【金宏气体| 快评:产品结构持续优化,2023年业绩快速增长】-国信证券

（以下内容从国信证券《【金宏气体| 快评:产品结构持续优化,2023年业绩快速增长】-国信证券》研报附件原文摘录）
　　国信证券化工团队 杨林 CPA 执业证号S0980520120002 张歆钰 执业证号S0980123050087 薛 聪 执业证号S0980520120001 张玮航 执业证号S0980522010001 余双雨 执业证号S0980523120001 王新航 执业证号S0980123070037 【电子特气行业分析框架 |行业专题】-国信证券 【电子大宗气体专题|国产替代进程加速，看好业务长期稳定性与客户黏性】-国信证券 【金宏气体|深度报告：加速布局电子特气，打造国内领先的综合气体供应商】-国信证券 【金宏气体 | 2023年前三季度业绩预告点评：大宗及特种气体综合发力，前三季度盈利高速增长】-国信证券 【金宏气体 | 受益于电子气体发展，公司上半年业绩高速增长】-国信证券 事项 事件：公司公告：2024年2月25日，公司发布2023年业绩快报，公告显示，2023年，公司实现营业收入24.27亿元，同比增长23.40%；实现归母净利润3.19亿元，同比增长39.25%；实现扣非后归母净利润2.85亿元，同比增长49.22%。 国信化工观点： 1）公司全年营收及利润同比快速增长，纵向集中拓展特种气体品类，扩大市场份额，横向整合大宗气体渠道，实现跨区经营； 2）主营产品超纯氨受供需结构影响，2023年Q4价格略有下滑，另外受资产减值损失以及计提费用影响，一定程度上影响公司Q4利润水平，但公司通过增强光伏客户配套服务与区域服务方式，提升了公司在光伏客户端的品牌力，夯实了公司优势产品竞争力； 3)公司自2021年起，电子大宗业务快速发展，目前广东芯粤能等部分电子大宗载气项目已贡献稳定的营收及利润，未来将陆续有新订单带动公司利润上行。 风险提示： 市场竞争风险，主要产品毛利率下滑的风险，主要原材料价格上涨的风险，下游需求不及预期的风险，公司规模扩张带来的管理和内控风险，产品质量风险。 1 特气占比提升、产品结构优化助力公司全年营收及利润同比快速增长 根据公司公告，2023年，公司实现营业收入24.27亿元，同比增长23.40%；实现归母净利润3.19亿元，同比增长39.25%；实现扣非后归母净利润2.85亿元，同比增长49.22%。2023年，公司把握住了光伏用特种气体市场机遇，加大市场开发力度，超纯氨、高纯氧化亚氮等产品竞争力不断提升；同时，公司不断优化客户结构，高毛利特气产品占总收入的比重进一步提高，带来公司营收、利润的快速增长。 2 2023年全年光伏用特气需求较好，公司持续深化光伏客户配套服务，实现品牌力有效提升 公司特气业务板块下超纯氨的价格受有效供需影响呈现出一定的波动性，2023年光伏市场的需求较好，超纯氨价格整体呈上升趋势；2023年Q4开始超纯氨价格略有下行，叠加Q4计提费用以及资产减值损失，一定程度上影响了公司Q4利润情况，2023年Q4单季度公司实现营业收入6.47亿元，创下单季度最高水平，实现归母净利润0.60亿元，同比基本持平。 但公司持续深化与光伏客户的配套合作，增强客户粘性，实现在光伏客户端的强品牌认可度：一方面，公司通过超纯氨、高纯氧化亚氮、硅烷、现场制气等产品服务实现配套，为光伏客户提供一站式产品服务；另一方面，在客户密集区域，公司建设了新的产能设施，形成“隔墙工厂”的区域供应链模式，实现区域配套。 3 部分电子大宗载气项目开始供气，逐步贡献稳定营收 公司从上市来开始全方位布局电子大宗载气业务，在开发、设计、建设、运营上非常齐备，逐渐与国际巨头接轨。公司不断打磨自身综合稳定服务能力，逐步获得诸多电子领域客户认可，在国内电子大宗气体市场具备一定的先发优势。公司于2021年11月拿到首单，北方集成创新中心电子大宗载气项目订单，订单金额达12亿元，合同期为15年。根据公司公告，广东芯粤能项目于2023 年8月1日正式量产，标志着公司已具备完整电子大宗载气业务开发、建设、运行能力。此外，公司于2023年5月与中集安瑞科举行液氦储罐战略合作签约，多方开拓液氦储罐的采购渠道，储罐数量稳步增加。公司氦气资源除充分保障集成电路、液晶面板等泛半导体客户需求外，还渗透至医疗及工业客户。 证券投资评级与免责声明 国信证券投资评级 分析师承诺 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 风险提示 本报告版权归国信证券股份有限公司（以下简称“我公司”）所有，仅供我公司客户使用。未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用、复制或传播。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准。本报告基于已公开的资料或信息撰写，但我公司不保证该资料及信息的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断，在不同时期，我公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态；我公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 证券投资咨询业务的说明 本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。证券投资咨询业务是指取得监管部门颁发的相关资格的机构及其咨询人员为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息、分析、预测或建议，并直接或间接收取服务费用的活动。 证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券公司、证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向客户发布的行为。

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