海通期货晨间策略-2024.02.28
(以下内容从海通证券《海通期货晨间策略-2024.02.28》研报附件原文摘录)
重要提示:本公众订阅号仅供海通期货的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通期货发布的完整报告为准。若您并非海通期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,本订阅号不承担任何法律责任。 股指:自11月底开始我们就持续推荐关注低波+红利的组合,中期看以高红利标的为代表的估值修复行情仍有较大空间,2024年以上证 50和沪深300为代表的价值股或拥有更高的胜率以及相对较好的赔率,但短期针对高息和大盘价值标的的交易已经较为拥挤,抱“国家队”大腿的惯性思维或已经到了较为严重的地步,而市场情绪的修复或使得中小成长股释放其股价弹性,其拥挤度也并不算高,或有可能造成高息和大盘价值标的短期跑输的可能,但中期来看一旦市场针对高息标的的拥挤度回落至正常水平仍将是配置的较好机会,只不过短期需要警惕其拥挤度已经过高的风险。3月份需要关注 1-2月经济数据的公布,从春节数据看,居民生活半径、服务类消费均好于预期,以及两会带来的政策预期。 故周度级别,我们建议短期可关注流动性风险持续缓解、市场情绪快速修复且弹性较大的中证500(IC)和中证1000(IM)的多头机会。跨品种套利方面,也可以关注多拥挤度好不算高的中证1000(IM)空拥挤度已经较高的上证 50(IH)。 国债:2月份5年期LPR下调的幅度为历史上最大的25bp,超出市场预期,并且市场再次提高对货币政策进一步宽松的预期,后续OMO、MLF等相关利率的调降仍可能调降。权益的持续反弹并未改变债市整体运行的底层逻辑,国债定价的核心已经回到资产荒逻辑和货币宽松预期。近日,中下银行下调存款利率再次助推多头情绪走强。此外,上周理财规模环比增超4000亿元,使其在债市的买入力度提升。短期内,期债行情预计将维持震荡偏强。单边策略上,可考虑逢低做多,或维持当前仓位。后续还需关注央行宽货币政策落地的时间点和政策力度,以及美联储降息节奏的调整。 玻璃:昨日玻璃现货微涨,盘面小幅震荡上行。近期地产数据较稳定,短期需求持稳。玻璃持续垒库,下游需求恢复速度仍待提高,短期内可轻仓试空 05 合约;中长期需求受宏观形势转暖影响,但长期趋势仍不明朗,建议观望。纯碱方面,昨日纯碱盘面整体下行,运行逻辑回归基本面。轻碱现货下游需求尚未完全恢复,现价有所下调。短期来看,纯碱已突破 1800 点支撑位,须持续观察基本面相关数据做进一步判断;中期来看,整体产能过剩预期仍在,建议暂时观望等待后续机会。 聚乙烯: 节后聚乙烯供应端虽有装置检修恢复开工,但产量并未出现较大增长,供应依旧收紧。本周多数下游企业陆续开始复工,多数企业开工基本符合往年农历情况。节后新接订单不多,利润有限,成品也尚有不低的库存。但是下游原料库存较往年偏低,在复工以后存在补库需求和空间。两油库存小幅去库,整体同比处于中等水平。港口库存累库明显,可能受到节前货物报关影响。近期受下游恢复生产补库预期影响,聚乙烯盘面价格走向偏暖,随着产业上中游继续去库,聚乙烯价格有望继续维持偏暖格局,但需谨慎终端开工节后实际恢复情况。 镍:宏观方面,由于劳动力市场持续强劲、家庭需求走强,市场预期美国降息推迟,有色金属板块承压。消息面,欧美对俄罗斯发起制裁,涉及实体、个人加入黑名单及大宗商品出口等,对全球纯镍流动性造成影响;印尼镍铁RKAB 审批迟缓,导致镍矿供应短期有短缺预期。节后全球纯镍库存上升,延续上升趋势。镍进口盘面利润仍在亏损区间,进口窗口处关闭状态;电池级硫酸镍价格上涨,硫酸镍-纯镍价差较小,电积镍生产套利空间有限。下游需求来看,国产新能源汽车降价促销预计有力刺激新能源汽车销售,预计对于上游电池、三元前驱体以及硫酸镍使用有所提升。综合来看,我们认为镍产业过剩格局仍在持续,库存持续上升或继续压制镍价,操作上建议逢高沽空。 豆粕:美豆触底反弹,因空头回补以及巴西产量遭机构下调,国内两粕跟随小幅攀升。巴西咨询机构AgRural周一称,2023/24年度巴西大豆产量估计为1.477亿吨,比1月15日预测的1.501亿吨减少240万吨。本月调低产量的原因在于帕拉纳州以及南马托格罗索的大豆作物单产受损,因为1月和2月份部分时间里受到高温以及不规则降雨的影响。截至2月22日,巴西大豆收获进度为40%,一周前为32%,高于去年同期的33%。国内方面,2-3月大豆到港有所降低,但后续随着南美豆上市,国内大豆豆粕供将维持充足状态,且需求将进入季节性回落,料现货基差低位震荡为主。 集装箱运价:下午开盘各合约跌幅加深的主要原因是市场交易地缘政治冲突缓和。据消息称,美国总统拜登在美国全国广播公司(NBC)一档节目中表示以色列已经同意在斋月期间不在加沙地带进行军事活动。今年的穆斯林斋月预计将于3月10日晚上开始,到4月9日晚上结束。为期一个月的停火协议缓解了市场对于红海停航危机的忧虑,同时也催化了部分加沙停火的观点。但需要注意的是,一是斋月停火并不完全等于以色列和哈马斯的完全和谈,二是考虑到绕航已构成事实且往返航次在90天以上,因此对04合约的边际影响极为有限,盘面跳水后跌幅也有所收窄。短期内现货价格依然是交易指引,节后由于工厂仍处于复工复产阶段,关注运价止跌企稳的态势。此外,今日挂牌上市2502合约,流动性有限,成交量304手,体现了传统春节淡季运费维持低位的季节性特征。在计入合理月差的基差修复和供应链紊乱下运力缺口难以弥补这两个逻辑的支撑下,对主力合约维持偏多观点。 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1294号 姓名 从业资格号 投资咨询号 王克强 F0286407 Z0001299 杨 安 F0237290 Z0013382 许青辰 F3077365 Z0015746 顾佳男 F3054459 Z0016253 孔令琦 F3049029 Z0015632 胡 畔 F3021849 Z0014160 邱怡宏 F3003426 Z0012471 魏亚如 F3027671 Z0015110 韩瑞卿 F3020018 Z0017106 唐誉宁 F3071104 Z0017392 王云飞 F03097603 Z0017562 陈 淼 F03094779 Z0017325 赵若晨 F3076218 Z0019166 刘乃萌 F3083045 Z0019178 雷 悦 F03092392 Z0019978 本订阅号(微信号:投研点金)所载内容仅供海通期货股份有限公司(以下简称“本公司”)的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流。普通投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本订阅号不是海通期货研究报告的发布平台,客户仍需以海通期货正式发布的完整研究报告为准。市场有风险,投资须谨慎。在任何情况下,本订阅号所载的信息和内容并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号所载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,本公司不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,本订阅号不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归本公司所有。任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容,务必联络(投研点金)并获得许可,并须注明出处为(投研点金),且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。
重要提示:本公众订阅号仅供海通期货的专业投资者参考,完整的投资观点应以海通期货发布的完整报告为准。若您并非海通期货客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本订阅号所载信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号刊载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,本订阅号不承担任何法律责任。 股指:自11月底开始我们就持续推荐关注低波+红利的组合,中期看以高红利标的为代表的估值修复行情仍有较大空间,2024年以上证 50和沪深300为代表的价值股或拥有更高的胜率以及相对较好的赔率,但短期针对高息和大盘价值标的的交易已经较为拥挤,抱“国家队”大腿的惯性思维或已经到了较为严重的地步,而市场情绪的修复或使得中小成长股释放其股价弹性,其拥挤度也并不算高,或有可能造成高息和大盘价值标的短期跑输的可能,但中期来看一旦市场针对高息标的的拥挤度回落至正常水平仍将是配置的较好机会,只不过短期需要警惕其拥挤度已经过高的风险。3月份需要关注 1-2月经济数据的公布,从春节数据看,居民生活半径、服务类消费均好于预期,以及两会带来的政策预期。 故周度级别,我们建议短期可关注流动性风险持续缓解、市场情绪快速修复且弹性较大的中证500(IC)和中证1000(IM)的多头机会。跨品种套利方面,也可以关注多拥挤度好不算高的中证1000(IM)空拥挤度已经较高的上证 50(IH)。 国债:2月份5年期LPR下调的幅度为历史上最大的25bp,超出市场预期,并且市场再次提高对货币政策进一步宽松的预期,后续OMO、MLF等相关利率的调降仍可能调降。权益的持续反弹并未改变债市整体运行的底层逻辑,国债定价的核心已经回到资产荒逻辑和货币宽松预期。近日,中下银行下调存款利率再次助推多头情绪走强。此外,上周理财规模环比增超4000亿元,使其在债市的买入力度提升。短期内,期债行情预计将维持震荡偏强。单边策略上,可考虑逢低做多,或维持当前仓位。后续还需关注央行宽货币政策落地的时间点和政策力度,以及美联储降息节奏的调整。 玻璃:昨日玻璃现货微涨,盘面小幅震荡上行。近期地产数据较稳定,短期需求持稳。玻璃持续垒库,下游需求恢复速度仍待提高,短期内可轻仓试空 05 合约;中长期需求受宏观形势转暖影响,但长期趋势仍不明朗,建议观望。纯碱方面,昨日纯碱盘面整体下行,运行逻辑回归基本面。轻碱现货下游需求尚未完全恢复,现价有所下调。短期来看,纯碱已突破 1800 点支撑位,须持续观察基本面相关数据做进一步判断;中期来看,整体产能过剩预期仍在,建议暂时观望等待后续机会。 聚乙烯: 节后聚乙烯供应端虽有装置检修恢复开工,但产量并未出现较大增长,供应依旧收紧。本周多数下游企业陆续开始复工,多数企业开工基本符合往年农历情况。节后新接订单不多,利润有限,成品也尚有不低的库存。但是下游原料库存较往年偏低,在复工以后存在补库需求和空间。两油库存小幅去库,整体同比处于中等水平。港口库存累库明显,可能受到节前货物报关影响。近期受下游恢复生产补库预期影响,聚乙烯盘面价格走向偏暖,随着产业上中游继续去库,聚乙烯价格有望继续维持偏暖格局,但需谨慎终端开工节后实际恢复情况。 镍:宏观方面,由于劳动力市场持续强劲、家庭需求走强,市场预期美国降息推迟,有色金属板块承压。消息面,欧美对俄罗斯发起制裁,涉及实体、个人加入黑名单及大宗商品出口等,对全球纯镍流动性造成影响;印尼镍铁RKAB 审批迟缓,导致镍矿供应短期有短缺预期。节后全球纯镍库存上升,延续上升趋势。镍进口盘面利润仍在亏损区间,进口窗口处关闭状态;电池级硫酸镍价格上涨,硫酸镍-纯镍价差较小,电积镍生产套利空间有限。下游需求来看,国产新能源汽车降价促销预计有力刺激新能源汽车销售,预计对于上游电池、三元前驱体以及硫酸镍使用有所提升。综合来看,我们认为镍产业过剩格局仍在持续,库存持续上升或继续压制镍价,操作上建议逢高沽空。 豆粕:美豆触底反弹,因空头回补以及巴西产量遭机构下调,国内两粕跟随小幅攀升。巴西咨询机构AgRural周一称,2023/24年度巴西大豆产量估计为1.477亿吨,比1月15日预测的1.501亿吨减少240万吨。本月调低产量的原因在于帕拉纳州以及南马托格罗索的大豆作物单产受损,因为1月和2月份部分时间里受到高温以及不规则降雨的影响。截至2月22日,巴西大豆收获进度为40%,一周前为32%,高于去年同期的33%。国内方面,2-3月大豆到港有所降低,但后续随着南美豆上市,国内大豆豆粕供将维持充足状态,且需求将进入季节性回落,料现货基差低位震荡为主。 集装箱运价:下午开盘各合约跌幅加深的主要原因是市场交易地缘政治冲突缓和。据消息称,美国总统拜登在美国全国广播公司(NBC)一档节目中表示以色列已经同意在斋月期间不在加沙地带进行军事活动。今年的穆斯林斋月预计将于3月10日晚上开始,到4月9日晚上结束。为期一个月的停火协议缓解了市场对于红海停航危机的忧虑,同时也催化了部分加沙停火的观点。但需要注意的是,一是斋月停火并不完全等于以色列和哈马斯的完全和谈,二是考虑到绕航已构成事实且往返航次在90天以上,因此对04合约的边际影响极为有限,盘面跳水后跌幅也有所收窄。短期内现货价格依然是交易指引,节后由于工厂仍处于复工复产阶段,关注运价止跌企稳的态势。此外,今日挂牌上市2502合约,流动性有限,成交量304手,体现了传统春节淡季运费维持低位的季节性特征。在计入合理月差的基差修复和供应链紊乱下运力缺口难以弥补这两个逻辑的支撑下,对主力合约维持偏多观点。 投资咨询业务资格: 证监许可[2011]1294号 姓名 从业资格号 投资咨询号 王克强 F0286407 Z0001299 杨 安 F0237290 Z0013382 许青辰 F3077365 Z0015746 顾佳男 F3054459 Z0016253 孔令琦 F3049029 Z0015632 胡 畔 F3021849 Z0014160 邱怡宏 F3003426 Z0012471 魏亚如 F3027671 Z0015110 韩瑞卿 F3020018 Z0017106 唐誉宁 F3071104 Z0017392 王云飞 F03097603 Z0017562 陈 淼 F03094779 Z0017325 赵若晨 F3076218 Z0019166 刘乃萌 F3083045 Z0019178 雷 悦 F03092392 Z0019978 本订阅号(微信号:投研点金)所载内容仅供海通期货股份有限公司(以下简称“本公司”)的专业投资者参考使用,仅供在新媒体背景下的研究观点交流。普通投资者由于缺乏对研究观点或报告的解读能力,使用订阅号相关信息或造成投资损失,请务必取消订阅本订阅号,本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本订阅号不是海通期货研究报告的发布平台,客户仍需以海通期货正式发布的完整研究报告为准。市场有风险,投资须谨慎。在任何情况下,本订阅号所载的信息和内容并不构成对任何人的投资建议,对任何因直接或间接使用本订阅号所载的信息和内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失,本公司不承担任何法律责任。本订阅号所载的资料、意见及推测有可能因发布日后的各种因素变化而不再准确或失效,本订阅号不承担更新不准确或过时的资料、意见及推测的义务,在对相关信息进行更新时亦不会另行通知。 本订阅号的版权归本公司所有。任何订阅人如欲引用或转载本订阅号所载内容,务必联络(投研点金)并获得许可,并须注明出处为(投研点金),且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。
大部分微信公众号研报本站已有pdf详细完整版:https://www.wkzk.com/report/(可搜索研报标题关键词或机构名称查询原报告)
郑重声明:悟空智库网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关,不构成任何投资建议。