【南山铝业(600219.SH)】业绩受海外需求下滑拖累,分红比例显著提升——2023年年报点评(王招华/方驭涛)
(以下内容从光大证券《【南山铝业(600219.SH)】业绩受海外需求下滑拖累,分红比例显著提升——2023年年报点评(王招华/方驭涛)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【南山铝业(600219.SH)】业绩受海外需求下滑拖累,分红比例显著提升——2023年年报点评 报告摘要 事件: 公司2024年2月28日晚发布2023年年报,2023年实现营收288.4亿元,同比下降17.5%;归母净利润34.7亿元,同比下降1.2%;扣非后归母净利润27.1亿元,同比下降29%。拟每10股派发现金红利1.2元(含税)。 点评: 印尼氧化铝全面达产,铝加工产品量价齐跌拖累业绩 2023年综合毛利率20.3%,环比下降0.6pct。分项业务来看,1)氧化铝:收入同比增长57%,销量352.9万吨,同比增长18.7%,主要系印尼氧化铝项目全面达产。2)铝加工:海外需求疲软、铝价下跌,以及铝加工产品的量价齐跌,导致收入同比下滑,其中铝型材收入同比下降11.8%,铝箔收入同比下降19.8%。 2023Q4单季度扣非归母净利润环比下滑 2023Q4归母净利润13.3亿元,环比增长60.7%,主要系电解铝转让指标收益确认;扣非归母净利润6.4亿元,环比下滑19.8%,主要系铝加工产品销量和加工费下跌所致,公司综合毛利率为19.9%,环比2023Q3下降3.1pct。 高端产品占比持续提升,印尼产业链延伸至电解铝 2023年汽车板、航空板、动力电池箔等为代表的高端产品占公司铝产品的总销量的14%,同比提升超1pct;高端产品毛利占总毛利的30%,同比+9pct。公司拟在印尼宾坦工业园建设年产25万吨电解铝、26万吨炭素项目,并配套建设码头、水库和渣场等公辅设施,目前正在进行前期土地平整及关键技术讨论等工作。 分红提高、股息率升至4%,未来三年每年回购注销3亿元股份 1)分红提升:计划2023年度分红(不含回购)比例不低于当年归母净利润的40%(上一年为13%),按照2024年2月28日股价计算股息率为4%。2)持续回购:公司计划2024-2026年,每年以不低于3亿元人民币自有资金回购股份并注销。 风险提示:铝加工下游需求不及预期风险;汽车板等项目产能释放不及预期;铝价及氧化铝价格大幅波动风险。 发布日期:2024-02-29 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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