【长城策略】月度金股‖2024年3月

（以下内容从长城证券《》研报附件原文摘录）
　　摘要 二月组合回顾： 2024年2月，受到汇金等“国家队”资金增持和监管政策的利好影响，流动性带来的冲击被逐步消化，市场节前就开始呈现触底反弹的态势。再加上AI领域Sora模型带来的催化，市场情绪明显转好，大小盘风格走向均衡。伴随两会的到来，政策预期进一步提升，我们认为3月市场乐观情绪可能延续。但是市场形成合力仍需等待基本面的进一步验证。 截至2月27日，上证指数、沪深300指数、创业板指数的月度涨跌幅分别为+8.14%、+8.69%、+14.02%。我们的组合平均收益率为+8.71%，其中，中兴通讯（+28.23%）、四川九洲（+12.86%）、电投能源（+11.58%）、星宇股份（+10.50%）、白云山（+8.12%）等标的月度收益率表现相对较好。 三月配置建议： 近期市场行情的性质是底部超跌反弹，主要原因是估值底部、股市政策面催化、资金面改善、“雪球产品”等风险进一步出清，叠加数据真空+政策预期提升的“春季躁动”，市场情绪出现明显修复。往后来看，仍需密切关注国内的基本面验证情况，在基本面得到验证前市场主线仍不清晰。中长期来看，我们维持A股震荡走势的判断，市场可能沿着央企重估、低位股超跌反弹、TMT景气领域、出海机会等方向继续演绎。 （1）央企价值重估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市值+红利”在大盘筑底反弹时期是安全边际的投资优选。央企价值重估重点关注持续稳定分红、回购和增持、并购重组预期等方面的投资机会。 （2）银行+房地产的边际修复机会：降准以及LPR下调，再加上城市房地产融资协调机制以及限购继续放开等政策持续落地，建议关注银行的合理息差和合理利润相关机会。 （3）AI算力及应用：以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，前期调整充分、业绩未来有望逐渐兑现。AI应用逐渐落地仍可能带来板块估值提升的机会。 （4）出海相关机会：在未来一段时间，扩张海外市场可能是消化国内产能、增加企业利润和居民收入的一条可行途径。相关机会包括医药、汽车、家电等方面。 三月组合推荐： 中国移动、中兴通讯、四川九洲、天孚通信、中闽能源、星宇股份、中文在线、福瑞股份、建霖家居、宁波银行。所选标的涵盖通信、军工、公用事业、传媒、汽车、医药、银行等行业。 风险提示： 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。 1. 二月组合回顾 2024年2月，受到汇金等“国家队”资金增持和监管政策的利好影响，流动性带来的冲击被逐步消化，市场节前就开始呈现触底反弹的态势。再加上AI领域Sora模型带来的催化，市场情绪明显转好，大小盘风格走向均衡。伴随两会的到来，政策预期进一步提升，我们认为3月市场乐观情绪可能延续。但是市场形成合力仍需等待基本面的进一步验证。 2月（截至2月27日），上证指数、沪深300指数、创业板指数的涨跌幅分别为+8.14%、+8.69%、+14.02%。我们的组合平均收益率为+8.71%，其中，中兴通讯（+28.23%）、四川九洲（+12.86%）、电投能源（+11.58%）、星宇股份（+10.50%）、白云山（+8.12%）等标的月度收益率表现相对较好。 2. 三月组合推荐 2024年3月配置建议： 近期市场行情的性质是底部超跌反弹，主要原因是估值底部、股市政策面催化、资金面改善、“雪球产品”等风险进一步出清，叠加数据真空+政策预期提升的“春季躁动”，市场情绪出现明显修复。往后来看，仍需密切关注国内的基本面验证情况，在基本面得到验证前市场主线仍不清晰。中长期来看，我们维持A股震荡走势的判断，市场可能沿着央企重估、低位股超跌反弹、TMT景气领域、出海机会等方向继续演绎。 资本市场政策“组合拳”持续落地，提振投资者信心。春节后证监会召开系列座谈会，对加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展等方面广泛听取建议。2023年下半年以来，优化金融市场有关制度相继落地，节奏超出市场预期。我们认为提升公司质量、发挥证券基金作用、优化分红回购、完善退市、严打违规等相关制度仍将持续完善，有助于维护市场稳定，提振市场信心，让投资者敢于投资，进一步引导更多资金入市。 5年期LPR下调幅度超预期，静待一季度基本面验证。2月20日，央行公布五年期LPR下调25bp，为历史上最大降幅，超出市场预期。本次降息有助于进一步降低实体经济融资成本，降低居民购房成本。春节前后，一线城市进一步优化限购政策，住建部召开城市房地产融资协调机制部署会，国家金融监督管理总局也召开会议，加快推动城市房地产融资协调机制落地见效。LPR降息后，后续货币政策以及更多房地产边际放松政策值得期待。数据真空期后，需要重点观察房地产数据的变化情况，是否出现止跌企稳的信号。 重点推荐： （1）央企价值重估+红利板块：一些积极减少不良资产和贷款额的国有制造业企业的生产率正在提高。“政策扶持行业+高市值+红利”在大盘筑底反弹时期是安全边际的投资优选。央企价值重估重点关注持续稳定分红、回购和增持、并购重组预期等方面的投资机会。 （2）银行+房地产的边际修复机会：降准以及LPR下调，再加上城市房地产融资协调机制以及限购继续放开等政策持续落地，建议关注银行的合理息差和合理利润相关机会。 （3）AI算力及应用：以AI为代表的人工智能方向具有产业变革的长期确定性，前期调整充分、业绩未来有望逐渐兑现。AI应用逐渐落地仍可能带来板块估值提升的机会。 （4）出海相关机会：在未来一段时间，扩张海外市场可能是消化国内产能、增加企业利润和居民收入的一条可行途径。相关机会包括医药、汽车、家电等方面。 本期组合如下： 中国移动、中兴通讯、四川九洲、天孚通信、中闽能源、星宇股份、中文在线、福瑞股份、建霖家居、宁波银行。所选标的涵盖通信、军工、公用事业、传媒、汽车、医药、银行等行业。（总市值等数据截至2月27日） 3. 风险提示 海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；短期股价波动风险；地缘冲突升级风险等。 证券研究报告： 《长城策略*月度金股‖2024年3月》 对外发布时间： 2024年2月27日 报告发布机构： 长城证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） 本报告分析师： 汪毅 S1070512120003 yiw@cgws.com 王小琳 S1070520080004 wangxl@cgws.com 联系人： 王正洁 S1070122050011 wazhjie@cgws.com 长城证券研究院市场策略研究团队： 汪毅，王小琳，王正洁，丁皓晨，简宇涵，杨博文 研究员微信号： 汪毅（15000095031） 王小琳（18833550053） 王正洁（13127569759） 丁皓晨（15601751510） 简宇涵（15625136644） 杨博文（18263867287） 欢迎大家与我们微信交流！ 最新的市场策略观点，最新的月度股票组合，最新的机构观点汇总，欢迎关注长城宏观策略！ 长城研究--宏观策略 特别声明： 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的以上推送信息仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用以上推送中的任何信息。 因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。 免责声明： 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格。 以上推送信息摘自长城证券已发布的研究报告，完整内容请以长城证券已发布的研究报告为准。 研究报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有研究报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究所，且不得对研究报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。研究报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请。在任何情况下，研究报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用研究报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有研究报告涉及的证券或进行证券交易，或向研究报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与研究报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 长城证券版权所有并保留一切权利。 往期报告回顾 月度金股 【长城策略】月度金股‖二月 【长城策略】月度金股‖一月 【长城策略】月度金股‖十二月 【长城策略】月度金股‖十一月 长城策略*月度金股‖十月 专题报告 日本股市上涨成因分析 策略视角下的出海投资机会之二——医药出海新旋律 出海之路：逆全球化背景下的破壁机会 当前雪球产品的主要风险点位在哪里 中观行业盈利预测模型研究——中游制造行业篇 中观行业盈利预测模型研究——周期行业篇 自上而下全A盈利预测研究 坚守杠铃策略——基金四季报重仓股分析 中国养老金数据测算以及应对策略 我国养老金体系将如何应对老龄化

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