【酒鬼酒(000799.SZ)】春节动销表现较优,后续有望迎来拐点——跟踪点评(叶倩瑜/李嘉祺 )
(以下内容从光大证券《【酒鬼酒(000799.SZ)】春节动销表现较优,后续有望迎来拐点——跟踪点评(叶倩瑜/李嘉祺 )》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【酒鬼酒(000799.SZ)】春节动销表现较优,后续有望迎来拐点——跟踪点评 报告摘要 近期我们跟踪酒鬼酒经营情况,更新观点如下: 24年春节动销好于预期,终端动销表现较优 春节旺季公司终端动销良性增长、优于年前的悲观预期,其中估计酒鬼系列表现更优。受益于人员流动、返乡人员等增加,大众消费、宴席等场景表现较好,100-400元价位产品相对受益。得益于动销向上、以及公司主动调整回款/发货节奏,去库存成效逐步显现,终端网点库存呈现明显下降,经销商环节酒鬼系列库存较去年春节后下降,尤其省内市场已处于良性水平,红坛18批价稳定,内参以维持健康的渠道秩序为主、动销质量和动销率逐渐提升,去年新推出内参甲辰版、新增扫码功能,当前甲辰版批价坚挺。整体看春节动销率较过往提升,旺季后库存较去年同期减少。 全年目标为营收实现恢复性增长,后续有望迎来经营拐点 估计24年上半年公司仍处于调整期,考虑去年一季度基数较高、且公司费用转型下放缓对于经销商的回款要求,以保证经销商利润为主,春节回款进度相较去年同期仍有所放缓,后续若渠道信心进一步恢复,三月回款有望加快。短期来看,预计上半年仍以完成费用转型、提高动销率、实现库存去化为主,下半年有望恢复增长趋势、迎来经营拐点,全年目标为营收实现恢复性增长,动销保持20%以上的增速。 关注改革成效,构建新势能战略明确 公司在行业调整期修炼内功,推动营销模式从以招商汇量为主向BC联动转型,围绕良性健康的动销构建新的增长势能。区域角度提高湖南大本营市场的战略地位,公司在湖南白酒市场市占率仍有较大提升空间,湖南事业部成立后对于省内市场和渠道的运作有望更加精细、资源投入也有望强化。省外从过去的汇量式增长强调更加聚焦、打通样板市场。产品上,内参坚守品牌价值,短期不给太高的放量要求,而是以提高动销质量、保证渠道收益为主,酒鬼系列在进行费用转型后改善较为明显,红坛作为战略核心单品,目标成为省内宴席的首选品牌。另外,考虑到大众需求升级/消费者偏好,湘泉等大众价位产品后续或有所调整,内品在省内大众宴席等场景表现较好,批价亦逐步稳定。 风险提示:内参挺价不及预期,酒鬼增速放缓,费用改革效果不及预期。 发布日期:2024-03-01 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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