【长江研究·早间播报】固收/建筑/银行/家电(20240229)

（以下内容从长江证券《【长江研究·早间播报】固收/建筑/银行/家电(20240229)》研报附件原文摘录）
　　本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。 ?+ + 今日概览 _ 长江固收 | 农商行大幅增持，理财资金回流债市 长江建筑 | 关注节后复工复产节奏，继续推荐超跌优质成长股 长江银行 | 2014~2015年：政策拐点吹响改革号角——银行股十年复盘系列一 长江家电 | 以史为鉴看家电以旧换新前景 ? + + 今日重点推荐 2024.02.29 固收 | 吕品 农商行大幅增持，理财资金回流债市 上周（02.19-02.23）现券主力买盘来自农商行，净买入1285.59亿元，较节前一周买入规模有所上升；现券主力卖盘来自股份行，净卖出2872.4亿元，较节前一周卖出规模有所上升。上周基金净买入现券1207亿元，其中利率债增持396亿元，信用债增持466亿元，其他（含二永）增持197亿元，存单增持149亿元。上周理财净买入现券607亿元，其中利率债增持174亿元，信用债增持179亿元，其他（含二永）增持15亿元，存单增持238亿元。农商行大幅增持，理财资金回流债市。 风险提示：1. 数据选取、指数计算过程中存在偏差；2. 货币政策超预期变化。 摘自：《农商行大幅增持，理财资金回流债市》 对外发布时间：2024/02/28 本报告分析师：吕品 SAC编号：S0490520120003 建筑 | 张弛 关注节后复工复产节奏，继续推荐超跌优质成长股 从百年建筑网数据来看，复工复产节奏农历口径同比略有提升。但从2月20日左右的终端实物工作量跟踪来看，实物工作量并没有体现出同样趋势，初步判断或是因为今年整体项目偏少，导致项目复工率高但实物工作量偏低。考虑到当前仍处在节后工地复工复产初期，农历正月十五以后的1-2周以后是更好的观察窗口。继续首选超跌优质成长股，值得长期价值配置；推荐建筑央国企的投资机会，低估值高股息攻守兼备；关注超跌高弹性小市值标的，重视有催化、景气高的细分赛道。 风险提示：1. 下游需求大幅低于预期；2. 相关改革措施推进低于预期。 摘自：《关注节后复工复产节奏，继续推荐超跌优质成长股》 对外发布时间：2024/02/28 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：张弛 SAC编号：S0490520080022 银行 | 马祥云 2014~2015年：政策拐点吹响改革号角——银行股十年复盘系列一 2013年中央首次提出经济“三期叠加”，意味着从高增长向高质量发展阶段演变，对当前宏观环境存在借鉴意义。2014年银行股行情的核心逻辑是政策拐点驱动的早周期行情，全面降息+沪港通点燃牛市，行情领先经济拐点1.5年左右，领先银行基本面拐点2年左右。后来经济复苏的核心是房地产，2015Q2确立房价和销售拐点，棚改货币化、涨价去库存起到重要作用。此外，2014年底启动第一轮地方政府债务置换，对于释放银行隐性风险至关重要。投资角度，银行股在行情初期和市场下跌阶段超额收益显著，个股选择从主题投资向业绩龙头切换。 风险提示：1. 经济下行压力加大，净息差继续收窄；2. 资产质量波动，不良率明显上升。 摘自：《2014~2015年：政策拐点吹响改革号角——银行股十年复盘系列一》 对外发布时间：2024/02/28 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：马祥云 SAC编号：S0490521120002 家电 | 陈亮 以史为鉴看家电以旧换新前景 2024年2月23日，中央财经委员会第四次会议召开，研究大规模设备更新和消费品以旧换新问题，研究有效降低全社会物流成本问题。会议指出，要推动各类生产设备、服务设备更新和技术改造，鼓励汽车、家电等传统消费品以旧换新，推动耐用消费品以旧换新，对消费品以旧换新，要坚持中央财政和地方政府联动，统筹支持全链条各环节，更多惠及消费者。我们认为本轮刺激政策或强于过去几年，在家电行业低估值低预期及潜在机会存在但同时面临挑战的形势下，本轮刺激政策有望提振板块情绪，后续政策落地有望提振内需消费，值得重点关注。 风险提示：1. 政策刺激力度不及预期；2. 宏观经济波动风险；3. 原材料价格波动风险。 摘自：《以史为鉴看家电以旧换新前景》 对外发布时间：2024/02/28 研究报告评级：维持 “看好” 本报告分析师：陈亮 SAC编号：S0490517070017 电话会议 近期回放 1 行业：环保&电新 时间：2024.02.28 主题：各省市政府工作报告强化减污降碳，发力推动氢能 2 行业：电新&机械&家电 时间：2024.02.28 主题：三花智控深度：多维协同，新启征程 3 行业：传媒互联网 时间：2024.02.28 主题：当前时点怎么看游戏板块 4 行业：机械 时间：2024.02.28 主题：丝杠深度：高精密传动功能部件，国产替代加速，人形机器人等领域打开成长空间 5 行业：传媒互联网 时间：2024.02.28 主题：MR超声波（5） - Vision Pro应用变现体系逐步建立；芒果TV上架苹果Vision Pro 如需查看报告全文或收听电话会议 请联系对口销售或点击进入长江研究小程序 文中报告节选自长江证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。 机构客户部通讯录 长江证券统一客服热线：95579 评级说明及声明 评级说明 行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。 重要声明 长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司（以下简称：本公司）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用须注明出处为长江证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的，应当注明本报告的发布人和发布日期，提示使用证券研究报告的风险。未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。 法律声明 本订阅号为长江证券股份有限公司研究所（以下简称“长江研究”）依法设立、运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台以长江研究名义注册的，或含有“长江研究”，或含有与长江研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是长江研究官方订阅号。长江研究充分重视证券研究及咨询服务的合规管理，将依法、合规、独立地运营本订阅号。 本订阅号仅面向长江证券客户中的专业投资者，根据《证券期货投资者适当性管理办法》，若您并非长江证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请勿订阅或转载本订阅号中的信息。长江研究不因任何订阅本公众号的行为而将订阅者视为长江证券的客户。 本订阅号旨在沟通研究信息，分享研究成果，所推送信息为“投资信息参考服务”，而非具体的“投资决策服务”。本订阅号内容仅为报告摘要，如需了解详细内容，请具体参见长江研究发布的完整版报告。本订阅号推送信息仅限完整报告发布当日有效，发布日后推送信息受限于相关因素的更新而不再准确或失效的，本订阅号不承担更新推送信息或另行通知义务，后续更新信息请以长江研究正式公开发布报告为准。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本订阅号中的信息所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，订阅人不应单独依靠本订阅号中的信息而取代自身独立的判断，应自主做出投资决策并自行承担投资风险。本资料接受者应当仔细阅读所附各项声明、信息披露事项及相关风险提示，充分理解报告所含的关键假设条件，并准确理解投资评级含义。在任何情况下，长江研究不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本订阅号所载内容版权仅为长江研究所有，长江研究对本订阅号保留一切法律权利。 END

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