华泰研究 | 本周精选:中央财经委会议、日本证券业、节后复工、Intel、两会前瞻、策略

（以下内容从华泰证券《华泰研究 | 本周精选:中央财经委会议、日本证券业、节后复工、Intel、两会前瞻、策略》研报附件原文摘录）
　　华泰研究“本周精选”汇集本周最受读者欢迎的研究报告，点击下方标题可查阅全文。 01 联合解读：中央财经委会议释放哪些信号？ 02 证券：日本证券业历史复盘与启示 03 宏观 ：节后复工速度如何？ 04 海外科技：晶圆代工带领Intel走到AI最前线 05 宏观 ：两会前瞻 - 稳中求进实现高质量发展 06 策略：谁将接过资金修复的接力棒？ 01 联合解读：中央财经委会议释放哪些信号？ -点击图片查阅全文- 中央财经委员会第四次会议于2024年2月23日下午召开，会议研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。本文解读哪些行业细分方向可能受益。 研报《中财委会议鼓励大规模设备更新》2024-02-25 倪正洋 S0570522100004 | BTM566 研报《 鼓励消费品以旧换新，利好汽车需求》2024-02-26 宋亭亭 S0570522110001 | BTK945 研报《调结构、促改革，助推物流成本下降》2024-02-25 沈晓峰 S0570516110001 | BCG366 林霞颖 S0570518090003 | BIX840 研报《家电以旧换新，产业链周期性受益》2024-02-26 林寰宇 S0570518110001 | BQO796 王森泉 S0570518120001 | BPX070 周衍峰 S0570521100002 李裕恬 S0570524010001 02 证券：日本证券业历史复盘与启示 -点击图片查阅全文- 日本股票市值排名全球第三（2023年末），曾在泡沫经济破裂后由盛转衰又自量化宽松以来重启上涨行情。股市的变化牵动证券行业的波动和演进，以经纪为核的业务结构导致行业增长乏力，营业收入、净资产规模均未超过90年代峰值水平，管理费用刚性导致盈利能力有限；格局上，混业经营推动银行系券商进入头部序列，当前野村、大和、瑞穗、三菱摩根士丹利和SMBC日兴龙头地位稳固，同时佣金自由化、NISA等推动互联网券商探索特色化道路，带领行业开启零佣金时代。在此过程中，日本证券业逐渐形成两股差异化发展浪潮，传统龙头夯实综合业务优势，互联网券商破旧立新。 研报《日本证券业历史复盘与启示》2024-02-22 沈娟 S0570514040002 | BPN843 汪煜 S0570523010003 | BRZ146 03 宏观 ：节后复工速度如何？ -点击图片查阅全文- 今年节后返工比例略低于往年，货运回升偏慢但外贸需求有望保持韧性，而节后地产基建复工速度明显滞后于汽车、轻工等制造业。本文从人流、物流、调研数据三方面，具体分析节后复工情况。 研报《节后复工速度如何？》2024-02-26 易峘 S0570520100005 | AMH263 04 海外科技：晶圆代工带领Intel走到AI最前线 -点击图片查阅全文- 2024 年 2 月 21 日英特尔在加州举行首届 IFS Direct Connect 2024 活动， 并宣布打造专门为 AI 时代而设的系统级晶圆代工业务。我们早在 2 月发布 的《华丽转身:制程的追赶，份额的收复》提出，英特尔最快将在今年反超台积电，重夺制程领导者地位。活动邀得多位科技巨头高管和政要站台，包括美国商务部长 Gina Raimondo 作为开场发言嘉宾，微软和 ARM 的 CEO、 博通、联发科、以及 EDA 巨头 Cadence 和 Synopsys 的高管等，并以 OpenAI CEO Sam Altman 为压台嘉宾。我们认为，云集众多高规格嘉宾并非偶然， 也侧面印证了各界对公司的认可。我们认为其系统级代工业务将带领公司走到 AI 最前线并有望享受 AI 时代的红利，助力 AI 公司芯片自研。 研报《系统级代工带领Intel走到AI最前线》2024-02-23 何翩翩 S0570523020002 | ASI353 05 宏观 ：两会前瞻 - 稳中求进实现高质量发展 -点击图片查阅全文- 十四届全国人大二次会议和全国政协十四届二次会议将分别于3月5日和3月4日在北京开幕。本文就两会潜在看点做简要梳理。 研报《稳中求进实现高质量发展》2024-02-28 易峘 S0570520100005 | AMH263 06 策略：谁将接过资金修复的接力棒？ -点击图片查阅全文- 宽基ETF净申购趋缓，融资资金大幅净流入、北向资金持续净流入。随着监管政策持续发力和优化，当前杠杆资金风险或已进入底部区间，沪深300/上证50→中证500/中证1000→中证2000/微盘股指数接力反弹，市场资金有所修复：①上周ETF净流入环比减少（宽基ETF净流入约50亿），资金企稳回升更多由内部资金带动：融资资金随市场风险偏好修复大幅回流，上周净流入超300亿（年初来首次转为净流入）、北向连续四周净流入；②近1M产业资本连续两周净增持，底部信号再度强化（1.16《产业资本净增持2019年来首次转正》中提及近1M产业资本连续4周净增持后，往往对应1-2周内市场回暖）。 研报《资金透视：谁将接过资金修复的接力棒？》2024-02-27 王以 S0570520060001 | BMQ373 王伟光 S0570523040001 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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