华泰 | 房地产:近期百强房企销售数据说明了什么?

（以下内容从华泰证券《华泰 | 房地产:近期百强房企销售数据说明了什么?》研报附件原文摘录）
　　2月百强房企销售受春节错位因素扰动 亿翰数据显示，2024年2月百强房企（公司可比口径）单月销售金额环比下降26.5%，同比下降61.6%，降幅较1月走阔26.7个百分点，受春节错位因素扰动。2月25日，贝壳新房/二手房成交量KMI指数分别为47.5/46.4，环比+11%/+16%，一二手市场景气度在春节假期后迎来回暖，在需求端政策支持下，我们期待销售市场3月迎来小阳春。 核心观点 TOP30房企销售门槛金额降幅最少 2024年1-2月TOP10、TOP20、TOP30、TOP50、TOP100房企的销售金额入榜门槛分别达122、62、42、19、7亿元，同比-51.3%、-51.9%、-47.0%、-58.7%、-54.9%，其中TOP30门槛金额降幅最少。百强房企单月销售金额中9家环比增长，较1月减少8家，2家同比增长，较1月减少13家。2024年2月TOP3、TOP10、TOP11-20、TOP21-30、TOP31-50、TOP51-100单月销售金额同比-48.3%、-59.4%、-62.3%、-58.5%、-64.3%、-68.3%，降幅较1月分别走阔20.6、26.5、22.6、37.6、29.9、24.9个百分点。 央国企和民企销售均有所承压 百强房企中，央国企和民企2月销售金额的同比增速分别为-61.1、-68.2%，降幅较1月分别走阔31.1、26.3个百分点，央国企和民企的销售均有所承压。TOP50中单月同比实现增长的房企仅有阳光城1家，较1月减少6家。此外，其中38家房企的单月同比降幅超50%。 大力度降息落地，稳地产诉求坚定 根据贝壳的数据，2月百城首套主流房贷利率平均为3.59%、二套主流房贷利率平均为4.16%，均较1月降低25BP，与5年期LPR降幅一致，为2019年以来最大的单月降幅，且均已降至2014年以来房贷利率最低水平。1月以来，随着监管层对房地产支持力度的强化，加大需求端政策支持力度，并推进监管层扶持政策落地，叠加降息的落地，我们期待政策能够推动行业信心修复，为板块提供估值修复空间。我们看好核心城市储备充沛的房企以及运营稳健的优质房企。 风险提示 行业政策风险：宏观流动性的变化、因城施策的调控政策存在不确定性，在新发展模式的指引下，住房、土地、金融、财税等房地产相关领域的制度存在调整优化的可能，都可能对房企经营造成扰动。 行业基本面下行风险：房地产行业规模高峰可能已经过去，部分区域销售、拿地、新开工、投资等关键指标存在趋势性下行风险。 部分房企经营风险：若经营和融资性现金流修复低于预期，部分房企仍可能面临较大的资金链压力，进而出现经营困难等问题。 相关研报 研报：《百强房企销售受春节错位因素扰动》2024年2月29日 陈慎 S0570519010002 | BIO834 刘璐 S0570519070001 | BRD825 林正衡 S0570520090003 | BRC046 关注我们 华泰证券研究所国内站（研究Portal） https://inst.htsc.com/research 访问权限：国内机构客户 华泰证券研究所海外站 https://intl.inst.htsc.com/research 访问权限：美国及香港金控机构客户 添加权限请联系您的华泰对口客户经理 免责声明 ▲向上滑动阅览 本公众号不是华泰证券股份有限公司（以下简称“华泰证券”）研究报告的发布平台，本公众号仅供华泰证券中国内地研究服务客户参考使用。其他任何读者在订阅本公众号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，且若使用本公众号所载内容，务必寻求专业投资顾问的指导及解读。华泰证券不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为华泰证券的客户。 本公众号转发、摘编华泰证券向其客户已发布研究报告的部分内容及观点，完整的投资意见分析应以报告发布当日的完整研究报告内容为准。订阅者仅使用本公众号内容，可能会因缺乏对完整报告的了解或缺乏相关的解读而产生理解上的歧义。如需了解完整内容，请具体参见华泰证券所发布的完整报告。 本公众号内容基于华泰证券认为可靠的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性、完整性及时效性不作任何保证，也不对证券价格的涨跌或市场走势作确定性判断。本公众号所载的意见、评估及预测仅反映发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本公众号所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 在任何情况下，本公众号中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。订阅者不应单独依靠本订阅号中的内容而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者若使用本资料，有可能会因缺乏解读服务而对内容产生理解上的歧义，进而造成投资损失。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，华泰证券及作者均不承担任何法律责任。 本公众号版权仅为华泰证券所有，未经华泰证券书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公众号发布的所有内容的版权。如因侵权行为给华泰证券造成任何直接或间接的损失，华泰证券保留追究一切法律责任的权利。华泰证券具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格，经营许可证编号为：91320000704041011J。

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