【汽车】轻量化加速出海,车身铝铸件大型化带来新机遇——北美轻量化产业链深度报告(倪昱婧)
(以下内容从光大证券《【汽车】轻量化加速出海,车身铝铸件大型化带来新机遇——北美轻量化产业链深度报告(倪昱婧)》研报附件原文摘录)
点击上方“光大证券研究”可以订阅哦 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明: 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写,仅面向光大证券专业投资者客户,用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户,请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大证券的客户。 【汽车】轻量化加速出海,车身铝铸件大型化带来新机遇——北美轻量化产业链深度报告 报告摘要 轻量化加速配套零部件厂商出海布局 美国通胀削减法案(IRA,2022年)提振北美新能源汽车需求(2023年美国新能源汽车销量同比增速52.9%,渗透率同比+2.4pcts至9.0%)、叠加北美部分条款对零部件组装和生产的限制要求,国内零部件企业呈现加速出海布局的趋势。我们测算已在墨西哥投建或计划投建工厂的国内零部件供应商数量高达26个;其中,约40%+(11个)与轻量化相关。从行业趋势来看,车身铝代钢确定性强,铝压铸工艺应用最广有望受益、叠加全球大型高真空压铸加速趋势明显,我们认为大型高真空压铸核心壁垒在于工艺+模具,掌握相关工艺及具备模具设计能力的零部件供应商或具备长期竞争力。 车身铝铸件呈大型化趋势,大型高真空压铸工艺有望受益 我们判断,车身结构件应用于高/超高真空高压铸造的工艺趋势明确:1)新能源汽车不再需要复杂的传动和排气系统,车身底板结构简单,为转型至大型高真空压铸件的应用提供有利条件;2)与普通压铸相比,高真空高压压铸的优点在于:能够制造壁厚较薄的零部件、零部件不易出现孔隙、以及较好的延展性和耐撞性,性能更佳。 工艺壁垒四要素:工艺>模具≥材料>设备:大型高真空压铸工艺壁垒在于 1)设备:大型高真空压铸机的尺寸更大,对锁模力要求高;2)材料:所采用的免热处理铝合金要在满足性能要求的同时,保证与结构设计相配合;3)模具:模具尺寸加大+密封性要求更高+开发周期长;4)工艺:工艺参数控制严格,不同填充状态下的温度控制策略与压力变化+对模具温度趋势的实时监控是工艺核心关键。我们认为,四要素重要性排序为工艺>模具≥材料>设备。 长期或以主机厂为主+头部压铸厂商共存 我们预计2025年全球大型高真空压铸或步入“1-10”高速发展阶段,后地板+前机舱的市场空间有望超100亿元。长期看,大型高真空压铸件的良率提升仍需经验积累、车型迭代加快仍需模具设备不断更新,看好掌握相关工艺及具备自主模具设计能力的相关标的。 风险分析:全球贸易摩擦与宏观政策存在不确定性、美国新能源车渗透率不及预期、零部件公司墨西哥建厂进度不及预期、一体压铸全球市场规模增长不及预期。 发布日期:2024-02-29 免责声明 本订阅号是光大证券股份有限公司研究所(以下简称“光大证券研究所”)依法设立、独立运营的官方唯一订阅号。其他任何以光大证券研究所名义注册的、或含有“光大证券研究”、与光大证券研究所品牌名称等相关信息的订阅号均不是光大证券研究所的官方订阅号。 本订阅号所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见光大证券研究所发布的完整报告。 在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何投资建议,任何投资者不应将本订阅号所载内容作为投资决策依据,本公司也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅归光大证券股份有限公司所有。任何机构和个人未经书面许可不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登、发表、篡改或者引用。如因侵权行为给光大证券造成任何直接或间接的损失,光大证券保留追究一切法律责任的权利。
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