央行:用好用足货币政策工具

（以下内容从广发证券《央行:用好用足货币政策工具》研报附件原文摘录）
　　摘要 1. 市场回顾：资金面趋紧，DR001上行3bp至1.81%，DR007上行2bp至1.93%；R001较前一交易日上行2bp至1.92%，R007较前一交易日下行2bp至2.13%。截至2月27日，10年国债活跃券（230026）收益率为2.3750%，持平前一交易日。 主要影响因素有：30Y国债收益率下行；资金面一度偏紧；A股上涨。 信用债方面，信用债收益率分化，波动幅度在[-2bp,2bp]。 2. 票据利率：今日票据利率下行。其中1M较前一交易日下行35bp至0.25%，3M较前一交易日下行6bp至1.85%，6M较前一交易日下行6bp至1.75%。 截至2月26日，大行转为净买入，净买入规模为38.76亿元（2024年2月累计净买入182.65亿元）。 3. 利率债发行： 地方债方面，2024年3月1-5日，发行地方债381亿元，其中再融资债381亿元，整体净发行-43亿元；2024年2月1-29日，发行地方债5600亿元，其中新增一般债540亿元、新增专项债3466亿元和再融资债1594亿元，整体净发行4132亿元。今日天津新增特殊再融资债202亿元。 国债方面，2024年3月1日，发行国债300亿元，净发行300亿元；2024年2月1-29日，发行国债7500亿元，净发行2647亿元。2、3月已披露的单只贴现国债平均发行规模均与1月相同。 政金债方面，2024年2月1-28日，发行政金债2192亿元，净发行-3948亿元。今日新披露计划于2月28日发行1Y农发110亿元、10Y农发110亿元。 4.海外利率：2月26日（纽约尾盘），美国10年期基准国债收益率约为4.28%，日内上行3bp。 5. 政策与重要事件： （1）央行：用好用足货币政策工具，将再贷款优惠政策通过各金融机构精准传导到各重点领域 2月26日，中国人民银行召开做好金融五篇大文章工作座谈会。会议强调，各金融机构要提高政治站位，强化组织保障，明确每篇大文章的牵头部门，统筹协调整体推进工作。优化内部资源配置，完善内部资金转移定价、绩效考核、尽职免责等政策安排，根据各重点领域特点加强产品服务创新，加大对五大重点领域的资金支持。用好用足货币政策工具，做好审贷放贷、资金申报和存续期管理，将央行再贷款优惠政策通过各金融机构精准传导到各重点领域。提升专业服务能力，深入研究各重点领域产业政策、发展动态、经营模式、风险特征，加快构建可持续的业务模式。加强与金融管理部门的沟通，及时反映问题、提出建议、与同业交流经验。中国人民银行将通过加强政策指引、强化政策激励、明确目标要求、加强考核评估，做好支持引导和服务保障。 （2）住建部：各城市要做好今明两年住房发展计划 近日，住房城乡建设部下发通知，要求各地科学编制2024年、2025年住房发展年度计划。各地要科学编制规划，认真组织实施，根据人口变化确定住房需求，根据住房需求科学安排土地供应、引导配置金融资源，实现以人定房，以房定地、以房定钱，促进房地产市场供需平衡、结构合理，防止市场大起大落。按照要求，住房发展年度计划要明确年度各类住房及用地供应规模、结构和区位，测算房地产项目合理融资需求。保障性住房要进一步明确供应套数和户型结构。要将房地产市场平稳健康发展、住房保障轮候时间等纳入目标管理。2024年4月30日前、2025年3月31日前，各城市要以适当方式向社会公布当年住房发展年度计划有关情况。 （3）国资委：加快人工智能等新技术赋能，打造一批有竞争力的平台和企业 2月26日，国务院国资委党委召开扩大会议。会议强调，要找准企业发力方向，科学安排设备更新计划，及时优化调整经营策略和产品结构，推进上下游产供销协调运转，在细分市场开拓、新兴需求响应、供给能力改善等方面提速提质，加快释放潜能，全力增收增效；要健全骨干网络、打通毛细血管，加快构建高标准物流基础设施，提高对能源、粮食等战略物资安全的物资保障能力；要加快转型升级，发挥枢纽联接作用，助力推进多式联运，加快人工智能等新技术赋能，打造一批有竞争力的平台和企业，提升服务实体产业的能力效率；要推动中央企业加强供应链协同合作、信息共享，降低工业物流综合成本，带动上下游企业降本增效。 （4）日本公布1月CPI数据 日本1月CPI同比增加2.2%，前值2.6%，超过市场预期的1.9%。 日本1月CPI（除生鲜食品及能源）同比增长3.5%，低于前值3.7%但高于预期3.3%。 日本1月CPI（除生鲜食品）同比上升2%，同样弱于前值2.3%，高于预期1.9%。 6. 重要信用负面信息： （1）宝龙实业：“20宝龙MTN001”未按期足额支付本息 （2）融创房地产：新增被强制执行2.8亿 （3）【上市公司】天地源：下属公司涉及诉讼 （4）黔东南州交投集团：涉及重大诉讼、仲裁，执行标的金额为9684万元 （5）河南路桥集团：纪委书记刘春来被查 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 截止2月27日，已有30个省市公布一季度地方债发行计划，共计拟发行17018亿元，其中新增债10808亿元（新增一般债3090亿元、新增专项债7719亿元）、再融资债6210亿元，这30个省市新增债计划发行规模较2023年同期发行规模下降22%。还剩河南省、广东省、西藏自治区、上海市、大连市、深圳市、新疆兵团7个地区未公布发行计划。 分月份来看，这30个省市1-3月分别拟计划发行4379亿元、5048亿元、7870亿元，其中1、2月份分别实际发行3844亿元和5600亿元。 01 市场回顾 （一）资金面趋紧，长端利率先下后上 （二）票据利率下行 （三）利率债近期发行情况一览 地方债方面，2024年3月1-5日，发行地方债381亿元，其中再融资债381亿元，整体净发行-43亿元；2024年2月1-29日，发行地方债5600亿元，其中新增一般债540亿元、新增专项债3466亿元和再融资债1594亿元，整体净发行4132亿元。今日天津新增特殊再融资债202亿元。 国债方面，2024年3月1日，发行国债300亿元，净发行300亿元；2024年2月1-29日，发行国债7500亿元，净发行2647亿元。 政金债方面，2024年2月1-28日，发行政金债2192亿元，净发行-3948亿元。今日新披露计划于2月28日发行1Y农发110亿元、10Y农发110亿元。 02 信用负面跟踪 1.宝龙实业：“20宝龙MTN001”未按期足额支付本息 上海宝龙实业发展(集团)有限公司公告，“20宝龙MTN001”应于2024年2月27日偿付本期债券本金3,500万元以及该部分本金自2023年8月27日至2024年2月26日期间对应利息。截至2024年2月27日，本公司未能按期足额偿付上述本息。(来源：公司公告) 相关债券：H21宝龙1[175613.SH]等 2.融创房地产：新增被强制执行2.8亿 2月26日，融创房地产集团有限公司、上海融创房地产开发集团有限公司新增一则被执行人信息，执行标的2.8亿余元，涉及金融借款合同纠纷案件，执行法院为济南市中级人民法院。风险信息显示，融创房地产集团有限公司现存570余条被执行人信息，被执行总金额超214亿元。此外，该公司还存在多条限制消费令、失信被执行人和终本案件信息。(来源：企业预警通) 相关债券：H1融创04[133033.SZ]等 3.【上市公司】天地源：下属公司涉及诉讼 天地源股份有限公司公告，下属公司涉及诉讼。公司两个下属公司被列为被告二、三，原告傅书涵、单国杰诉请被告一长枫建设集团有限公司给付工程款及违约金88739288.16元；请求判决被告二在欠付工程款范围内对二原告承担责任；请求判决被告三对第二项诉讼请求中的债务承担连带责任。（来源：公司公告） 相关债券：24天地源MTN001[102480502.IB]等 4.黔东南州交投集团：涉及重大诉讼、仲裁，执行标的金额为9684万元 黔东南州交通旅游建设投资(集团)有限责任公司公告，本公司于2024年2月20日收到丹寨县人民法院执行裁定书。案号为（2024）黔2636执92号，执行标的金额为96,841,263元。(来源：公司公告) 相关债券：21黔交旅投债[2180490.IB]等 5.河南路桥集团：纪委书记刘春来被查 据商丘市纪委监委消息，河南省路桥建设集团有限公司党委委员、纪委书记刘春来涉嫌严重违纪违法，目前正接受商丘市纪委监委纪律审查和监察调查。(来源：企业预警通) 相关债券：23河南路桥SCP002[012384331.IB]等 03 信用一级发行跟踪 1. 一级发行结果 风险提示：国内政策出现超预期调整。信用风险超预期。 分析师： 刘郁，执业编号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：shliuyu@gf.com. 广发固收研究 FIXED INCOME 欢迎关注"郁言债市"微信公众号 欢迎使用数据平台www.yuyanzhaishi.com 法律声明 请向下滑动参见广发证券股份有限公司有关微信公众平台推送内容的完整法律声明：本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，相关客户须经过广发证券投资者适当性评估程序。其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，若使用本微信号推送内容，须寻求专业投资顾问的解读及指导，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。 完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。 在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。 本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。

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