行业研究 | 商业化运营初期阶段,低成本大运力是核心——商业航天运载火箭专题

（以下内容从兴业研究《行业研究 | 商业化运营初期阶段,低成本大运力是核心——商业航天运载火箭专题》研报附件原文摘录）
　　商业航天，运载火箭，经济性 商业航天作为新质生产力代表，具有技术附加值高、成长空间大、产业链长、辐射面广等特点，将是政策重点培育的战略新兴产业。随着相关技术和产品的逐步成熟，我国商业航天也进入产业化初期，发展确定性增强，产业逐步进入加速状态。各地政府也纷纷开始发力，将商业航天作为重要产业进行扶持，相关企业在融资、投资扩产方面进入高度活跃期。在前期商业航天专题报告的基础上，本报告对具有基础设施属性的运载火箭环节进行系统梳理，以供业务部门参考，并建议积极关注其中业务机会。 运载火箭是商业航天的核心环节，决定项目建设周期和成本。区别于以国家财政投入为支撑的政府航天，商业航天是采用市场化手段、运用市场机制或按市场规律开展的航天活动。运载火箭承担将卫星等航天器发射入太空的任务，在商业航天生态中定位相当于“太空巴士”。目前，航天发射成本高昂，卫星的发射成本与其本身价值相当，运载火箭运力的充足性和经济性将直接影响商业航天项目的成败。 技术降本是运载火箭发展主线，大型化、可回收、经济化。运载火箭具有明显规模效应，通常而言，火箭的运载能力越大，单次发送的卫星重量越大，单位重量发射成本就越低。通过技术降低运载火箭成本则主要涉及开发大运力火箭、选择经济性燃料、实现可回收等方面。大运力主要通过开发中大型火箭实现，并通过一箭多星发射技术释放规模效应。燃料经济性则通过应用液氧甲烷实现。可回收则能够将火箭从一次性变为可重复使用，是降本最为关键的技术。 我国发展现状：中大型火箭攻关，进入产业化初期。我国商业航天运载火箭领域以民营初创公司为主，央企则设立专业子公司入场。产品进度是产业早期阶段评估企业发展状态的关键指标。从具体情况来看，目前小型固体火箭基本成熟，已具备常态化发射能力；中大型火箭实现发射入轨，初步形成发射能力；可回收技术则仍以试验为主，处于早期阶段。 重点区域和业务建议。北京和上海是产业最为聚集的区域，扮演领头羊角色，浙江、山东、广东、陕西、重庆、四川也高度重视，积极入局。随着运载火箭等相关产品技术的成熟，我国商业航天也进入产业化加速期。地方政府也将其作为重点产业积极引入，提供各类扶持政策，相关企业在融资、投资扩产方面高度活跃，建议积极关注相关业务机会。企业核心竞争力和风险评估方面，短期关注产品进展，长期关注成本竞争力。 风险提示：产业发展的波折性；发射事故风险；竞争风险。 请登录兴业研究APP查看完整研报 获取更多权限，联系文末销售人员。 ★ 点击图片购买 “兴业研究系列丛书” ★ 转 载 声 明 转载请联系market-service@cib.com.cn邮箱，我们尽快给予回复。本报告相关内容未经我司书面许可，不得进行引用或转载，否则我司保留追诉权利。 销 售 人 员 盛奕杰 15021275158 shengyijie@cib.com.cn 汤 灏 13501713255 tanghao@cib.com.cn 免 责 声 明 兴业经济研究咨询股份有限公司(CIB Research Co.,Ltd.)(中文简称“兴业研究公司”)提供，本报告中所提供的信息，均根据国际和行业通行准则，并以合法渠道获得，但不保证报告所述信息的准确性及完整性，报告阅读者也不应自认该信息是准确和完整的而加以依赖。 本报告中所提供的信息均反映本报告初次公开发布时的判断，我司有权随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。本报告内容仅供报告阅读者参考，一切商业决策均将由报告阅读者综合各方信息后自行作出，对于本报告所提供的信息导致的任何直接或间接的后果，我司不承担任何责任。 本报告的相关研判是基于研究员本人的知识和倾向所做出的，应视为研究员的个人观点，并不代表所在机构。我司可根据客观情况或不同数据来源或分析而发出其它与本报告所提供信息不一致或表达不同观点的报告。研究员本人自认为秉承了客观中立立场，但对报告中的相关信息表达与我司业务利益存在直接或间接关联不做任何保证，相关风险务请报告阅读者独立做出评估，我司和研究员本人不承担由此可能引起的任何法律责任。 本报告中的信息及表达的观点并不构成任何要约或投资建议，不能作为任何投资研究决策的依据，我司未采取行动以确保此报告中所指的信息适合个别的投资者或任何的个体，我司也不推荐基于本报告采取任何行动。 报告中的任何表述，均应从严格经济学意义上理解，并不含有任何道德、政治偏见或其他偏见，报告阅读者也不应该从这些角度加以解读，我司和研究员本人对任何基于这些偏见角度理解所可能引起的后果不承担任何责任，并保留采取行动保护自身权益的一切权利。 本报告版权仅为我司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发表。除非是已被公开出版刊物正式刊登，否则，均应被视为非公开的研讨性分析行为。如引用、刊发，需注明出处为“兴业经济研究咨询股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 我司对于本免责声明条款具有修改和最终解释权。

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