，逆回购净回笼2370亿。全市场资金面情绪指数上午维持在49，午后回升至55，尾盘降至48。上午，资金面平衡宽松，2月29日央行发布《关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知》，低利率环境下债市供给或将放量，现券收益率开盘后迅速拉升，随后进入震荡区间。T2406和TL2406开盘后跳水，T2406短暂震荡后转为下行，TL2406小幅反弹走高后下行。午后，资金面较紧，受“稳地产”信息面扰动，叠加权益市场震荡拉升，现券收益率进一步走高，随后资金面转松，现券收益率小幅回落，尾盘偏震荡。230026收于2.3750%，230009收于2.5100%。T2406和TL2406午后均趋势性下跌，分别收于103.64元和106.15元。全天长债及超长债交易活跃，10Y国债活跃券230026成交2983笔，超长债活跃券230009成交1604笔。按收盘价变化计算，T2406收跌约4毛5分，TL2406收跌约1.19元；10年期国债活跃券230026收益率上行2.4BP，30年期国债活跃券230009收益率上行2.8BP。 现券收益率曲线走平，国债期货主力合约价格多数收跌。参考中债估值，过去一周1年、2年、5年国债收益率分别上行1.34BP、1.77BP、1.37BP，10年、30年国债收益率分别下行3.34BP、8.94BP，1年、5年、10年、20年国开债收益率分别下行4.51BP、1.85BP、6.75BP、5.00BP，2年国开债收益率上行1.62BP。TS、TF、T主力合约收盘价分别下跌0.08%、0.17%、0.13%，TL主力合约收盘价上涨0.30%。 2.未来一周（3月4日-3月8日）提示关注 国内：（1）中国1-2月贸易帐-美元计价（亿美元）（待定）；（2）中国2月外汇储备（亿美元）（前值32193.2）（待定）。 海外：（1）欧元区1月PPI月率（前值-0.80%）；（2）欧元区1月PPI年率（前值-10.60%）；（3）欧元区至3月7日欧洲央行主要再融资利率（前值4.50%）；（4）美国2月季调后非农就业人口（万人）（前值35.3）。 未来一周共有11640亿逆回购到期；政府债券净缴款989亿；利率债发行2039亿，其中国债1350亿元、政金债110亿、地方债579亿。 < 完 > 本研究报告根据2024年3月3日已公开发布的《对稳健资产的再思考——债市“新时代”系列思考之二》整理，如需获取完整研报，请联系对口销售。 分析师 覃汉 <执业证书编号：S1230523080005> 崔正阳 <执业证书编号：S1230524020004> 特别声明 法律声明及风险提示： 本公众号为浙商证券固收团队设立。本公众号不是浙商证券固收团队研究报告的发布平台，所载的资料均摘自浙商证券研究所已发布的研究报告或对报告的后续解读，内容仅供浙商证券研究所客户参考使用，其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，使用本公众号内容应当寻求专业投资顾问的指导和解读，浙商证券不因任何订阅本公众号的行为而视其为浙商证券的客户。 本公众号所载的资料摘自浙商证券研究所已发布的研究报告的部分内容和观点，或对已经发布报告的后续解读。订阅者如因摘编、缺乏相关解读等原因引起理解上歧义的，应以报告发布当日的完整内容为准。请注意，本资料仅代表报告发布当日的判断，相关的研究观点可根据浙商证券后续发布的研究报告在不发出通知的情形下作出更改，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以浙商证券正式发布的研究报告为准。 本公众号所载的资料、工具、意见、信息及推测仅提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，浙商证券及相关研究团队不就本公众号推送的内容对最终操作建议做出任何担保。任何订阅人不应凭借本公众号推送信息进行具体操作，订阅人应自主作出投资决策并自行承担所有投资风险。在任何情况下，浙商证券及相关研究团队不对任何人因使用本公众号推送信息所引起的任何损失承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 浙商证券及相关内容提供方保留对本公众号所载内容的一切法律权利，未经书面授权，任何人或机构不得以任何方式修改、转载或者复制本公众号推送信息。若征得本公司同意进行引用、转发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“浙商证券研究所”，且不得对内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 廉洁从业申明： 我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。

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